2025.10.22

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作者 |第一财经 樊志菁

特斯拉于周三盘后公布业绩，第三季度营收同比增长12%，至281亿美元，终结了此前连续两个季度的下滑趋势，市场预期263.7亿美元。汽车业务营收从去年同期的200亿美元增至212亿美元，同比增长6%。

截至发稿时，特斯拉盘后跌3.16%。

第三季度末恰逢美国联邦电动汽车税收抵免政策到期 —— 该政策随美国总统特朗普签署的支出法案被取消。政策到期前，消费者为享受这一税收优惠纷纷抓紧购车，推动特斯拉部分销量提前至本季度兑现。本月早些时候，特斯拉公布第三季度汽车交付量达497099辆，创下历史新高；该季度汽车总产量为447450辆。不过，2025年前三季度累计交付量约为120万辆，较2024年同期下降约6%。

季度净利润同比下降37%，从去年同期的21.7亿美元（合每股62美分）降至13.7亿美元（合每股39美分）。

特斯拉表示，净利润下滑一方面源于电动汽车售价降低，另一方面是运营支出同比增长50%，而支出增加部分与人工智能及 “其他研发项目” 相关。

上一财季，特斯拉汽车业务监管积分收入从去年同期的7.39亿美元降至4.17亿美元，同比降幅达44%。在今年7月的财报电话会议中，特斯拉首席执行官马斯克（Elon Musk）与首席财务官瓦塔内贾（Vaibhav Taneja）就曾向股东预警，更高的关税成本及税收抵免政策到期将对公司业绩产生影响。

本月早些时候，为推动销量增长，特斯拉推出了Model Y和Model 3车型的低成本 “标准版”。 公司在周三的财报中表示，推出这些新车型是为了 “在美国电动汽车税收抵免政策到期后，让更多消费者能够负担得起我们的产品”。

尽管特斯拉希望低价版车型能推动销量提升，但分析师警告，这一举措将挤压利润率 —— 每辆车数千美元的成本削减，可能无法完全抵消售价降低带来的影响。华尔街预计，受税收抵免政策到期、依赖旧款车型以及竞争加剧等因素影响，2025年特斯拉汽车交付量将下降8.5%。此外，马斯克的政治立场，也疏远了部分潜在消费者。

市场人士正密切关注特斯拉对未来需求的预期指引。特斯拉在股东报告中未给出具体的销量目标，但表示仍计划于2026年启动 Cybercab（自动驾驶出租车）、重型电动半挂卡车（Semi）及新一代储能产品 Megapack 3 的 “量产” 工作。上季度特斯拉增长最快的业务板块是能源生产与储能业务：该业务营收同比激增44%，达34.2 亿美元。特斯拉的能源产品包括可为数据中心及其他设施供电的大型备用电池与太阳能光伏设备。

对于年底前电动汽车及能源产品的交付量，特斯拉未作出具体承诺。“全球贸易及财政政策变化对汽车与能源供应链、公司成本结构及耐用品相关服务需求的影响，目前难以量化评估。”

特斯拉透露，目前正对旗下人形机器人 “擎天柱”（Optimus）的 “第一代生产线” 进行建设。公司股价在2025年初曾大幅下跌，此后虽有所回升，全年涨幅目前接近9%，但仍落后于主要股指及多数大型科技股同行。

目前公司近1.5万亿美元的估值，在很大程度上反映了投资者对该公司机器人技术与人工智能业务的押注。今年早些时候，特斯拉在得克萨斯州奥斯汀市推出自动驾驶服务，这标志着公司迎来关键战略转向，也让投资者更加期待特斯拉将从纯汽车销售模式，逐步转型为聚焦自动驾驶技术的企业。

微信编辑| 龙王

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