本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道

近日，苏州朗高电机科技股份有限公司（下称“朗高科技”）创业板IPO审核状态更新为“已问询”，公司同步披露首轮审核问询函的回复。招股书显示，朗高科技主要从事高性能永磁同步电机的研发、生产、销售及服务。本次冲刺上市，朗高科技计划募集资金约9.88亿元。

就行业竞争、产品结构变动引发的盈利波动等热点问题，《华夏时报》记者向朗高科技发送采访函求询，该公司逐一书面回应，同时披露最新发展规划。

净利润增速回落

据天眼查，朗高电机成立于2006年12月，是一家新能源商用车电机领军企业，主要从事高性能永磁同步电机的研发、生产和销售，公司在苏州、广州、北京三地均设有研发中心。

招股书显示，2023年至2025年（下称“报告期内”），公司营业收入分别为3.85亿元、7.68亿元、14.47亿元，2024年、2025年同比增速分别高达99.77%、88.27%；归母净利润从2023年2469.54万元跃升至2025年1.31亿元。

招股书显示，2024年、2025年归属于母公司股东的净利润增长率分别为258.56%、47.46%。在营收高速增长的同时，公司净利润增速有所回落。针对业绩增速放缓是否意味着行业红利见顶的疑问，朗高科技表示，根据弗若斯特沙利文数据，预计2030年，中国新能源矿卡渗透率将达70%以上；中国新能源工程机械市场规模在过去几年保持快速增长，预计2030年渗透率将达30%左右。

“预计中国新能源重卡市场未来将保持增长态势，并于2030年达到52.7万辆，2025至2030年期间年复合增长率为17.9%。公司将继续受益于新能源商用车及非道路移动机械市场扩容，同时依托高速电机、油冷电机、800V高压平台等技术优势，不断拓展新能源农机、高速制冷压缩机、电动船舶、eVTOL等新领域，并通过产品升级、规模效应及成本优化驱动业绩持续增长。”朗高科技称。

与此同时，招股书显示，报告期内公司综合毛利率分别为23.16%、24.79%、19.21%。受经营规模扩张、产品结构调整等因素影响，2025年公司毛利率有所下滑。针对市场关心的毛利率下滑是否源于“以价换量”价格战的问题，朗高科技否认主动大幅降价抢占市场份额。

朗高科技表示，2025年部分产品售价受市场竞争影响有所下降，同行业公司也多存在价格降低的情况，公司不存在偏离市场行情、违背公司经济利益而大幅降价抢占市场份额的情形。公司并非以价换量，销量增长主要来自新能源重卡、矿卡等下游市场需求快速增长。

“毛利率下降主要受产品结构变化、市场竞争状况及原材料价格等因素影响。2026年上半年，受产品结构优化、规模效应释放、原材料锁价及降本措施推动，公司综合毛利率已回升至约22%（未经审计），目前订单价格基本稳定，公司预计整体毛利率持续大幅下滑风险较低。基于当前订单结构、生产规模情况、原材料采购措施及成本管控成效，预计公司整体毛利率持续大幅下滑风险较低。”朗高科技称。

客户集中度持续走高

朗高科技业绩持续增长的同时，客户集中度不断走高、应收账款规模持续扩张，引发市场对于公司经营抗风险能力以及资产质量的关注与问询。数据显示，公司前五大客户营收占比从2023年的53.62%攀升至2025年的72.32%，客户资源向头部集中的趋势明显。

针对客户集中度走高是否构成重大依赖的问题，朗高科技表示，公司客户结构合理，不存在对单一客户的重大依赖，客户集中度情况与同行业公司不存在重大差异。公司持续开拓新客户并取得良好效果，在新能源商用车领域，公司2026年上半年顺利通过某全球商用车龙头资质审核并正式进入其供应链体系，成功开拓越南金龙、福田欧辉并实现大批量销售。

“在新能源非道路移动机械领域，2026年以来开拓中联重科、潍柴雷沃、丹佛斯等代表性客户，提供涵盖矿卡、工程机械、农机等细分车型的新增量支撑；在工业领域，2026年公司开拓江森自控、麦克维尔、阿特拉斯泛亚等客户，未来合作前景良好。”朗高科技称。

