本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 北京报道

海欣食品斩获三连板。9月8日，其股价再度涨停，报6.79元/股，涨10.05%，三个交易日，其股价累计涨幅超过30%，总市值跃至37.74亿元。

然而，资本市场的烈火烹油，映照出的却是一张依旧亏损的成绩单，自2023年业绩滑坡、2024年坠入亏损泥潭后，今年上半年海欣食品虽减亏27.6%，却仍未挣脱亏损困局。更令人揪心的是，截至上半年末，该公司账上货币资金对短期有息负债的覆盖率不足22%，财务压力突出。在股价创阶段性新高的当下，如何化解财务风险并实现真正的业绩突围，是摆在管理层面前最紧迫的考题。

股价业绩两重天

自9月4日开始，海欣食品开启涨停模式，截至9月8日，已连续三个交易日涨停。对此，9月7日，该公司发布股票交易异常波动公告称，“针对公司股票交易异常波动的情况，公司进行了自查，公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息、公司近期经营情况正常等，公司经过自查不存在违反信息公平披露的情形。”

对于海欣食品股价大幅走高，香颂资本董事沈萌对《华夏时报》记者分析认为，“主要是半年报公告业绩明显改善，游资借此布局炒作。”

海欣品牌创立于1903年，是业内享有声誉的百年历史传承的老字号，产品主要以速冻鱼糜制品系列产品为核心。但目前，其正走在业绩修复的路上。2023年开始，该公司净利润大幅度下滑，并于2024年转入亏损，2024年、2025年该公司净利润分别亏损3694.33万元、4858.99万元。

步入2026年，海欣食品进入修复期，上半年营收为7.47亿元，同比增长23.31%，净利润同比增长27.6%，但依旧亏损1469.97万元。从财务数据上看，海欣食品业绩亏损的原因包括相关费用的上涨，今年上半年，该公司销售费用、管理费用分别为8479.4万元、5624.42万元，同比分别增长17.25%、7.42%。

对于今年上半年净利润亏损，9月8日，海欣食品方面回复《华夏时报》记者表示，“主要系公司为拓展重点渠道、强化定制产品推广而阶段性加大促销政策及市场费用投入所致，相关措施已有效转化为收入增量。后续公司将通过提升经营能力、优化费用结构、深化大单品策略及全环节降本增效等措施，持续改善盈利水平。”

不过当下海欣食品传统主业也面临发展不畅的困境。该公司产品包括速冻鱼肉制品及肉制品、常温休闲食品、速冻米面烘焙制品和速冻菜肴制品。其中速冻鱼肉制品及肉制品是该公司第一大收入来源，今年上半年贡献收入4.73亿元，同比增长28.02%，占总营收的63.33%。但过去三年，该产品一直处于萎缩状态。营收从2022年的12.92亿元降至2025年的9.56亿元。

对于业绩不佳，凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮及食品行业分析师林岳对本报记者分析认为，“核心原因主要是传统主业持续萎缩，新旧动能转换不畅，尽管预制菜（速冻菜肴）曾快速增长，但2025年该业务收入也同比下降21.49%，未能有效对冲主业下滑；另外，其产能扩张与销售下滑已形成了剪刀差，近年大幅扩产，但产能利用率不高，固定资产折旧等刚性成本居高不下。加上费用率比毛利率还要高，整体利润空间被蚕食。”

短期偿债压力突出

尽管速冻鱼肉制品及肉制品作为海欣食品的绝对支柱，上半年实现了28%的恢复性增长，但其长期发展前景仍需审慎看待。当前，消费市场正经历一场深刻的健康化变革，“配料表做减法”——减糖、减盐、减添加剂，已成为消费者选购食品的核心标尺。

在此趋势下，海欣食品主力产品所在的速冻鱼肉制品及肉制品（即鱼丸、肉丸、福袋、虾滑等），在消费者认知中往往与高淀粉含量、多添加剂的印象相伴而生，天然处于健康升级的“逆风赛道”，产品结构升级的压力正在日益凸显。

同时，速冻食品赛道，还有安井食品、三全食品等头部品牌，海欣食品也面临较大的行业压力。

“海欣食品速冻鱼肉制品行业整体集中度较低，且区域偏好差异明显，头部效应并不显著。在健康化趋势下，健康功能化如低钠、低糖、高蛋白、场景精细化成为行业转型新方向，大部分消费者将无添加剂和可追溯原料作为购买速冻水产品的首要考量，清洁标签已成行业核心竞争点。在挑战方面，健康化转型需要持续的研发投入和品牌建设，而海欣食品目前处于亏损状态，资源有限。”林岳告诉记者。

面临这些情况，海欣食品也一直想要发展第二增长曲线，之前，速冻菜肴制品（即预制菜）一度展现出非凡的增长能力，2022年至2024年该产品连续三年营收出现六成以上的大增，但2025年，该产品出现超20%的下滑，今年上半年，该产品营收为1.6亿元，依旧占据第二大营收位置，营收占比为21.35%，但营收增幅仅为19.27%。

考虑到预制菜行业竞争日趋白热化、消费者复购黏性不足、品类同质化严重等问题，该业务后续能否重新提速，前景并不明朗。

然而，对海欣食品而言，当下更需注意的是短期债务的压力。截至今年6月末，该公司货币资金仅4417.77万元，较年初下降48.26%；短期借款1.46亿元、一年内到期的非流动负债6086.47万元，短期有息负债合计约2.07亿元，货币资金覆盖率不足22%。

不过，今年上半年，该公司经营现金流得到一定改善，经营活动产生的现金流量净额从2025年上半年的净流出9682.94万元，到今年上半年净流入9788.08万元，同比增长201.09%。

对此，沈萌对记者表示，“短期资金无法覆盖短期负债，可能造成经营流动性不足，企业‘休克’的风险大增。”林岳则对记者分析认为，“海欣食品的债务压力确实很大，但2026年上半年经营活动现金流已由负转正，经营造血能力有所修复，一定程度上缓解了短期流动性压力。”

面对业绩亏损与短期偿债压力的双重挑战，海欣食品亟需在战略层面给出更清晰的突围路径。

9月8日，海欣食品方面回复本报记者表示，“公司当前坚持稳存量、拓增量的策略，资源优先保障火锅丸滑制品核心基本盘的稳固与提质增效，努力提升公司现金流和品牌价值；水产品精深加工作为产业链延伸的重点方向，紧随其后；休闲食品作为第二增长曲线，目前仍处于渠道拓展与品牌打造的关键投入期，公司正集中优势资源推动单品突破与场景渗透，力争实现规模效应及品类结构优化同步进行；米面及烘焙业务现阶段以试点探索为主，将根据市场反馈动态调整投入力度。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