2026.07.17

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作者 |第一财经 栾立

尽管中国烘焙市场大盘仍在增长，但烘焙上市公司的业绩表现却不容乐观。近期，元祖股份（603886.SH）、麦趣尔（002719.SZ）等发布的半年度业绩预告显示，其下滑趋势尚未得到扭转，行业正经历结构性阵痛。

元祖股份发布的2026年半年度业绩预告显示，预计上半年归母净利润亏损5950万元至7140万元，较去年同期的123.5万元盈利，由盈转亏。此前的2025年全年，元祖股份业绩也在下滑，全年实现营收20.8亿元，同比下降10.1%，归母净利润1.4亿元，同比下滑43.9%。从目前情况看，今年上半年其经营状况并未好转。

对于亏损，元祖股份解释称，主要受消费市场需求放缓与行业竞争加剧影响，公司营收同比下滑，业务阶段性承压；同时，存量门店薪资调整、增量市场新店人力配置及推广引流等刚性成本上升，共同导致利润短期出现亏损。

同样发布预亏公告的还有麦趣尔。公告显示，公司预计上半年归母净利润亏损4500万元至5000万元，而去年同期为盈利154.7万元。除了乳业板块因素外，其烘焙业务也受到冲击。公告提到，国内烘焙专门店行业正处于深度调整期，市场呈现“扩容与洗牌并行”的发展态势，竞争激烈。受消费环境及区域市场竞争影响，麦趣尔部分烘焙门店客流及销售收入有所下滑，同期市场运营、门店改造、推广费用却阶段性增加。

此外，还未发布半年业绩预告的桃李面包（603866.SH），在一季度的业绩已经承压，收入同比下降2.6%，归母净利润下滑38.3%。

烘焙上市公司的业绩表现，折射出当前中国烘焙行业的深层变化。一方面，行业大盘仍在增长，据艾媒咨询报告，2025年中国烘焙行业零售市场规模已达6621.5亿元，预计2029年将增至8595.6亿元。但另一方面，增长的背后是激烈的存量博弈与结构性升级。窄门餐眼数据显示，截至2026年5月，国内有烘焙品牌4256个，门店总数超26万家，但近一年行业净减少门店约8.8万家。

记者了解到，过去烘焙集中的商超、传统门店正面临更多元业态的冲击，比如新茶饮品牌、会员店都在分流烘焙市场的机会。

多位行业内人士也告诉记者，国内烘焙行业目前面临的情况，与新老品牌竞争加剧，零售渠道发生结构性变化，以及消费者对口味健康等要求越来越高也有关系，消费者的选择越来越多，这就要求烘焙企业在产品创新，渠道开拓等方面做出更多调整。

全球最大的烘焙公司宾堡中国总经理张莉就告诉第一财经记者，国内烘焙市场正涌现一系列新趋势。消费者对产品的健康化要求更高，并出现了更偏好短保新鲜产品、小包装、冷冻烘焙，以及与咖啡、茶饮结合的新消费渠道等细分需求。与此同时，烘焙消费人流也在发生变化，传统商超渠道在收缩，人群跑到了折扣店、即时零售（O2O）、会员店里，后者都是高速增长新场景和新渠道。

为此，宾堡从高纤配方、天然原料、传统工艺、多元场景四大维度进行了全线产品迭代，并开始进行渠道迁徙方面的改革，增加对即时零售、会员店和折扣渠道的资源投入，搭建线上线下一体化的全域渠道网络。2026年以来，宾堡电商渠道的生意增速超过35%，O2O渠道（即时零售店）生意增速超过30%。

据《2026年全球及中国健康烘焙食品市场研究报告》，专业连锁烘焙店以64.2%的占比在消费者购买健康烘焙食品的主要渠道中位居首位，同时线上渠道正成为重要的补充场景，渠道的多元化布局已成为品牌触达不同消费群体的必要能力。

更多传统烘焙大户也在重新适应行业新趋势。在一季度的业绩会上，元祖股份管理层表示，将通过优化供应链、拓展多元门店形态、精细化运营会员私域来获得新增长。

桃李面包也提及，消费者对烘焙食品的期待已转向“悦己”，使得传统品牌面临产品老化、品牌年轻化压力，需通过持续的场景化创新与情感联结来维持竞争力。公司也在探索新零售模式，加码社区化与即时配送，并与新兴的硬折扣等渠道建立深度合作来抢占市场。

在张莉看来，烘焙企业未来增长，一方面要加速渠道迁徙，另一方面是产品创新提速，在消费者选择众多的背景下，同质化产品只能比拼价格，而较高的定价必须匹配产品独特性；此外还要关注供应链效率竞争，未来只有供应链效率最优的企业，才最有机会在激烈的市场竞争中生存与发展。

艾媒咨询分析师则认为，健康烘焙市场已从“品类扩容驱动”迈向“健康驱动”的新阶段。未来，具备明确健康属性（如低糖低脂、清洁标签）、融合技术研发与供应链品控能力、适配代餐与休闲等多场景消费需求的产品将占据竞争高地，原料清洁、营养升级与智能制造将成为驱动行业高质量发展的核心动力。

微信编辑| 小羊

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