作者：陶力

编辑：骆一帆 陈晓平

图源：海昌海洋公园，除标注外

大连商人曲乃杰，准备交出多家主题公园的控制权。

6月初，海昌海洋公园公告称，已与祥源控股及其境外主体签订认购协议，按每股0.45港元发行51亿股新股，募集22.95亿港元。

交易顺利完成，祥源控股将间接持有海昌海洋公园38.6%股份，成为新的控股方。

创业25年的曲乃杰家族，将成为第二大股东。

“目前暂没有太多变化，品牌还是维持不变，核心业务、发展战略还是继续进行。”海昌相关人士接受记者采访时表示，对于下一步布局尚无更多信息透露。

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名园易主

曲乃杰控制的海昌海洋公园，在文旅行业颇负盛名。

他早先起步于大连，最早经营石油贸易和船运业务，2002年建成大连老虎滩海洋公园极地馆，开始进入以海洋文化为主的旅游领域，20多年间陆续运营起11个项目。

尤其在上海、郑州、三亚等重点城市，其已布局7个重资产文旅项目，其中有2个国家5A级景区、4个国家4A级景区，累计接待游客超3亿人次。

至2024年底，海昌总资产为100亿元左右，其在动物保育、IP运营方面均有核心优势。

新主人祥源控股，由浙江嵊州人俞发祥创始于1992年，总部位于上海，是一家以文旅投资建设运营为主导的企业集团，已控制祥源文旅、交建股份两家上市公司。

祥源系2008年起即涉足文旅产业，在14个省市布局40余个文旅项目，特别是旗下祥源文旅，借力资产重组，已整合张家界百龙天梯、黄龙洞、凤凰古城等多个山岳型景区资源。

俞发祥本人，2024年以135亿元身家进入胡润全球富豪榜。

据称，双方将共同探索文旅项目投资开发、IP运营、业态升级等深度合作，推动“海洋+山地”资源的高效配置，提升供给质量，也将以创新产品组合和跨区域联动，提供各具特色及吸引力的度假体验。

目前，海昌旗下主题公园，重点覆盖环渤海、长三角、华中及成渝等主要经济圈，祥源的景区，则分布在大湘西、大黄山、大南岭及长三角、华南、华北等区域，双方有望产生协同效益。

据悉，此次战略投资将由祥源控股联合嵊州市文旅共同发起。

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壮士断腕

“这笔投资对海昌来说肯定是好事，是壮士断腕的选择。”

中国主题公园研究院院长林焕杰告诉记者，过往两年，其一直面临资金压力，银行借款临近到期，且新项目的成本也非常高昂。

从债务上看，曲乃杰确已岌岌可危。

2024年底，海昌的计息银行及其他借款总额，约59亿元，年内约有5亿元银行及其他借款到期未偿还。

其能动用的现金及银行存款，仅有0.65亿元。

选择接受祥源入股，可一举到账超20个亿，且对方在旅游业有一定优势，也有较强管理能力，利于降本增效。

“祥源集团能放大其在IP和乐园项目的影响力，用较低成本换取资源积累的时间。”林焕杰认为，海昌面临的资金压力，也有望得到缓解。

深耕海洋文化多年，海昌已建立了自己的优势。

目前，其生物总保有量超过17万只，其中，大型极地海洋动物有30余种1000余只，在全国范围内自持并运营着7家以海昌为品牌、以海洋为主的大中型文旅项目。

投资郑州最后一个重资产项目后，曲乃杰明确转型轻资产输出模式，计划以“OAAS（运营即服务）+IP授权”模式，开出一批新项目，落地北京、福州、宁波、沙特阿拉伯等。

海昌海洋公园称，发行新股后，将结合祥源的资本与资源赋能，继续深耕主题公园运营、轻资产OAAS、IP运营三大业务线；其海洋生物种群与IP创新运营能力，则将为祥源注入新活力。

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巨亏阴霾

最终割舍控制权，曲乃杰确实少些运气。

其重仓的上海、三亚、郑州3大项目，耗资巨大，且叠加遭遇疫情，严重拖累海昌的业绩，甚至出现大额亏损。

财报显示，2019至2024年6年间，海昌累计亏损29.15亿元。

为缓解资金压力，2024年，曲乃杰团队已裁掉458名全职雇员，占2023年底雇员总数的12.3%。

只是，喂养、保育海洋生物，同样是一笔巨大的开支。

鲸鲨、虎鲸身价动辄上千万，其采购和喂养成本居高不下，又恰恰是吸引游客的重要抓手。

“面对外部环境影响，海洋公园的抗风险能力是很小的。”

林焕杰解释，海洋公园具有特殊性，因突发事件关门的话，没有营收不说，同样要为喂养动物付出高额成本。

过去5年，海昌一直处于找钱状态。

2021年，其将位于武汉、成都、天津、青岛的四座主题公园，出售给韩国私募基金MBK Partner，获取65.3亿元资金，用以补充现金流。

2024年11月，海昌又公告称，已与一家产业基金签订示意性条款清单，该基金计划认购1亿美元可转换债券，此事后续并无下文。

此番签约祥源，曲乃杰终于迎来白衣骑士，且双方准备开启“海洋+山岳”的深度合作。

下一步战略如何兑现，能否快速扭亏？至发稿，祥源官方未回复记者的采访邮件。

答案，还需要进一步等待。