独立 稀缺 穿透

棋至中局，驭变者胜、克难者赢

作者：张戈

编辑：楚逸

风品：陈晨

来源：铑财——铑财研究院

马跃新程，喜报春早，2026刚开年银行业就传出捷报。

1月13日晚，浦发银行率先披露2025年度业绩快报：资产总额达10.08万亿元，较上年末增加6198.66亿元，增幅6.55%。次日，中信银行快报也显示，资产总额10.13万亿元比上年末增长6.28％。“10万亿俱乐部”一下扩容两家，可谓行业一大幸事。

有规模更有质量。浦发银行全年营收1739.64亿元，同比增长1.88%；归母净利500.17亿元，同比增长10.52%；扣非净利501.44亿元，同比增长13.43%。盈利增速明显快于收入，经营效益提升可圈可点。

不得不说，这份成绩单凸显大行韧性。为2026开了好头，也提振行业信心。到底如何做到的？还有无隐忧短板呢？

01

四个着力点

营利双增跑赢行业

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都说至暗之后有黎明，这波增长也是千呼万唤始出来。

回溯过往，2021年-2023年该行经历了一段阵痛深调期：期间营收1910亿元、1886亿元、1734亿元，对应增速-2.75%、-1.24%、-8.05%；归母净利530亿元、511.7亿元、367亿元，对应增速-9.12%、-3.46%、-28.28%；扣非净利525.5亿元、508.1亿元、338.8亿元，对应增速-9.26%、-3.31%、-33.32%，连续三年双降下滑。

转折点出现在2024年，营收微降1.55%至1707亿元，降幅收窄，归母净利、扣非净利则同比回增23.31%、30.47%至452.6亿元、442.1亿元。一举扭转三年滑势，也为2025年的全面反攻埋下伏笔。

2025年一季度，营收即止跌为增，上升1.31%至459.2亿元，归母净利、扣非净利延续增态，分别增长10.21%、14.54%至388.2亿元、389亿元，此后两季度，营利均保持双增。前三季营收1323亿元，同比增长1.88%，归母净利388.2亿元，同比增长10.21%，扣非净利389亿元，同比增长14.54%。

结合行业背景，上述增长难能可贵。据半岛都市报，2025年前三季42家上市银行营收净利分别仅同比微增0.9%、1.5%。

明显跑赢行业平均水平，叠加近五年来首次年度双增、规模质量兼具，标志着浦发银行经营周期步入新阶段。

对于该转变，该行公告中总结了四个关键着力点：一是提升服务实体经济能级，强化重点领域信贷投放，推动信贷资产质、量并进；二是强化主动资产负债管理，优化资产结构，拓展高质量负债来源，实现付息成本下降与净息差企稳；三是夯实资产质量根基，主要风险指标创近年最优，风险抵补能力持续增强；四是发挥集团协同效能，各子公司围绕“数智化”战略与“五大赛道”，提升一体化经营成效。

积土成山、积水成渊。一句话，这个翻身仗离不开持续耕耘、久久为功。

02

五大赛道齐头并进

深耕迎收获季

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选择比努力更重要。遥想2023年9月，浦发银行董事长郑杨、行长潘卫东因工作调动辞任。随后，张为忠被提名为董事长候选人，并于同年11月正式履新，至2024年2月获监管核准。当年9月，谢伟行长任职资格获批，由此新领导班子形成。

2023年报中，张为忠首次系统提出“聚焦‘五大赛道’，全面推进数智化战略”的路线图。在金融强国战略、金融“五篇大文章”及上海“五个中心”建设的宏观背景下，科技金融、供应链金融、普惠金融、跨境金融、财资金融及绿色金融被明确为战略主航道。

经过两年深耕，已逐渐进入收获期：

科技金融，依托“科技雷达”等工具深耕硬科技企业。截至2025年9月末，服务科技型企业超25万户，相关贷款余额破万亿元。

供应链金融，围绕“稳链强链”，创新推出“浦链通”等产品，截至2025年9月末累计服务客户超3.2万户，前三季在线业务量达5748.56亿元，同比大增267.65%。

普惠金融，以“浦惠贷”为核心进行数字化重塑，截至2025年9月末该产品余额达1278亿元，较上年末增超130%。普惠两增贷款余额破5000亿元，客户数超47万户。

跨境金融，前三季结算量3.29万亿元，同比增长47%；跨境贷款余额较上年末增长23%，人民币收付量破1万亿。

财资金融，同期个人客户达1.63亿户。其中，高净值客户增长显著；管理个人AUM余额4.29万亿元，较上年末增长10.55%；财资赛道资产管理规模2.97万亿元，实现中间业务收入35.48亿元，同比增长23.75%。

绿色金融，截至2025年9月末绿色信贷余额7002.44亿元，较上年末增长22.70%；零售新能源汽车贷款余额增长83.81%，占汽车贷款比达49.1%。此外，养老金融亦快速推进，同期个人养老金账户规模达181.63万户，较上年末增超76%。

五大赛道皆传喜报，进一步激活了浦发银行的对公业务优势。截至2025年9月末，母公司对公贷款余额40414.14亿元，较上年末增长6.38%，增速高于零售贷款；对公存款余额38360.10亿元，较上年末增长8.50%。个人存款余额17172.35亿元，增长10.76%。一系列结构性优化，最终推动该行资产规模破10万亿。

03

不良双降、拨备率升

炼成结构调整“心经”

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行业息差承压背景下，浦发银行盈利回升，离不开主动优化资产负债结构。

