21世纪经济报道记者 赵云帆 报道

港股正加速成为国内机器人企业融资的宝地。

根据21世纪记者不完全统计，今年以来，已经有10家机器人以及相关产业链企业选择在香港联交所披露了招股书。

这些企业也并非“无名之辈”，其中不乏业内响当当的新锐独角兽，如仓储物流机器人AGV/AMR的国内龙头企业极智嘉；国内酒店机器人的龙头企业云迹科技等。

而如工业机器人知名企业埃斯顿（002747.SZ），机器人关节企业兆威机电（003021.SZ），知名海外人形机器人厂商配套企业三花智控（002050.SZ），家庭清扫机器人头部企业石头科技（688169.SH）则在A股机器人板块“成名已久”，并纷纷致力打造A/H双上市平台。

其中，三花智控作为近期最受关注的A+H机器人企业，已经率先于6月23日完成IPO，其IPO后股价一度冲击26.90港元/股，H/A折价更一度接近消失，可见机器人行业在港股之火爆。

机器人企业在港股“扎堆”上市，与当前国内企业IPO生态，以及机器人企业的发展阶段息息相关。

市场人士指出，港股成为机器人企业上市宝地，主要得益于香港市场融资环境相对宽松，包括对新兴科技企业接受度较高，上市门槛较低等。但另一方面，机器人企业扎堆上市也折射相关公司处于行业发展关键期，需要通过资本市场加速商业化进程等。

纷纷卡位细分“第一股”

值得注意的是，虽然机器人企业在短短两个月中扎堆冲刺上市，但每家企业都在尝试切分自己在资本市场的专属“蛋糕”。

如极智嘉、斯坦德机器人、仙工机器人均属于移动机器人赛道。但细分来看，极智嘉为AMR（自主移动机器人）领域的全球性龙头企业，为“AMR第一股”。根据灼识咨询的资料，按2024年的收入计，极智嘉已成为全球最大的仓储履约AMR解决方案提供商，且已连续六年保持这一领先地位；其客户包括806家全球不同企业，交付数量累计达到56000台。

另一家移动机器人企业斯坦德机器人则聚焦3C、汽车制造、半导体等场景，致力成为“工业具身智能第一股”。灼识咨询数据显示，按销量计算，截至2024年，斯坦德机器人为全球第五大工业智能移动机器人解决方案提供商（市场份额3.2%）及第四大工业具身智能机器人解决方案提供商。

而与斯坦德赛道相似的仙工智能，虽然也聚焦移动机器人板块，但使用场景更偏向重型制造业，其品类聚焦智能叉车，顶升机器人等。

在产业链环节上，仙工智能更聚焦机器人控制系统软硬件开发领域。根据灼识咨询，公司2023年-2024年为全球机器人控制器销量第一，控制器适配300+种零部件，服务1500+集成商与终端客户等，可谓“机器人控制器第一股”。

而在服务机器人赛道，云迹科技，石头科技均为行业翘楚。

其中，云迹科技深耕酒店场景，以酒店送餐机器人打开市场，并通过场景深挖，场景延伸等接入清扫等场景。根据弗若斯特沙利文数据，2023年其机器人智能体的收入为1.38亿元，市场占有率为9%，其在酒店场景的机器人智能体市场及智能体市场均排名全球第一。

不过，云迹科技显然不满足于这个细分赛道。在招股书中，云迹科技披露，2024年，公司在机器人智能体市场拥有可适应三维多层空间的机器人参与者中、在线机器人数量及服务消费者数量排名全球第一，其同时在线机器人数量单日高峰超过3.6万台。

除以上“第一股”外，机器人配套企业也均为各细分赛道的第一股。如埃斯顿为重负载工业机器人第一股；三花智控为机器人热管理赛道第一股；兆威机电为一体化微型传动系统第一股，石头科技为扫地机器人“A+H”第一股​等等。

打响港股IPO翻身仗

从以上企业的经营情况来看，由于处于高研发投入和高竞争环境之下，机器人企业短期的经营状况并不理想。

根据Choice数据显示，在以上10家于近期申请IPO的企业中，多达七家企业当前处于亏损状态，仅三花智控，兆威机电，石头科技三家公司2024年处于盈利状态。

具体来看，极智嘉、埃斯顿2024年亏损均超8亿元人民币，主要原因是移动仓储，制造业行业终端机器人需求有限，行业竞争加剧；而云迹科技2024年亏损超1.8亿元人民币，主要因高研发投入尚未完全转化为公司业务。

其他拟港股IPO企业中，乐动机器人、卧安机器人、斯坦德、仙工智能也均在2024财年出现亏损，原因也与行业竞争加剧有关。

根据高工咨询，2024年中国工业机器人销量约30万台，同比下滑5%，主要受下游光伏、锂电等行业投资收缩拖累。此外，2024年6kg负载六轴机器人降价明显。同时，大量企业开始尝试跳脱国内存量博弈市场，并探索在海外扩张的可能。

从资本化节奏来看，港股IPO也是这些企业在竞争中增厚商业化资本，增加海外知名度，以期获得未来具身智能时代获得长足发展的关键。

港股100强研究中心专家余丰慧认为，从企业自身经营角度来看，上市可以为机器人企业提供必要的资金以加速技术研发、市场扩展及品牌建设等多方面的投入。此外，公开上市也能增强企业的透明度和公信力，吸引更多的合作伙伴和客户。对于一些依赖重资本投入的机器人企业而言，通过港股上市筹集的资金可以帮助它们缓解财务压力，优化资本结构，从而更加稳健地推动业务发展。因此，选择在港股上市是这些企业发展战略中的重要一步。

萨摩耶云科技集团经济学家郑磊则指出，港股对未盈利企业的包容性较强，部分板块允许未盈利企业上市。机器人企业前期需要大量资金投入研发和市场拓展，尚未实现盈利，港股的这一政策为它们提供了上市融资的机会。

他还表示，目前港股机器人板块的估值水平呈现出一定的分化态势。部分头部企业由于其在细分领域的领先地位、强大的技术研发能力和良好的市场前景，获得了较高的估值。从行业整体来看，机器人行业仍处于快速发展阶段，市场对其未来发展潜力有较高的预期，这在一定程度上支撑了企业的估值。

香港上市流程短也是吸引内地机器人企业赴港上市的一个主要原因，众多机器人公司去香港上市，更容易形成完整的机器人板块，获得投资者关注，得到合理估值。