9月以来，国际原油市场持续升温。

9月8日，布伦特原油收于99.39美元/桶，月内累计涨幅超9%。

9月9日截至记者发稿，布伦特原油期货向上触及100美元/桶大关，为7月底以来首次；美国WTI原油期货最高攀升至94.78美元/桶。

中东冲突升级

本轮油价上涨的核心驱动力来自中东地缘政治局势的急剧恶化。

9月初，美国与伊朗之间的军事对抗再度升级。当地时间9月8日，美国军方摧毁5艘伊朗油轮，此前伊朗伊斯兰革命卫队曾向美国军舰发射弹道导弹。随后，伊朗方面展开反击，并于9月9日向约旦境内一处美军基地发射弹道导弹，同时在霍尔木兹海峡附近袭击多艘船只，地区局势进一步升级。

与此同时，也门胡塞武装9月8日对沙特艾卜哈、贾赞、奈季兰等城市发动袭击。沙特能源部当天发表声明称，该国南部地区多处能源设施遭袭，导致多个地点发生火灾，部分设施暂时中断运营。据报道，此次袭击造成73人受伤，贾赞等地能源设施受到影响。

与此同时，伊朗哈尔克岛——这一关键石油出口枢纽——附近传出爆炸声，美伊对峙进一步升级。霍尔木兹海峡的原油运输受到严重干扰，市场对这一全球关键能源通道的担忧重新升温。

目前，市场对于霍尔木兹海峡实际原油流量的判断存在较大分歧。美国方面此前称，8月底经霍尔木兹海峡的石油流量已超过1700万桶/日，而航运数据机构凯普勒（Kpler）的估算则明显低于这一水平。由于部分油轮关闭自动识别系统，且海上转运等活动增加，实际流量存在较大不确定性。

美国能源部长赖特此前表示，霍尔木兹海峡日均原油流量已超过900万桶，加上绕开海峡的替代管道运力，区域总输油量已恢复至冲突前的三分之二以上。

但凯普勒最新航运数据显示，9月8日仅有6艘大宗商品船只通过霍尔木兹海峡，明显低于此前10天日均水平，显示航运活动仍受到较大压制。

市场人士普遍认为，若中东航运安全持续恶化，原油供应链可能面临更大扰动。

供需基本面收紧

在地缘风险之外，国际原油市场的供需基本面同样趋于紧张。

供应端方面，OPEC+七个主要产油国——沙特、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼——于9月6日举行视频会议，决定2026年10月维持9月的产量配额不变。OPEC+下一次会议将于10月4日举行。

这是该联盟连续数月增产后首次选择暂缓进一步提高产量。此前截至9月，OPEC+已连续6个月上调产量配额。

尽管产量配额持续增加，受中东冲突影响，部分成员实际产量仍明显低于目标水平。这意味着，纸面上的增产并不一定能够转化为实际进入市场的新增供应。

需求端方面，国际能源署（IEA）8月发布的最新《石油市场报告》预计，2026年全球石油需求将同比下降160万桶/日，降幅较此前预测进一步扩大。IEA认为，霍尔木兹海峡持续受阻以及高能源价格正在压制石油消费。不过，IEA预计随着供应扰动缓解，全球石油需求将在2026年第四季度重新恢复增长。

OPEC则将2026年全球石油需求增长预期下调至约58万桶/日。需求增长放缓意味着高油价本身正在形成一定的“自我抑制”机制，但短期内北半球出行高峰以及炼厂需求仍对油价构成支撑。

库存方面，美国能源信息署（EIA）数据显示，截至8月28日当周，美国商业原油库存减少约450万桶，至4.245亿桶，降幅明显超过市场预期的约110万桶；同期美国炼厂开工率升至98%，创2018年8月以来最高水平，美国原油出口量也升至450万桶/日。

库存持续去化与地缘风险形成共振，进一步强化了市场对供应偏紧的预期。

当前油市并非完全没有“缓冲垫”。

美国、加拿大和圭亚那等非OPEC产油国正在增产，为全球市场提供了一定补充。路透社分析称，非OPEC产油国今年的新增供应可能达到约140万桶/日，同时海湾产油国也在通过替代管道和其他港口维持部分出口。

油价仍存上行空间

对于油价后市走向，主要金融机构的判断存在明显分歧，但近期预测整体出现明显上调。

高盛近期将2026年12月布伦特原油和WTI原油价格预测分别上调5美元至85美元和80美元。同时，高盛警告，若中东航运袭击进一步升级，布伦特原油可能飙升至每桶120美元；如果地区原油出口恢复正常，油价则可能回落至80美元附近。高盛预计航运扰动可能持续至2027年。

摩根士丹利也于近期上调油价预测，预计2026年第三季度布伦特原油均价约90美元/桶，第四季度达到接近100美元/桶的峰值，并认为由于中东供应恢复速度慢于此前预期，2026年第四季度至2027年第一季度市场可能持续处于供应缺口状态。摩根士丹利首席大宗商品策略师马丁·拉茨表示，当前供应收紧和缓冲库存下降正推动布伦特油价重新向100美元靠近。

EIA则相对谨慎。其最新预测显示，2026年第三季度，布伦特原油现货均价约为85美元/桶。随着中东地区大部分石油产量预计在2027年初逐步恢复，届时布伦特原油均价预计回落至69美元/桶。

国内机构方面，中金公司预计三季度和四季度布伦特油价中枢分别为90美元/桶和80美元/桶。

分析指出，短期内中东地缘冲突仍是主导油价的核心变量。若美伊军事冲突持续升级、霍尔木兹海峡通行受阻局面延续，油价存在进一步上探空间。但需求端因高油价对消费的抑制作用也在显现，油价上行空间或受到一定制约。百美元关口突破后能否站稳，将取决于冲突是否继续外溢以及全球供应恢复的进度。