MiniMax Group Inc.（股份代号：）今日召开上市后首次业绩发布电话会。创始人兼CEO闫俊杰披露，2026年2月公司年化经常性收入（ARR）已突破1.5亿美元，开放平台2月新注册用户数达到2025年12月的4倍以上，增长势头强劲。闫俊杰同时正式将公司战略锚定为“从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进”，并首次系统阐述了MiniMax对AI平台公司的定义框架和自身竞争壁垒。

2月ARR突破1.5亿美元

MiniMax 2025全年收入为7,904万美元，同比增长159%。而2026年开年增长进一步提速——2月ARR已突破1.5亿美元，收入run rate接近去年全年的两倍。驱动这一跳跃的直接因素是M2.5模型发布后的用量爆发：M2系列文本模型2月日均Token消耗量较去年12月增长超6倍，编程场景增长超10倍。

开放平台的增长同样显著。2月新注册用户数达去年12月的4倍以上，闫俊杰透露M2.5发布以来大量国际客户主动接洽合作，Google Vertex AI、Microsoft Azure AI Foundry、Fireworks AI、Nebius AI等全球头部云平台均已部署MiniMax模型，Notion也于今日上线M2.5，这是Notion首个且唯一的开源模型选择。

首次定义AI平台公司

电话会上极具战略意义的内容，是闫俊杰对“AI时代平台公司”的系统阐述。

他将其定义为：当智能边界被突破时，能围绕这一突破催生新场景、新用户、新生态，并享受商业化红利的公司。“互联网时代的平台公司是流量的入口，AI时代的平台公司是智能范式的定义者。”他进一步给出了一个简洁的价值框架——平台价值等于智能密度乘以Token吞吐。

闫俊杰认为，AI不是存量博弈，也不是赢家通吃，在高速增长的市场环境下，MiniMax的机会建立在三层能力之上：

模型层面，108天内连续发布M2、M2.1、M2.5三个版本，每一代都带来用户数和调用量的跃升。最快的迭代速度让公司在单模态智能上持续领先，而从Day 1就开始积累的跨模态能力，使其在全模态融合的趋势下占据先机。

产品层面，模型的能力边界直接定义产品的能力边界，模型+产品的双重能力构成强壁垒。这种“模型即产品”的一体化能力，是单一产品公司或单一模型公司都难以复制的。

生态层面，MiniMax利用自己模型的特点，有了一定的在生态中发挥积极作用的能力。比如在OpenClaw中，MiniMax从最早期提供适合使用的模型，到通过性价比高的模型帮助开发者降低门槛，到进一步在产品中集成maxclaw和openclaw生态融合，进一步降低使用门槛。

“我们会是少有除了大厂之外能同时做到这两件事的公司，可能在亚洲也是初创公司中的唯一”闫俊杰表示。

全模态能力：通往AI平台的终局壁垒

闫俊杰在电话会上强调，多模态融合是持续提升智能的基本前提，而每个模态的积累都需要漫长的时间。MiniMax从Day 1就围绕多模态搭建组织和研发链路，不同模态之间复用底层能力，使得全模态投入的效率远高于行业预期——每个单独模态都做到了行业领先，目前是国内仅有的三家在所有主要模态均具备竞争力的公司之一，也是唯一一家独立的初创公司。

这种长期积累正在迎来收获期。闫俊杰透露，下一代M3和Hailuo 3系列模型将进一步实现跨模态融合，目前进展顺利。当多个模态在同一体系内深度整合，所释放的智能增量和场景空间，将远超单一模态公司所能触及的边界。

AI原生组织：在真实业务中定义下一代模型

MiniMax正在将自身打造为AI原生组织的试验场。闫俊杰透露，公司内部Agent实习生已覆盖近90%的员工，涵盖编程、数据分析、运维、招聘、销售等场景，且使用模式正在发生质变——“从人来教Agent怎么干活，到越来越多时候是人来观察Agent怎么干活，甚至Agent会给人带来惊喜。”

这种深度实践带来了独特优势：当Agent在真实业务中大规模运行，团队能精准识别当前最好的模型在哪些环节仍然“做不对或做不完”。这些有待进步的点往往对应着最高的经济价值，会直接变成下一代模型和Agent的研发方向

展望2026：三条主线叠加，Token需求或迎数量级跃升

闫俊杰对2026年给出了三个明确判断：

1.编程领域会开始出现L4–L5级别的智能，从“工具”走向“同事级”协作。

2.办公领域在接下来一年，将复刻去年编程领域那样的进步速度，AI 智能体在办公领域的交付能力和渗透率会显著提升。

3.多模态创作今年将走向“直出可交付”的中长内容，甚至出现更接近流式、实时输出的形态。

“这三件事叠加，意味着我们承载的需求会被放大——Token量级很可能出现1到2个数量级的增长。”为承接这一需求，下一代M3和Hailuo 3系列模型已在研发中。

谈及竞争格局，闫俊杰的表态务实而清醒：模型竞争“你追我赶、有胜有负，没有公司可以保证永远在SOTA的位置”。但他强调，MiniMax对“持续赢更多关键战役”有信心——全模态模型与产品生态的协同布局，能够让公司获得更为健康和可持续的增长，并充分获取多个达成PMF赛道的增长红利。