本报（chinatimes.net.cn）记者李佳佳 李未来 北京报道

近期，电力行业上市公司三季报预告陆续披露，记者梳理发现，行业整体业绩呈现“暖意”，多家火电、水电企业业绩大涨，净利润同比近乎翻倍。

其中，建投能源（000600.SZ）预计今年前三季度归母净利润同比增长231.75%；穗恒运A（000531.SZ）预计归母净利润同比增长87.83%—180.38%；甘肃能源（000791.SZ）预计同比增长150.5%—158.58%；西昌电力（600505.SH）预计较上年同期增长150.51%；黔源电力（002039.SZ）预计同比增长70%—100%。

另外，记者关注到，以风电和光伏发电为主的新能源企业开始出现业绩分化，如中绿电（000537.SZ）前三季度发电量同比增长95.41%，但归母净利润却同比下滑0.44%—23.35%。对于利润空间压缩，中绿电方面提到了存量项目限电率、市场化加剧及电价下行的影响。

《华夏时报》记者从中绿电工作人员处了解到，公司加快实现“两个转移”战略，一个是由西部向中东部转移，另一个是从光伏向风电转移，并非完全放弃光伏。若新能源项目资本金收益率满足7%的要求，就可以投。

火电成本下降

10月14日，建投能源公告称，预计前三季度实现归母净利润约15.83亿元，同比增长231.75%。

据了解，建投能源地处华北腹地，是河北省重要的能源电力投资主体。公司电力业务主要为高效清洁的燃煤火力发电和城镇集中供热，同时涉及光伏、核电、海上风电、水电等新能源项目投资。截至2025年6月末，公司控股装机容量1245.65万千瓦，其中火电装机容量为1177万千瓦；光伏装机容量为68.65万千瓦。

对于今年前三季度业绩大增，建投能源解释称，主要原因是煤炭市场价格回落，火电业务成本降低，公司控股及参股火电公司盈利增加。

实际上，受益于煤炭价格回落，这几年，公司的业绩持续改善。2022年至2024年，公司的归母净利润分别是1.06亿元、1.89亿元和5.31亿元。

另一家区域性的电力企业穗恒运A净利润同样大幅上升，三季度业绩预告披露，公司实现归母净利润3.45亿元—5.15亿元，比上年同期增长87.83%—180.38%。

记者了解到，公司火电可控装机容量在广州市属燃煤机组中名列第二，同时穗恒运A还是广州市第一大供热集团。截至2024年年末，公司煤电、气电装机2.04GW，集中式光伏装机1.05GW，总装机容量达3.09GW；储能装机0.36GWh；清洁能源占比超2/3。

对于业绩变好，穗恒运A指出两方面原因：一是公司汕头光伏项目投产、气电项目上网电价上升以及燃煤价格同比下降，综合使得发电业务经营效益上升；二是其投资收益同比上升的影响。

煤炭价格方面，上海钢联煤焦事业部动力煤分析师韩雅娟向记者表示，2025年前三季度，港口动力煤Q5500均价680元/吨，较去年同期均价870元/吨降190元/吨；Q5000均价598元/吨，较去年同期均价768元/吨降170元/吨；Q4500均价526元/吨，较去年同期均价669元/吨降143元/吨。她预计，四季度动力煤价格将呈现上行趋势，价格中枢可能在720—770元/吨区间震荡。

值得注意的是，上述两家火电企业呈现出一个共同现象，即上网电量下降。数据显示，2025年前三季度，建投能源累计完成发电量390.34亿千瓦时，同比降低3.43%，累计完成上网电量362.03亿千瓦时，同比降低3.39%。

半年报显示，今年上半年，穗恒运A营业收入为20.7亿元，同比减少6.55%，其中一方面原因就是燃煤机组上网电量下降，另外，公司还受供热价格下降的影响。

穗恒运A工作人员告诉记者，公司煤电、气电和光伏装机大概各占三分之一，公司方面有一个战略调整，燃煤机组相对老一些，其他机组可以顶上来。据她透露，电价不好的情况下，公司也会大修一些燃煤机组。

西南来水偏丰

与火电企业类似，今年前三季度，水电企业业绩同样表现亮眼。业绩预告显示，西昌电力预计2025年1—3季度实现归母净利润约1240万元，较上年同期495万元增长约150.51%；黔源电力预计前三季度归母净利润为45,107.47万元—53,067.61万元，同比增长70%—100%。

谈及影响业绩变动的主要原因，西昌电力表示，一是通过积极增供扩销，供电环节售电量同比增长9.93%，营业收入增长6.53%；二是有效压降非生产性费用开支，严控带息负债规模，财务费用同比下降33.28%；三是网内并网电站所属流域来水较上年同期充沛，购电结构变化，外购电均价同比下降2.63%。

10月13日，西昌电力披露的经营数据显示，公司网内自有和控股水力发电站7座，权益装机容量12.29万千瓦，生产的电量均在凉山州范围内销售。前三季度，这些发电站发电量为50,608.77万千瓦时，同比增长8.58%。

黔源电力指出，公司2025年前三季度来水较上年同期偏多23.6%。公司2025年前三季度发电量为792,386.65万千瓦时，同比上升50.09%，使发电收入及发电利润增加。

除此之外，桂冠电力和华能水电2025年前三季度发电量也显著增长。据悉，桂冠电力直属及控股公司电厂累计完成发电量318.48亿千瓦时，同比增长14.89%。其中，水电281.57亿千瓦时，同比增长21.93%。华能水电完成发电量962.66亿千瓦时，同比增加11.9%。

记者关注到，今年前三季度，桂冠电力主要水电厂流域来水增长，是发电量同比增长的主要原因之一。华能水电TB水电站和硬梁包水电站全容量投产，使得发电量同比增加。同时，公司前三季度澜沧江流域糯扎渡断面来水同比偏丰0.9成，公司在主汛期全力抢发电，加快释放水电蓄能，“西电东送”电量同比增加。

华能水电工作人员告诉记者，今年西南区域受台风以及水汽从印度洋输送影响，降雨量比较充沛。这两年，公司来水情况确实比前些年稍微好一些，但降雨带转移也不能完全确定就是一个必然事件。

责任编辑：李未来 主编：张豫宁