出品|拾盐士

作者|多面金融工作组

微粒贷增长见顶，微业贷负重突围，微众银行正站在两条业务曲线的交接点。

持续下行的净息差、不断被分流的线上消费贷客群、逐年放缓的用户增速，持续侵蚀微众银行赖以起家的C端基本盘。在此背景下，2026年7月，微众银行对第三方合作生态展开大刀阔斧调整：催收机构削减近半数，国资背景担保机构持续扩容。

外界将此次调整解读为应对催收投诉与监管压力的被动举措。但拨开表象不难发现，微众银行“一缩一扩”的布局，暗含清晰的业务取舍。

减少对贷后催收“事后救火”的依赖，把风控重心前置；降低微粒贷粗放扩张带来的合规包袱，集中资源押注小微金融赛道。一边消化C端高速扩张遗留的风险隐患，一边全力托举微业贷承担增长重任，国内头部互联网银行的双线转型大考，已然拉开帷幕。

微众银行“催收天网”腰斩

在这一轮的调整中，微众银行催收服务机构由320家骤降至167家，一次性清退153家，削减幅度接近48%；与之相对，担保增信机构由44家扩容至62家，净增18家，营销获客机构由18家微增至22家。

一减两增之间，第三方合作总量从382家精简至251家，整体降幅34.3%。在2025年10月助贷新规落地后，部分民营银行、消金公司虽陆续传出委外催收团队精简的消息，但头部互联网银行一次性“腰斩式”清退，仍属业内罕见。

而这“一增一减”举措或为降本增效、合规收缩双重驱动力相叠加的结果。

一方面，微众银行的资产质量虽处良好水平，但维护这一指标所需的资源成本也不容忽视。2026年第一季度，微众银行资本充足率为13.73%，高于同期民营银行12.63%的平均水平，而其均为12.68%的核心一级资本充足率、一级资本充足率指标，较同期商业银行10.71%、12.05%的均值相比也有着明显优势。

2025年度，微众银行不良贷款率、拨备覆盖率分别为1.41%、303.15%，在民营银行中均属中上游，其资产质量情况整体向好。

图片来源/微众银行2026Q1第三支柱信息披露报告

亮眼的指标背后，是与之相对应的高昂成本。仅2021年至2025年期间，微众银行累计核销及转出金额已达636亿元。而自2023年起，其计提金额便持续低于核销及转出金额，2025年二者间差距已超33亿元，其拨备存量正不断消耗。

图片来源/拾盐士

在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来，微众银行的风控逻辑正进行着根本性逆转。其催收名单“腰斩”不仅是为降本，更标志着其风控重心从“贷后高压催收”向“贷前担保覆盖”的转变，在监管不断收紧的背景下，试图通过引入外部增信来化解不良资产压力。

另一方面，催收合规的痛点，微众银行早已切身承受。

2026年3月，中国经济网报道了浙江陈女士微粒贷逾期后的遭遇：催收机构广东省华融数据科技有限公司将其个人信息在7家公司间转手6次，向工作单位、亲属发送催收信息，深圳监管局书面确认微众委托的多家催收机构存在发送不当催收短信、未准确表述委托身份等违规行为，微众银行被指出存在催收机构管理不到位问题。

在黑猫投诉等平台上，“微粒贷”相关的第三方暴力催收、个人信息泄露投诉长期高企。监管罚单与个案诉讼的双重压力下，对300余家催收合作方进行"刮骨疗毒"式的精简，已不是选择题。

图片来源/黑猫投诉平台

2025年10月落地的互联网助贷新规，要求商业银行对助贷业务第三方合作机构实行“名单制”管理，微众银行的这次行动亦是对政策要求的积极响应。

而2026年1月起实施的《金融机构个人消费类贷款催收工作指引（试行）》，又从行业自律角度，针对催收行为规范、外部催收机构管理、内控管理等多方面提出细化要求，个贷催收工作的规范化监管正不断加强。

香颂资本执行董事沈萌分析认为，对于具有互联网基因的微众银行来说，其品牌声誉管理更需得到重视，当前依赖第三方控制信贷风险并不能形成真正的竞争优势，还有可能适得其反，伤害自身企业形象，甚至引发恶性事件。

即便合作名单已大幅收缩，微众银行当前高达167家的“催收天网”规模仍远高于一般商业银行，在监管持续趋严的背景下，微众银行若不能对合作方形成有效约束，其面临的合规风险或将进一步上升。

“隐身”《财富》500强

营收两连降下的战略性沉默？

外界习惯将此次第三方生态调整视作催收合规舆情与监管收紧下的被动应对。但穿透这套“一缩一扩”的表象，回到微众银行最新的经营基本面，会发现这场结构重构更像是业绩承压之下的主动换挡。

而最具标志性的信号，便是其首度缺席2026年《财富》中国500强榜单。

《财富》中国500强沿用与世界500强一致制榜规则，自2023年起放开非上市企业申报，收录口径更加包容。2025年，微众银行仍是唯一跻身该榜单的民营银行，凭借2024年93.88亿美元营收位列第261位，实现连续三年上榜。

因此，作为常年上榜的“老玩家”，申报流程、企业资质并非其2026年落榜的阻碍。进一步拆解榜单统计口径与企业财报数据，更能排除“实力不足落选”的可能性。

公开数据显示，榜单统计口径相对宽泛，与企业年报营收存在合理差值：2025年东方证券榜单营收35.45亿美元，对应年报营收仅约22亿美元；而微众银行2025年年报营收达362.84亿元，约52亿美元，是东方证券年报营收的两倍有余。即便采用最保守、口径最严苛的年报数据，微众银行营收体量仍完全满足上榜门槛，落榜并非能力不足。

