作者 | 燕大

51.79亿天价罚单砸下来后，携程被扒了个底朝天。

背后站着的大股东到底是谁，首当其冲。很快就有人扒出，携程的前十大股东里面大头竟然是外国资本。

其中第一大股东就是一家美国的资产管理公司Capital World Investors（资本世界投资者），持股约 8.9%，第2名是百度，持股约7.3%，贝莱德持股约5.2%，Vanguard Group（先锋领航）持股约3.4-3.8%。

排后的还有挪威投行、摩根大通等等，十大股东里面有6个都是外资机构。

这一下就让很多人炸锅了，搞了半天，每天使用的订票、订房网站，竟然由美国资本说了算？填进去的身份证号、家庭信息包括出行记录岂不是被美国资本看的一清二楚？

很多人看到这个就忐忑不安起来，但别着急下结论。

股份多并不代表有话语权，这完全是两码事。单看数字，外资机构加起来占比约30%，的确极高，但是携程采用的是互联网行业经典的AB股双层表决架构，这一架构直接界定了决策边界。

华尔街这些资本机构手里拿的均为A类普通股，1股仅有1票投票权。

而创始人梁建章（持股约6.5%），手握的是B类股，1股等同于10票投票权，拥有超级投票权。

即使管理层总共持股不到10%，但也却掌握着全部超过六成的表决权。

说白了，华尔街这些投资，跟散户买股票一样，属于财务投资，目的是要赚取股价增值与分红收益，既不能决策企业战略制定，也无法插手平台佣金规则、定价机制等具体运营。

高管谁来当、业务怎么干，压根轮不到以华尔街资本为首的大股东插手，全得由创始人团队拍板。

实际上，一个公司有外资股东是再正常不过的商业行为，资本无国界，中企有外资股东，外资企业也包含中资股东，早就是你中有我我中有你。

尤其是早期中国很多互联网公司在起步阶段，因为国内创投及融资体系不完善，彼时寻找投资人比登天还难，很多企业都有外资加入，这是客观现实存在的。

就像阿里，大家都记得有个段子说，日本软银孙正义最终只用了5分钟就决定给马云投2千万美元，到了现在还有人拿阿里有外资说事，但当时老马可是见了几十个国内的投资人都没拿到资金。

类似案例很多，所以股东中有外资并不是什么见不得人的事，相反，这是由行业发展的不同阶段所决定的。

当然，外资做大股东并不是一点风险没有。

首先就是携程依托垄断地位获得的高额佣金和利润，都在每年分红顺着股权流向国外大股东。

国内旅游市场创造的利润价值，大量流到外资手里，无疑也会挤压本土产业链的收益和发展空间。

其次作为大股东，外资即使没有绝对的投票权，但也有向管理层施压的权利，对方的核心诉求是高额分红和股价上涨，这种意志也必然传导到企业经营层面，倒逼企业持续收割商家。

另外，还有数据安全风险等等，一个在避税天堂注册、在美股上市的企业，天然就面临这些风险。

但有风险不代表就一刀切不搞，绝不能从一个极端走向另一个极端：把没有外资和有外资，作为非黑即白的唯一标准。

最重要的是，得看清楚这次携程被重罚是踩了哪些红线，与外资大股东有没有关联。

从披露的罚单上看，携程违法违规主要有两点，一是搞“二选一”，用流量等激励诱导优质酒店与己展开独家合作，不能与其他竞争平台合作；

二就是搞全网最低价，携程搞了个“调价助手”，说是助手，其实你卸都卸不掉，关键它会全网对比价格，然后擅自把你家酒店的价格打到最低价。

携程的这些踩红线行为最终导致它被没收16.58亿，被罚35.21亿，合计51.79亿，同时还要退还强制扣下的酒店订单储备金1.22亿元。

说白了，这份立案调查6个月之后下达的巨额罚单就是最好的证明：不管你第一大股东是谁、在哪里注册、又在哪里上市，只要在中国市场违法违规，都照罚不误。

企业真正该守的底线，从来不是有没有外资股东，而是——

1，数据信息有没有老老实实存储在国内，涉及数据安全，是最核心的红线之一。

2，税务层面，有没有因平台特性、跨境外资架构而偷税漏税。

3，有没有为满足外资股东分红诉求，通过跨境关联交易转移利润。

等等。

这些才是一个拥有诸多外资大股东的企业最该守的底线，也是最不能碰的高压线。

否则，等来的必然是重拳出击，不论你在哪国注册、大股东是不是外资，都是该查查该罚罚。

当然，比起股东是哪国人，企业能不能不以大欺小割韭菜、能不能讲诚信守规矩，与商家和消费者最密切相关。

只有做到这些，才会被市场真正认可。