物管行业业绩整体承压的背景下，碧桂园服务实现了“2026年利润止跌回升”的业绩指引。

8月26日，碧桂园服务（06098.HK）披露了2026年上半年业绩，期内实现营业收入约245亿元，同比增长5.7%；毛利同比增长3.3%至44.4亿元，归母核心净利润同比增长3.2%至16.2亿元，扭转了过去两年的下跌趋势。

碧桂园服务首席财务官田田回顾称，在2024年、2025年，公司的归母核心净利润呈现下降趋势，同比降幅分别为22.9%和17.1%。在2026年初的业绩会上，她曾对外表示，公司利润阶段性承压，主要是受到过往收并购带来的商誉余额减值影响，在完成出清后，“相信核心净利润的下降趋势会得到逆转”。

经过今年上半年的努力，田田表示，“伴随着长账龄应收款的清理以及少确认风险客商收入等因素对公司利润的负向影响逐渐出清，以及上半年精细化运营及人机协同带来的毛利上升，还有架构重组及管理优化带来的行政支出下降，这些综合的正向影响，使公司在今年上半年实现了归母核心净利润的趋势逆转。”

不过，报告期内，碧桂园服务的归母净利润仍有同比4.6%的下降，实现9.5亿元。田田解释，归母净利润与归母核心净利润的差异，主要体现在历史并购带来的无形资产摊销、第三方股权质押贷款减值和对外担保预计损失等造成的非经营性因素。

具体到业务层面上，在大物业板块，物业管理服务、社区增值服务收入分别实现145.05亿元、23.08亿元，均实现同比增长，并在总收入中占比持续提升，进而推动大物业板块整体在收入中占比达到69.9%，并在收入增量中的贡献超过90%。

同时，由于主动压降与关联方的交易规模，非业主增值服务的收入同比保持下降，降幅超2成，在总收入中的占比进一步降至1%。

另据披露，碧桂园服务的关联方收入占总收入的比例，由2018年的超过20%一路压降至2024年、2025年的1.1%的低水平，至今年上半年则进一步下降到0.6%。

在孵化业务板块，“三供一业”实现收入46.05亿元，同比增长10.8%；环境业务和商业运营服务的收入则均为下滑，分别实现收入约17.3亿元、2.97亿元，同比降幅分别为12.2%、9%，原因都涉及到主动表现不佳或亏损的项目。

事实上，今年上半年，在物管行业退盘潮的背景下，碧桂园服务也收缩了部分项目，期内共退出超50个持续亏损的项目。与此同时，新增签约并入场项目超过600个，新增签约年化收入约13.2亿元。

截至6月末，除“三供一业”业务外，碧桂园服务的收费管理面积约为10.96亿平方米；“三供一业”业务的物业服务的收费管理面积约为9000万平方米。

在持续进行新项目拓展的过程中，碧桂园服务瞄准了过往时常被物业公司忽略的低物业费市场。2025年，碧桂园服务创立了“悦佰家”品牌，专门承接此类项目。

“截至今年上半年，我们已经服务了超过200个老旧社区，服务了超过20万户的家庭，达到的营业收入大约在2亿元。”碧桂园服务控股有限公司执行董事、总裁徐彬淮表示，今年下半年将是“悦佰家”服务的第一个半年度成绩，“‘悦佰家’的服务既能够给低物业费的社区解决管理需求，同时也解决了街道面临的一些物业管理方面的困难，同时对我们来说还能实现微利，也给我们的生活服务带来了新的发展机遇。”

值得一提的是，受季节性因素的影响，上半年，碧桂园服务的经营性净现金流为-7.49亿元。碧桂园服务管理层提到，这一情况是受行业特点影响，物业收费通常是前低后高，而相较于上年同期，经营性现金流实则减少了约1.3亿元流出，实现改善。“做好收费回款工作和提升营运资金的效率，仍然是下半年的重点工作。”