押宝赛道、文坛巨匠、躺平大师，益民红利成长基金经理换了10个，经历3轮牛市，净值高点还停留在2008年，把基金玩成了 “笑话”。

在《834 只偏股基金净值创新高！》里，我们提过一只堪称 “史诗级” 的产品，它就是益民红利成长。

益民红利成长伟大之处在于，它是全市场唯一一只，净值历史最高点还死死钉在2008年的产品。

益民红利成长的名字起得倒挺讲究，“红利” 沾着防御资产的边，“成长” 又蹭着进攻属性的光，乍一看像个 “攻防兼备” 的全能选手。

但是吧，一看业绩，益民红利成长近20年运营下来，它是进攻没跟上、防守扛不住，完美避开了所有正确答案。

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上图是益民红利成长每自然年度的业绩与排名，标绿的是排名倒数的年份，眼尖的朋友能看出来，“倒数年份” 占比直接超了一半。

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基金经理的角度看就更震撼了，这只基金前后换了10位经理，结果10人里有9人，任期业绩都排在同类倒数。

就这么说吧，在过去二十年里，能在 “稳定性” 上和益民红利成长掰掰手腕的，大概只有男足了...

今天咱们就好好扒一扒这只 “传奇基”。它成立时间久，从头聊起太费篇幅，单看近十年的 “精彩操作”，重仓押错、高频瞎折腾、频繁换股、最后彻底躺平... 所有 “垃基” 的特质它全占，甚至可以说是 “集大成者” 。

1、2014-2015年，我在金融股躲牛市

2014年到2015年，那轮大牛市有多疯狂不用多说吧？

可益民红利成长这两年的收益，分别只有8.3%和22.92%，这业绩拿出来，简直是对牛市的 “侮辱”。

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把业绩拆解开看更扎心：2014年4季度、2015年1季度，这只基金在市场最火热的时候却大幅跑输市场。

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为啥会这样？看重仓股就懂了。2014年4季度，它重仓押了券商股。

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券商股在2014年4季度先是一波拉升，接着就进入了3个月的调整期。

益民红利成长大概率是追涨进去的，结果刚上车就碰上回调，盈利自然跟不上重仓股的预期。

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还需要提到的是，在2013-2016年区间益民红利成长的换手率非常高。按照历史经验，基金业绩特别“出色”往往与基金经理的“勤奋”分不开。

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到了2015年1季度和2季度，益民红利成长总算看清了市场主线，开始重仓TMT概念股。虽说没跑赢市场，但好歹算跟上了节奏。

但是好景不长，2季度市场崩了。

不过还好...益民红利成长虽然赚得没别的基金多，但是亏得比别的基金多很多。

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该说不说，益民红利成长时任基金经理也真是眼光“毒辣”，前十大重仓股里，前两只现在已经退市，还有两只被ST了。

2、2016-2021年，吕伟的 “行业轮动”？其实是 “押注式踩雷”

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2016-2021年，益民红利成长由吕伟单独管理。在这只基金的历任经理里，吕伟算是少数投资策略 “相对正常”。

吕伟的投资策略高情商的说法是行业轮动，低情商的说法是押注行业。

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2016年股灾余震还没散，市场资金都在往蓝筹股里躲，吕伟却还盯着题材股猛干。

结果呢？全年亏损25.73%，而同期沪深300只跌了11.28%，跑输指数的幅度，看得人血压都高了。

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2017年，益民红利成长依旧没有很好的发挥，全年收益率只有0.49%，而沪深300指数大涨21.78%。

老基民应该记得，2017 年，蓝筹股行情已经起来了，算是2019-2021年 “公募蓝筹牛” 的预演。

但吕伟又押错行业了，他主要配置了环保、军工和地产，非常不幸，这几个又是当年表现最拉垮的行业。

说句题外话，环保和军工这俩行业，历史上真 “埋” 了不少投资大佬。今年军工股热度起来了，手里有相关基金的朋友还需要多一份谨慎。

2018年，总是慢市场半拍的吕伟，总算找对了一次节奏：先是重仓银行、地产等低波动板块，扛住了市场回撤，难得跑赢了沪深300。

2019年又转向食品饮料、家电和商贸，这个配置一直延续到2021年他离职。

2020年，益民红利成长盈利75.41%，排在了同类25%左右，这几乎是这只产品成立十余年以来最高光的时刻。

2021年7月，吕伟卸任益民红利成长，虽然轰轰烈烈、勤勤恳恳、忙忙碌碌，但其管理产品6年任期收益率只有26.71%，同类排名293/399。

3、2021-2022年，“全能” 赵若琼押宝新能源

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吕伟离职后，赵若琼接了益民红利成长。这位经理挺特别，债基、货币基金、指数基金、权益基金都管过，这种 “全品类覆盖” 在行业里极其罕见。