资产端，持续压降低收益资产规模近千亿元，同时提升信贷资产配置比重——截至2025年9月末，该行母公司日均生息资产中信贷（不含票据贴现）占比同比提升约2.58个百分点，资产结构得到系统性优化。

负债端，则坚持"存款立行"战略导向，通过多渠道拓展负债来源与实施精细化管理，在存款总额较上年末增长9.19%的同时，将母公司存款付息率同比下降38个基点，实现了负债成本的有效管控。

结构优化直接推动利息净收入的实质性增长。2025年前三季，浦发银行实现利息净收入896.06亿元，同比增长3.93%。其中，第三季单季利息净收入同比增幅11.10%。背后离不开资产负债的精细化管理：利息收入虽下降7.64%至2003亿元，但利息支出通过有效控制实现更大降幅：同比减少15.28%至1107亿元，最终驱动利息净收入稳增。

另一厢，信贷结构优化也带来了资产质量的系统性改善。截至2025年末，不良贷款余额719.90亿元，较上年末下降11.64亿元；不良贷款率1.26%，较上年末降低0.10个百分点。逾欠90天与60天偏离度均维持在100%以内；拨备覆盖率则进一步提至200.72%，同比上升13.76个百分点，风险抵补能力增强。

东财choice数据显示，2021年至2025年9月末，浦发银行信用减值损失为783.3亿元、759.5亿元、767.5亿元、694.4亿元以及501.37亿元。2024年以来大幅压降，信用成本的持续节约，成为该行净利增速显著高于营收的一个关键驱动因素。

此外，集团协同效应也在持续释放。2025年前三季，浦发银行主要投资企业合计营收105.6亿元、净利33.7亿元，为业绩提供了多元化支撑。

整体来看，通过资产负债的主动管理、信贷结构的战略转型以及一体化经营深化，浦发银行练成了一套系统结构调整心经。在息差下行的经营环境中，逐步探索出一条量、质协同改善的可持续发展路径。

04

四个隐忧 “翻身仗”还在路上

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不过，这不代表无懈可击，一些隐忧短板仍可能影响上述改善、喜报的可持续性。

首先，资本“补血”需求。作为国内系统重要性银行第二组成员，浦发银行须遵循《系统重要性银行附加监管规定（试行）》，满足0.5%的附加资本要求，即核心一级资本充足率、一级资本充足率与资本充足率分别不得低于8%、9%和11%。而数据显示，该行核心一级资本充足率已从2019年的10.26%降至2025年三季度的8.87%，正逼近监管底线。

好在，浦发银行在可转债到期前获得了多方资本支持。信达投资、东方资产、中国移动等机构作为“白衣骑士”相继介入，最终在2025年10月促成500亿元“浦发转债”以99.67%的高比例完成转股，一定程度上提升了充足率。

其次，非利息净收入失速、零售业务亟待提振。2025年前三季，浦发银行非利息净收入同比下滑1.34%。截至三季度末，零售贷款较上年末仅增2.84%，明显低于对公贷款6.38%的增速，需警惕对公与零售的业务结构失衡问题。

2021年至2025年三季度，零售贷款同比增速为5.49%、0.09%、-1.48%、1.26%和2.84%，始终落后于同期对公贷款增速（介于4.42%至10.95%之间）。

零售贷款占比下降，同期从39.50%滑至26.53%，低于招商银行、兴业银行、中信银行等可比同业的水平。零售贷款不良率从1.28%逐步增至1.65%。其中，个人经营贷、信用卡及消费贷等领域是不良率高企的主要来源。手续费及佣金净收入占营收比由15.25%降至13.35%。增长乏力、占比萎缩且资产质量下行，需警惕削弱成长性、抗周期波动能力。

再者，往期的违规漏洞，提醒企业要扎牢风控篱笆。

2025年12月19日，金融监管总局披露罚单显示，浦发银行因相关理财、代销等业务管理不审慎，员工管理不到位等被罚1560万元。这是该行年内第二次接到千万级罚单——2025年10月底，因互联网贷款及代销业务相关问题被罚1270万元。

2026年1月5日，金融监管总局苏州监管分局处罚信息显示，因票据业务审核不严、个人贷款管理不到位，浦发银行苏州分行及相关责任人员合计被罚130万元。1月21日，金融监管总局浙江监管局处罚表显示，因流动资金贷款“三查”不到位；个人经营性贷款管理不到位等，浦发银行杭州分行被罚475万元，另有多位相关责任人被警告。

诚然，罚单都有滞后性，不代表当下情形。可所谓规模越大责任越大，在行业强监管化风险大势、自身十万亿元体量下，及时举一反三、杜绝二次翻车，扎牢风控底盘总没有错。

最后，股价有待提振、业绩修复仍在路上。截至2026年1月23日，浦发银行股价收报10.51元，年内累计下跌15.51%。根据东方财富Choice数据，该跌幅在同期42家银行中排名垫底。2025年营利双增可喜可贺，但相较2022、2021年体量还有较大差距，修复之路漫漫。且毕竟数年负增，回升之态能否持续有待时间观察。

一番梳理可见，越是形势向好、越要居安思危，浦发银行仍处在发展较劲的关键阶段。想要再接再励、持续打好业绩“翻身仗”、股价提振仗，内塑合规性外强成长力，营造一个良好的内外发展环境至关重要。

棋至中局，驭变者胜、克难者赢。站在10万亿节点，但愿2026年的浦发银行能继续补短扬长，在持续高质量奔赴中，迎来一个成长蜕变期、价值跃升期。