小菜园客单价进一步下调。

8月14日晚间，直营连锁中式餐厅小菜园（0999.HK）发布截至2026年6月30日的半年度业绩公告。上半年小菜园实现收入29.03亿元，同比增长7%，营收规模再创新高；期内利润2.89亿元，同比下降24.3%，主要由于堂食价格调整和推出88VIP会员体系让利消费者。

上半年整体翻台率提升至3.5次/天，去年同期为3.1次/天，同比增长12.9%，各线市场翻台率指标同比均有所提升。财报显示，翻台率数据提升主要由于公司主动调整经营战略，将业务重心向堂食端调整，并通过以价换量策略，有效带动各线城市堂食客流量同比上升。上半年小菜园整体堂食人均消费额从57.1元降至50.5元，各线城市普遍下降6-7元。

同店销售额数据方面，上半年为25.29亿元，同比减少12.5%。财报指出，主要由于2025年末堂食价格调整叠加推出88VIP会员体系，集团主动让利消费者，同时持续聚焦品质外卖升级，优化业务结构所致。

消费理性化浪潮下，餐饮业客单价整体承压，不少品牌选择让利给消费者以换取客流。小菜园方面透露，2025年12月，其下调臭鳜鱼、地锅本仔鸡等特色菜价格，三年时间，堂食客单价已从2023年的65元降至2025年的56元。

小菜园成立于2013年，起源于安徽铜陵的一个合伙小饭店，后逐步发展为全国性连锁中式餐饮品牌，于2024年12月20日在港交所上市。

在消费分级趋势下，如何平衡“性价比”与“盈利能力”，是大众餐饮品牌的核心课题。去年8月，小菜园管理层在向澎湃新闻在内的媒体交流中指出，小菜园定位为大众便民中式正餐，未来客单价将稳定在55至60元区间。对于同店下滑以及客单价下降的底部空间，当时小菜园管理层回应称，“下滑不影响企业的发展，公司在2023年年底主动降价了一小部分，不同的城市客单价也不同，还是要让利给顾客。”

去年以来，小菜园主动收缩外卖规模，重心向堂食业务调整。今年上半年，其堂食收入同比增长18.1%至19.45亿元，占比从60.7%提升至67.0%；外卖收入同比减少12%至9.45亿元，占比从39%降至32.6%；外卖订单量从16.8百万笔减少至14.7百万笔；外卖服务开支从1.82亿元降至1.66亿元。

小菜园也在持续扩展门店网络。截至2026年6月30日，在营门店达824家，去年同期672家，据计算同比增长22.6%。其中三线及以下城市门店351家，占总数的43%，贡献40.5%收入，下沉市场渗透力进一步加强。

财报提及，当前，餐饮连锁化率提升至25%但大众便民中式餐饮集中度仍偏低，下沉市场成为增长新引擎。

门店快速扩张带来员工总数从13540人增至15909人，员工成本从6.67亿元增至8.27亿元，据记者计算同比增长超两成，员工成本占收入的百分比由24.6%同比增至28.5%。

尽管利润承压，董事会决议派发中期股息每股0.2139元。小菜园还以总代价约5432万港元回购789.28万股股份。

从行业来看，今年上半年社会消费品零售总额达248722亿元，同比增长1.3%；其中餐饮收入约28255亿元，同比增长2.8%，增速持续领跑商品零售。谈及未来展望，财报指出，当前，餐饮行业在复苏中持续分化，消费理性化与“质价比”导向日益凸显，行业连锁化与集中度提升趋势明确，数字化运营与供应链效率已成为核心竞争要素。

小菜园在安徽省马鞍山的中央工厂于2026年上半年正式投产，近日，小菜园马鞍山供应链智慧工厂首次对外开放，新工厂全链路引入机器人生产、AI视觉品控、智能仓储调度体系，替代传统央厨人工模式。小菜园管理层此前透露，投资达4.5亿元的马鞍山工厂，设计产能足以满足小菜园未来3000家门店的需要。

目前，小菜园已有近300家门店引入炒菜机器人，核心承接高重复性、高标准化工序。在门店员工收入保持竞争力的前提下，使用机器人的门店业绩有所增长，出品标准化和稳定性也高于人工操作。

小菜园财报还提及，未来新店模型将持续优化，集团将稳步提升市场份额，继续深耕大众便民中式餐饮赛道。在门店网络与品牌布局上，将坚持战略性扩张，在巩固优势区域的同时，实现更广域的市场覆盖与更深度的区域渗透；同时，积极推动多品牌矩阵的培育和发展，打造新的增长曲线。

据大智慧VIP，截至17日午盘，小菜园股价跌2.49%。