至于业绩嘛，只能说赵若琼在益民红利成长9位基金经理中不算最差的。

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赵若琼的持仓集中度不高，前十大重仓股占比不到 30%，但整体偏爱新能源赛道，比如电池、光伏和基础原材料。

可惜的是，当时新能源因为前期涨太多，已经开始回调，她没能躲过这波调整，业绩还是没跑赢市场。

4、2022-2023年 “文坛小达人”高喜阳？季报吹爆新能源，持仓偷偷买科技

2022年3季度，赵若琼离职，高喜阳接盘益民红利成长。

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这位基金经理上任之后就对重仓股进行了大幅度调整。基毛哥抱着学习的态度去看了下高喜阳写的三季报，想找到他的调仓逻辑。

一看不得了....基毛哥彻底被他征服了...不仅仅被他字里行间的出色文采所吸引，更令人印象深刻的是他高瞻远瞩的视角。

他的季报，既能立足当下拆解宏观经济与行业趋势的细微变化，又能穿透短期市场波动，锚定长期有价值的投资方向，字里行间尽显对市场的深刻理解与投资布局的前瞻性，让人在梳理调仓逻辑的同时，也感受到专业投资者的深度与温度。

强烈推荐阅读大家去看原文。

《益民红利成长混合型证券投资基金2022年第3季度报告》

值得注意的是，在2022年三季度的基金季报中，高喜阳对新能源与储能领域表达出极高的认可与期待，更将这两个方向定义为 “中国制造之魂”。

他认为，人类历史上自蒸汽轮机革命开始，到后面的电力革命、信息革命，中国新能源革命是第一次站在人类历史的舞台中央。

他还表示，储能低渗透率、十倍市场空间、高成长性和低PEG，我们遇到这样的行业异常兴奋。

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但是，一看益民红利成长的重仓行业和重仓股，几乎都是半导体、软件开发，至于令他兴奋的新能源概念股没有几只。

更有意思的是，在2022年年报中高喜阳还主动提及他在三季度其实进行了调仓：大幅减持了新能源，增加配置半导体、计算机等低位滞涨的科技股。

季报里的 “高总”是新能源的 “狂热粉”，又是封 “中国制造之魂”，又是扯历史维度夸 “C 位出道”，聊起储能恨不得拍桌子喊 “这行业我锁死了”；

可持仓里的 “高总”，却偷偷all in半导体、软件开发，新能源连个 “边角料” 的位置都难捞着。

如此思想分裂的操作，这已经不是 “知行不一” 投资逻辑难以自洽的问题，而是 “平行宇宙” 的两个高喜阳如何和睦相处的问题。

2023年9月份，高喜阳卸任益民红利成长，但这并不代表益民基金放弃他。

据资料显示，高喜阳还担任着益民基金的权益投资总监兼权益投资部总经理，今年6月份才正式离开。

高喜阳卸任的最后一只产品是益民创新优势，管理时间2年又321天，亏损2.66%，同类排名809/2073。

是不是感觉业绩其实还可以？例如2023年跌幅明显小于市场，其实这与益民创新优势较低的权益资产有关，实际上投资策略方面真的一言难尽。

5、2023年-2025年，“躺平大师” 姜瑛？换手率全市场最低，比指数基金还 “懒”

高喜阳离任后，益民红利成长交到了姜瑛手里。这位经理的投资策略，在全市场都是独一份 —— 俩字概括：“躺平”。

姜瑛在接管益民红利成长之后做了三个操作，第一个操作降低仓位；第二个动作重仓光模块、半导体行业；第三个操作躺平。

姜瑛躺的有多平？据天天基金网数据显示，益民红利成长的换手率2024年只有10.43%。

10.43%，单看数字可能大家还认识不到事情的严重性。

给大家看个对比：某沪深300指数基金2014年的换手率约 50%，差不多是益民红利成长的5倍。

一只主动基金，换手率只有指数基金的1/5，真是秉承了“长期投资和价值投资”，得给一个大大的赞啊~~~

哦，对了，前几天有大V说，某位基金经理为离职摆烂，满仓沪深300指数。

两相比较，好歹人家摆烂还讲点仁义，知道买指数资产让持有人好歹能跟上市场节奏。

姜瑛“躺平”策略就多少有点过分了...益民红利成长近一年、近6个月都大幅跑输了沪深300指数和偏股混合型基金指数。

今年7月7日，姜瑛卸任，管理益民红利成长2年累计亏损12.12%，同类排名2447/3569。