与此同时，近年来公司应收账款余额持续增长。招股书显示，报告期内，公司应收账款余额分别为1.45亿元、3.16亿元、3.75亿元，2025年较2023年大幅增长。业内人士提出疑问，应收款项快速增长是否源于公司放宽信用政策，盈利是否存在“纸面利润”。

对此，朗高科技表示，应收账款余额增长主要系公司收入规模增加所致，应收账款余额与收入规模整体匹配。2023年，公司经营活动产生的现金流量净额高于净利润，主要原因系非付现的固定资产折旧较高；公司期末部分应付款项未到信用期，使得经营性应付项目增加。2024年，公司经营活动产生的现金流量净额低于净利润，主要受行业快速发展影响，下游客户需求量增加，公司增加备货。2025年，公司经营活动产生的现金流量净额与净利润基本匹配。

此外，对于应收高度集中于前五大客户可能引发的坏账风险的质疑，朗高科技表示，公司主要客户经营规模较大、资金实力较强、资信情况较好，且公司账龄1年以内的应收账款占比均在98%以上，账龄结构较好。截至2026年5月末，公司2025年末应收账款余额已回款35283.44万元，期后回款率为94.02%，公司应收账款期后回款情况良好，账款正有序回收，不存在重大回收风险。

产能消化可行性备受关注

本次IPO公司计划募资9.88亿元，公司在申报前夕完成8328余万元大额现金分红，此举引发市场对其募资必要性的讨论，新增产能消化、折旧冲击、新业务落地进度等募投相关问题也备受关注。针对“大额分红后仍大额融资”的市场争议，朗高科技回应，公司结合自身经营与盈利情况实施分红，具备合理性与合规性，不存在大额突击分红情形。

“2023年至2025年，公司累计现金分红总额占同期净利润比例为34.48%，其中用于缴纳股改个税及历次分红个税的金额，占累计分红总额的比例达41.92%，进一步印证公司不存在大额突击分红行为。公司募集资金9.88亿元全部用于新增产能建设和研发中心项目，不存在用于补充流动资金或偿还银行贷款的情形，具有必要性和合理性。”朗高科技称。

朗高科技回应，综上，公司最近三年不存在累计分红金额占同期净利润比例超过80%的情形；不存在累计分红金额占同期净利润比例超过50%且累计分红金额超过3亿元的情形，同时不存在募集资金用于补充流动资金和偿还银行贷款占募集资金总额的比例超过20%的情形，不存在突击“清仓式”分红事项。

招股书显示，募投项目二期完全达产后将新增20万套高性能驱动电机产能，在行业竞争加剧的背景下，产能消化的可行性备受关注。对此，朗高科技表示，随着下游新能源商用车和非道路移动机械市场需求的增长，公司收入规模高速增长，产能利用率已持续处于高位，2025年度高达110.23%，公司现有生产场地、设备配置已无法满足企业长期快速发展的需求，产能瓶颈一定程度上影响了公司业务的持续健康增长。公司下游领域市场前景广阔，拥有长期的技术积累，具备丰富的客户资源，具备产能消化良好的基础和客户导入能力。

本次募投项目建成后，公司将新增固定资产、无形资产合计73463.31万元，每年新增折旧及摊销费用合计6333.19万元，或将对公司净利润造成一定压力。对此，朗高科技表示，本次募投项目实施后，固定资产折旧、无形资产摊销及长期待摊费用摊销金额将增加，但随着新厂房建成投产，公司将不再需要租赁外部厂房，相应使用权资产折旧亦将逐步下降，且随着募投项目全部达产后预计效益能够较好地消化新增折旧摊销的影响。因此，在本次募集资金投资项目顺利实施的情况下，预计未来新增的折旧摊销金额不会对公司财务状况及经营成果造成重大不利影响。

综上所述，当前新能源重卡、矿卡等细分赛道仍处于电动化渗透率提升阶段，构成公司业绩基本盘；而新客户拓展与新赛道布局，则在逐步对冲客户集中与场景单一的经营风险。若本次IPO募资顺利落地，公司产能瓶颈将得到缓解，但新增产能释放节奏、新业务盈利贡献以及行业竞争格局变化，仍将是影响公司长期价值的关键变量。

责任编辑：帅可聪 主编：夏申茶