百威亚太交出了今年上半年的成绩单。

7月30日早间，百威亚太披露2026年上半年业绩，整体呈现“销量下滑、营收下降，归母净利润反弹”的态势。

南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到，今年前六个月，百威亚太实现收入31.71亿美元（折合人民币215.2亿元），同比减少1.4%，销量约426.24‌万千升，同比下滑2.2%。同时，该公司正常化除息税前盈利（即营业利润）约6.37亿美元（折合人民币45.05亿元），同比下降9%。

不过南都湾财社记者注意到，百威亚太股权持有人应占溢利（归母净利润）接连下跌的情况得到缓解。今年半年报数据显示，百威亚太的股权持有人应占溢利为4.73亿美元（折合人民币32.09亿元），同比增长15.6%。从2023年半年报开始，百威亚太的归属股东盈利这一项基本是同比下跌。

百威亚太今年半年报数据。（截图来源：公司公告）

根据百威亚太方面解释，今年上半年股权持有人应占溢利增加，以及正常化除息税前盈利同比下降，主要系2025年上半年存在较多“非基础项目”。南都湾财社记者透过半年报了解到，2025年上半年，百威亚太新增的投资项目，同时开展内部重组导致产生资本增值税等税务支出，这些都构成了该公司的非基础项目。

如果抛开2025年的非基础项目影响，百威亚太今年上半年啤酒主业受到的挑战依然严峻。

南都湾财社记者了解到，上半年百威亚太的韩国和印度市场取得了较为迅速的增长，其中在印度收入实现了两位数增长，在韩国销量同比增长10.1%；但是中国市场的持续收缩对冲了相关增长。

作为百威亚太较为重要的中国市场，其上半年收入下滑6.4%，销量下滑6%，其中，第二季度的收入和销量分别减少8.6%和9.7%，这一数据也覆盖了百威亚太在第一季度所带来的营收增长。针对中国市场下滑的情况，百威亚太CEO程衍俊表示，上半年百威在中国的业务仍持续受到复苏步伐缓于预期的影响，不利天气及即饮渠道持续不振拖累了公司的营收及获利。

据了解，由于百威产品一直依赖的夜场、酒吧等渠道表现持续低迷，餐饮渠道的激烈竞争以及国产产品份额的扩容，百威在中国市场份额节节下降。

对此，最近两年，百威在华的产品布局主要聚焦核心品牌百威啤酒、8元价格带的哈尔滨啤酒，以及定位超高端（12元及以上）的范佳乐（教士）和科罗纳啤酒，同时渠道方面更侧重于在非即饮渠道推进高端化，大力提升O2O渠道渗透率。

南都湾财社记者注意到，中国市场其他啤酒同行在竞争过程中，给百威带来了较大压力。

例如拿下喜力啤酒在华运营权的华润啤酒，喜力保持较大增长，并且在全国多地出现缺货情况，值得注意的是，喜力从今年5月开始进行产品提价。而披露业绩预告的燕京啤酒和珠江啤酒，凭借布局8元价格带，归母净利润仍保持双位数增长。

据了解，中国啤酒市场已经处于“存量博弈”白热化阶段，啤酒企业之间的竞争已进入到“此消彼长”，因此百威要实现重新增长，则需要从别的企业手中抢市场，其难度并不低。

酒类行业分析师肖竹青向南都湾财社记者表示，认为当前啤酒市场不存在整体扩容机会，市场竞争表现为份额相互转移。百威曾经依靠高端餐饮、夜店构建护城河，但消费环境变化之下，夜场、高端餐饮复苏乏力；居家消费、大众餐饮成为主流增量赛道，而这正是华润、青岛、燕京的优势阵地。

“百威亚太提出加码主力品牌、布局创新、拓展非即饮渠道，短期投入难以修复长期渠道结构性缺陷。未来啤酒高端赛道竞争进入新阶段，只依靠单一场景的品牌增长天花板持续显现。”肖竹青说。

对于百威上半年的市场表现，资本市场则是给出“超出预期”的评价。7月30日，百威亚太盘中一度涨超10%，随后涨幅收窄，收盘报7.05港元/股涨1.73%。

南都湾财社记者 贝贝