8月3日，市场震荡调整，三大指数集体收跌。截至收盘，沪指跌0.59%，深成指跌0.96%，创业板指跌1.24%。

板块来看，核电板块逆势走强，AI应用端反复活跃，人形机器人概念表现活跃，电力板块震荡拉升，光伏概念反弹。下跌方面，存储芯片概念震荡调整。

全市场超4000只个股上涨，中小盘股走势较强。沪深两市成交额2万亿元，较上一个交易日缩量5446亿元。

如标题所说，今天A股最关键的变化就是——缩量。

缩量带来的影响，主要有三方面：

一是，最需要流动性支撑的科技股“被迫 ” 分化。

首先有板块的分化。对比双创指数的跌幅不难发现，今天 明显 “光”比“芯”更抗跌，或者说海外算力链强于国产替代链。

其次是板块内个股的分化。截至收盘，CPO方向下，“易中天”仅新易盛收跌；而存储芯片方向重挫，几乎只有长鑫科技还在维持涨势。

科创50指数市值前10的个股，仅源杰科技（CPO方向）收涨，其他个股纷纷大跌。

第二个影响，是非科技股、小盘股呈普涨格局。

同花顺数据显示，开盘20分钟后，全市场上涨家数就基本保持在3600家以上。这说明，近期科技股与非科技股“跷跷板效应”仍然存在。

对爱盯盘的股民来说，每天开盘前15分钟~30分钟，最活跃的一批资金大致已完成交易，此时全市场放量或缩量的格局也基本敲定——对盘面预期也可以相应调整。

第三个影响，或者说综合上述迹象，主要股指的日内走势也变得不难预料。

在“科技承压→指数承压”的逻辑下，午后市场进一步缩量，科技股更加缺乏承接，于是指数跌幅扩大。在这样的氛围下，科创50指数尾盘再创本轮调整新低，不得不“重置”探底回升的进度。

与此同时，非科技方向的抱团情绪增强，小盘股也获得流动性支撑，上涨家数不减反增。但当指数跌到一定程度，又会吸引抄底资金入场，再度博弈科技股的“超跌反弹”。

可以说，当下市场整体就处于这样的底部震荡阶段，市场各方反复上演类似博弈——直到变盘节点出现。

这样的状态还会持续多久？

虽然无法准确预测，但我们还是可以反复“刻舟求剑”。

参考万得全A在2025年4月7日后的走势，市场用18个交易日完成“罕见大跌→探底回升→横盘震荡”，才等来首次跳空高开。

而本轮下跌，若从7月17日算起，到今天刚过去12个交易日。

仅从这个角度看，大盘还没走完震荡周期是“情有可原”的；甚至可以说，能在本周内完成筑底，都可视为符合预期。

申万宏源策略团队认为，A股大波段上涨行情重启，AI产业趋势重拾强势是必要条件。但行情反转难一蹴而就，需等待关键节点逐一突破，步步为营。

该机构推演了4个关键节点：

1. 短期超跌反弹，积极意义是基本面研究有效性开始恢复，后续或许还有二次探底。

2. 即便有二次探底，行稳致远政策可能再发力，加速悲观持仓的出清。

3. 业绩消化估值效率高于回调消化估值，三季报期静态估值消化 + 估值切换，估值锚定将迫近历史中位数。

4. AI产业链重拾强势，最终还是需要重磅催化凝聚新共识。

最后，来看看今天领涨板块的催化或逻辑。

其一，是“触电”就涨的风电设备、电网设备、光热发电、柔性直流输电、可控核聚变等一系列电力、发电板块。

消息面上，7月31日，国务院常务会议召开。会议听取新型电网、物流网建设情况汇报。会议指出，要高质量建设新型电网，加强统筹协调和政策支持，狠抓工程质量和安全生产，确保电网建设顺利推进，更好满足日益增长的用电需求，促进绿色低碳转型。

另据国家电网消息，“十五五”期间，国家电网公司将开工建设一批特高压直流输电通道，持续完善华东、华北、华中、西南特高压交流网架，同步推进直流“背靠背”、海上风电送出等一批重点工程建设，“十五五”期间特高压在建总体规模超过“十三五”与“十四五”总和，电网建设进入全面提速、跨越升级的新阶段。

中信证券表示，国家电网2026年特高压第三批设备中标候选人公示总中标金额为108.72亿元，年内前三批次累计中标金额达292.61亿元（2025年前三批次为37.8亿元，2025年全年为220.62亿元），2026年前三批次采购金额已大幅超过2025年全年。本批次招标涉及的特高压及背靠背联网工程约10项，重点新增陕西—河南±800kV特高压直流输电工程（总投资约192亿元）和鲁苏背靠背联网工程（总投资55.63亿元），年内特高压招标呈现“多项目连续落地、交流+直流+背靠背共振”的特征。

其二，科技方向，逆势走强的主要是通信服务和AI应用端。

消息面上，海外光通信龙头（LITE）首席执行官Michael Hurlston近日在RAISE Summit表示，当前用于AI数据中心的磷化铟（InP）激光器供应缺口已超过存储产业，成为限制AI光网络扩张的重要瓶颈。

另外，全球多模型聚合平台OpenRouter发布最新一周AI大模型调用量榜单，排名前五的产品全部由中国企业研发。登顶榜单首位的是小米MiMo-V2.5，单周调用量达到10.5万亿Token，环比增长12%。排名第二和第五的均来自DeepSeek。

投资有风险，独立判断很重要

本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。

封面图片来源：行情软件截图

每经记者 赵云 每经编辑 彭水萍

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