图片来源/财富中文网

多重线索指向一个核心结论，此次榜单缺席，是微众银行一次主动的战略性沉默。柏文喜分析称，在营收连降两年、贷款规模首度收缩、催收合规问题缠身的节点，微众银行选择避开聚光灯以缓解舆论压力，便于将重心转回内部调整，这是金融机构在特定窗口期的常见策略。

穿透这一层表象观其内里，微众银行2025年的业绩表现也确实承压明显。

2025年，微众银行营收同比下降4.84%，且已连续两年出现下滑，该年度其利息净收入、手续费及佣金净收入也双双缩水，286.06亿元、61.83亿元的收入额分别同比下降5.27%、6.15%。

图片来源/微众银行2025年年报

而分业务板块来看，微众银行主业增长乏力问题已较为突出。

自2022年起，信贷业务利息收入占其总利息收入比例已连续4年超过90%，而这一核心业务板块在2025年的收入却出现了7.81%的同比缩减。该年度，其信贷规模更是迎来自2014年成立以来的首次收缩，截至年末其贷款和垫款总额为4212.05亿元，同比下降3.39%。

图片来源/财经天下

其中，企业贷款同比缩减11.27%，而个人贷款虽扭转了2024年的下降局面，但3.11%的增幅仍较2023年的双位数增长明显降速。

图片来源/微众银行2025年年报

在此营收缩水的背景之下，微众银行该年度的净利润额却不降反增，同比微涨1%至110.12亿元，稳定净利的代价是成本端的大幅压缩。

年内微众银行业务管理费及研发费合计95亿元，同比减少23%，而这高达28亿元的成本缩支最终也只换回了1亿元的净利润增量。

沈萌表示，在国内银行业同质化程度较高的背景之下，微众银行的互联网基因本应成为其竞争优势，但从实际表现来看，这一优势并没有得到很好的发挥，其改善业绩仍需要回到传统开源节流的模式。

这也解释了前文所述第三方生态“一缩一扩”的真正用意。当C端基本盘增长见顶、企业贷侧承压，微众银行需要从前端的获客与增信入手重构风控链条，同时大幅削减持久催收带来的合规包袱。而在这场双线转型的大考中，避开“规模叙事”聚光灯，恰是其为内部调整争取安静窗口的策略选择。

AI日烧200亿Token

微众银行的“中年危机”与突围

当合规端在做减法时，微众银行的资产端却在悄然做大。

2025年年报中，微众银行多次提及要寻求“韧性增长”，试图在信贷规模首度收缩的背景下，通过AI赋能降本与业务结构重组两条路径，寻找新的韧性增长点。

其AI投入的力度，已经超过了经营规模所对应的水平。截至今年7月，微众银行日均Token消耗量已超过200亿，人均日消耗量达520万，较2025年数据已实现数倍增长，且仍保持快速上升态势。

与近期披露过Token数据的银行横向对比来看，招商银行日均消耗量超300亿，邮储银行、工商银行刚过百亿。在经营规模差距明显的情况下，微众银行在AI算力上的投入强度，已堪比全国性大型商业银行。

颇具魄力的投入也给予了微众银行相应的回报。

截至2026年7月，微众银行已有80余位数字员工。在线上优质客户信贷审批中，AI可通过自动汇总信息并生成专业报告，审批时效已由数天缩短至数小时，效率提升达10倍。而在营销投放方面，AI已可实现营销素材“工业化”生产，获客成本同比下降约20%。

微众银行2025年年报中还提到，通过AI技术迭代，其户均IT运维成本已压低至1.9元，领先行业平均水平，其AI赋能对于企业整体经营降本增效的推动作用已初见成效。

但AI降本只能解决节流一端，营收总盘的开源仍需靠资产结构重组来实现。

截至2025年末，其金融投资类资产达1618.83亿元，同比激增近120%，占总资产比例已达21.13%，较2024年末提升近10个百分点，而相应的投资利息收入也实现了50%以上的同比增长，已达18.28亿元。

图片来源/微众银行2025年年报

同期，其管理资产余额升至3.75万亿元，同比增长16%，代理业务手续费收入较上一年度上升8.59%，增至151.95亿元。

然而，微众银行投资与资管业务的盈利能力仍较其主业差距较大，两项业务板块合计实现18.53亿元的收入增长，仍未能补齐其信贷业务利息收入年内近30亿元的业绩缩水缺口。

微众银行曾在年报中表示，2025年其管理资产规模提升主要依靠代销业务的带动，而近期其业务拓展视线也聚焦于基金代销领域。

7月24日，微众银行新增为农银汇理基金旗下5只基金的代销机构，所涉及的基金产品涵盖混合型、债券型、指数型三种品类。

而自6月起，微众银行已与东吴基金、浦银安盛基金、宝盈基金、中银国际证券等多家基金公司签约，加速扩充其代销产品池。

柏文喜认为，微众当前正试图降低对微粒贷的依赖，转而押注“金融投资+财富管理”，但在当前蚂蚁、天天已形成垄断格局的背景下，基金代销业务短期内很难成为其“第二增长曲线”，其定位更偏向对于存量客户的增值服务。

微众银行在业务经营方面正多线并进，而与之形成鲜明对比的则是其在合规风控上的“收束节流”。

“未来能否突围，取决于其能否利用AI算力优势，真正将财富管理打造成支柱，而非仅仅作为信贷收缩后的无奈补充。这场转型也将关乎其能否在强监管时代，延续数字银行标杆的生命力。”柏文喜说道。