在光伏调整周期下，行业整体处于阶段性阵痛期，产业链上多数企业处于亏损态势。据南都湾财社记者统计，在营收规模排名前十的光伏企业中，有七成上市公司营收呈下滑态势，四成企业亏损，其中隆基绿能2024年亏损额度最大，超过86亿元，也是近十年来的首次年度亏损。

在近日召开的股东大会上，一位光伏企业的高管表示：行业阵痛期，企业比拼的还是现金流和技术这些底子；但任何一个行业不可能长期处于（不盈利）的状态，“到明年开春的时候，那些掌握核心技术，拥有更强成本管控能力的企业或许可以真正地看到春色。”

产能阶段性过剩，隆基绿能十年首亏

据南都湾财社记者统计，在营收规模排名前十的光伏企业中，有七成上市公司营收呈下滑态势，四成企业亏损，其中隆基绿能2024年亏损额度最大，超过86亿元，扣非后净利润亏损额度更是超过87亿元，同比暴跌超180%。

部分光伏上市公司2024年业绩表现，南都湾财社记者制图

记者注意到，这是隆基绿能近十年来的年度首亏。对于业绩巨亏的原因，隆基绿能表示：2024年全球光伏新增装机继续保持增长，但行业供需失衡矛盾突出，行业处于产能出清和快速技术迭代周期中。

同时，受行业竞争加剧的影响，公司BC二代产品产量占比很低，PERC和TOPCon产品价格和毛利率持续下降，产能开工率受限，技术迭代导致计提资产减值准备增加，参股硅料企业投资收益产生亏损，导致经营业绩出现阶段性亏损。

来源于隆基绿能2024年报

财务数据显示，2024年隆基绿能的毛利率仅为7.44%，同比减少超10个百分点。据悉，隆基绿能布局组件及电池、硅片及硅棒、电站业务等环节，其中硅片及硅棒业务毛利率甚至为负数，为-14.31%，同比减少30.19个百分点；组件及电池业务毛利率也处于大幅下滑的态势，该板块业务毛利率仅为6.27%，同比减少12.11个百分点。

隆基绿能近十年净利润表现，来源于东方财富

今年一季度，隆基绿能仍持续亏损。公司2025年一季度净利润亏损超14亿元，扣非后净利润亏损近20亿元，但同比去年一季度亏损超23亿元来看，今年一季度的亏损幅度有所收窄。

隆基绿能之外，天合光能（688599.SH）、晶澳科技（002459.SZ）等光伏企业也陷入巨亏态势。亏损的原因还是在于产能过剩。天合光能表示：光伏行业因前期大规模扩产导致了阶段性产能过剩问题，产业链各环节供需失衡。当前行业已进入深度调整期，前期投产的落后产能及部分竞争力落后的企业已开始出清。但若未来产能调整速度或下游应用市场增速不及预期，则可能导致产品价格不合理下跌、企业盈利下降的风险。

光伏“卖铲人”日子相对好过，捷佳伟创年度盈利超27亿

不同于上游硅料等环节的“惨淡”，光伏“卖铲人”的日子相对好过些。所谓光伏“卖铲人”，即硅料、电视片、组件等设备供应商，即便行业周期不景气，这环节的企业受到的影响相对更小。

在南都湾财社记者统计的光伏“卖铲人”10家上市公司中，全部实现盈利，其中该领域龙头企业捷佳伟创（300724.SZ）2024年实现营收超188亿元，同比暴增超116%，同期归属于上市公司股东的净利润达27.64亿元，同比大增近70%。

部分光伏上市公司2024年业绩表现，南都湾财社记者制图

今年一季度，捷佳伟创等光伏设备商的业绩持续增长，捷佳伟创今年一季度营收增幅超过58%，净利润增幅超过20%。此外，电池片设备供应商拉普拉斯（688726.SH）等公司今年一季度的业绩仍维持较高增长。

“目前，光伏发电相较于传统能源发电已具备经济性，光伏行业装机需求的增长、光伏电池片技术的持续迭代都将为设备厂商带来更多的市场机会，光伏行业对满足新工艺、新技术的设备将产生持续需求。公司在TOPCon、XBC等新型高效光伏电池片核心工艺方面形成了竞争优势，同时与主流客户建立了良好的合作关系，并积极进行海外拓展，有利于提升公司经营能力、持续获得订单。”拉普拉斯在近日召开的业绩说明会上表示。

来源于捷佳伟创2024年报

但是，在光伏调整周期下，“光伏卖铲人”也面临一定的挑战。比如捷佳创伟2024年产量、出货量均同比下滑超60%，公司在年报中表示：公司太阳能电池生产设备销售量增长，主要系前期发货本期验收确认收入设备相较去年增加；公司太阳能电池生产设备生产量和出货量下降，主要系受光伏行业整体情况影响，下游客户扩产放缓、订单下降所致。

尽管行业调整周期下挑战当前，但业内普遍预期，经历此轮出清后，拥有核心技术储备和更强成本管控能力的企业将更具韧性，有望率先迎来复苏机遇。

采写：南都·湾财社记者 张海霞