洋河股份上半年净利润下降四成。

8月26日，江苏洋河酒厂股份有限公司（洋河股份，002304.SZ）发布2026年半年度报告，上半年，公司实现营业收入105.4亿元，同比下降28.76%；归母净利润26.02亿元，同比下降40.1%；基本每股收益1.73元。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

其中，第二季度实现营收23.55亿元，同比下降36.86%；归母净利润1.55亿元，同比下降78.04%。

据Wind数据，洋河股份的业绩已连续两年下滑。值得一提的是，今年上半年，公司营收和归母净利润降幅已较去年同期有所收窄。

财报显示，上半年，作为公司营收核心支撑的中高档酒收入下滑28%。

具体来看，报告期内，中高档酒实现营收90.78亿元，同比下降28.36%，在总营收中占比86.13%；普通酒营收12.47亿元，同比下降32.24%，在总营收中占比11.83%。根据财报，公司按照出厂价的价位区间标准将产品分为中高档酒和普通酒。中高档酒指出厂价≥100元/500ML 的产品，主要代表有梦之蓝（手工班、M9、M6+、水晶梦）、苏酒、天之蓝、珍宝坊（帝坊、圣坊）、海之蓝等。普通酒指出厂价＜100元/500ML 的产品，主要代表有洋河大曲、双沟大曲等。

此外，受市场需求下降影响，公司上半年的白酒产量、销量均减少逾三成，与此同时，库存量也大幅下降。财报显示，报告期内，公司白酒销售量53670.57吨，同比下降31.36%；生产量32598.47吨，同比下降33.32%；库存量10050.46吨，同比下降38.32%。

相比省外而言，洋河股份在其“大本营”省内市场的营收下滑更为明显。上半年，公司在江苏省内实现营收43.91亿元，同比下降38.34%；省外实现营收59.34亿元，同比下降19.72%。根据财报，报告期末，公司省内经销商2817家，期内减少116家；省外经销商5016家，期内减少422家。

值得留意的是，上半年，公司销售费用同比下降22.77%，其中较为明显地体现在广告促销费减少30.36%。对此，公司解释称，广告促销费下降主要系本期市场销售下降，减少了广告促销费投入。此外，经营活动产生的现金流量净额同比下降45.65%，主要系营业收入减少，销售商品、接受劳务收到的现金相应减少所致。

而从通常被视为酒企业绩“蓄水池”的合同负债指标来看，报告期末，洋河股份合同负债为43.04亿元，较上年末减少5.16%，财报称，主要系上年末预收经销商货款本期发货符合收入确认条件结转收入，以及应付经销商折扣折让余额减少所致。

公开资料显示，洋河股份位于江苏省宿迁市，下辖洋河、双沟、泗阳、贵酒、梨花村、拉萨朗热酒村六大酿酒生产基地和苏酒集团贸易股份有限公司。2009年，公司在深交所挂牌上市。因首创以“味”为主的绵柔型白酒质量新风格，洋河股份也被誉为“绵柔鼻祖”。公司主导产品包含梦之蓝、天之蓝、海之蓝、苏酒、珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等系列白酒。

从前十大流通股东持股变动来看，Wind数据显示，二季度，1位股东新进，2位增持，2位减持，1位退出。其中，瑞众人寿保险有限责任公司-自有资金新进十大流通股东名单，持股数量为54.02万股，占总股本比例为0.36%。招商中证白酒A增持327.74万股，持股比例升至4.29%；鹏华中证酒ETF增持171.11万股，持股比例升至1.2%。香港中央结算有限公司减持317.78万股，持股比例降至1.14%；汇添富中证主要消费ETF减持66.09万股，持股比例降至0.55%。此外，中国证券金融股份有限公司退出前十大流通股东名单。

对于当前白酒行业现状，洋河股份在财报中提及，2026年上半年，白酒行业处于深度调整阶段，存量博弈格局延续，行业分化持续加剧，消费动能偏弱。根据国家统计局数据，2026年1-6月，全国规模以上企业累计白酒（折65度，商品量）产量167.9万千升，同比下降4.7%。洋河股份认为，“白酒行业正逐步从规模扩张向价值深耕的新发展周期迈进。”

酒业独立评论人肖竹青认为，“洋河股份营收利润短期承压，是企业主动控量去库、修复渠道生态的战略选择。通过考核改革、战区统筹、费用精准投放、产品分层运营、C端用户经营，洋河渠道健康度大幅改善，库存风险有效出清。当前企业处于经营底已现、报表拐点将至的过渡阶段，随着终端动销持续修复，下半年业绩有望迎来结构性回暖，长期发展底盘稳固。”

据大智慧VIP，截至8月26日收盘，洋河股份报39.91元/股，涨1.22%，总市值601亿元。