编辑 | 范辉

时隔一个月，IPO进程再度重启。

6月30日，阿维塔科技（重庆）股份有限公司（下称“阿维塔”）更新港交所主板挂牌上市申请资料，完成二次递表。

此前，阿维塔曾于2025年11月递交招股书，但因6个月有效期届满、未完成上市聆讯及挂牌而失效。彼时，阿维塔方面回应称“属于IPO过程中的常规技术性流程”，并承诺将尽快重新递交。如今，阿维塔再度闯关港股。

更新后的招股书中，不仅展现了亮眼的营收及增速，也暴露了3年累计超过112亿元的净亏损、低于行业均值的毛利率，以及2026年前5个月近乎腰斩的销量表现。

三年亏损112亿元

更新后的招股书显示，2023年至2025年，阿维塔营业收入分别为56.45亿元、151.95亿元、256.31亿元，三年累计营收约464.71亿元，年均复合增长率超113%。

不过，这一收入水平和一些造车新势力相比，仍然有差距。2025年，理想汽车全年营收1123亿元，连续三年突破千亿元；同期蔚来、零跑的营收也分别达到874.88亿元、647.3亿元。

从收入结构看，2023年至2025年，阿维塔整车收入分别为55.42亿元、144.17亿元、239.02亿元，整体呈现上升趋势。同时，海外业务开始贡献力量，2025年阿维塔海外收入13.98亿元，收入占比5.5%，海外市场平均售价超30万元。

毛利率方面，阿维塔2023年至2025年毛利率分别为-3%、6.3%、9.4%，虽有所改善，但仍处于行业低位。对比来看，2025年主要新势力车企的毛利率情况均在两位数以上。其中理想、小鹏的毛利率在18%以上，零跑为14.5%、蔚来为13.6%，赛力斯新能源车业务毛利率更是达到28.8%。

同时，战略投资的引望开始贡献利润。2025年阿维塔以115亿元战略入股深圳引望智能技术有限公司（简称“引望”），并持有后者10%股权。招股书显示，阿维塔首年便实现正向投资收益，当年分占联营公司利润为1.82亿元。

盈利方面，招股书显示，2023年至2025年，阿维塔净亏损分别为36.93亿元、40.18亿元、34.89亿元，三年累计亏损约112亿元。公司预计“可能于截至2026年12月31日止年度继续录得净亏损”。

前5个月卖出2万辆

阿维塔成立于2018年，由长安汽车、华为、宁德时代三方联合打造。其中，长安汽车以40.99%的持股比例成为阿维塔第一大股东，宁德时代持股9.17%为第二大股东。华为虽然不是阿维塔直接股东，但通过智能驾驶解决方案、鸿蒙座舱等核心技术深度参与其中。

随着与华为、宁德时代合作车企数量的不断增加，阿维塔曾独有的三方联合技术优势变得不再稀有，行业差距被快速拉平。据北京青年报记者不完全统计，赛力斯、启境、华境、享界、极狐、猛士等品牌均同时与华为、宁德时代达成合作，阿维塔亟需寻找新的差异化竞争壁垒。

目前，阿维塔已推出阿维塔11、阿维塔12、阿维塔07、阿维塔06/06T等多款量产车型，以及阿维塔011、阿维塔012两款限量版车型，但销量规模始终难以与头部新势力抗衡。

根据最新招股书，阿维塔2025年总交付量12.27万辆，同比增长99%。横向对比，同期零跑、小鹏、理想、蔚来的销量分别为59.7万辆、42.9万辆、40.6万辆、32.6万辆，存在显著数量级差距。

进入2026年，阿维塔销量增长势头放缓。官方数据显示，今年1月至5月阿维塔累计交付约2万辆，遭遇腰斩。与之相对，零跑、理想、蔚来前5个月累计销量分别达到26.3万辆、16.3万辆、15.1万辆，差距进一步拉大。

面对持续亏损以及销量下滑等多重压力，长安汽车于今年4月宣布将推动阿维塔与深蓝整合，并计划于2026年底完成。此次整合遵循“前端独立、中后端协同”原则，既保持两个品牌的独立运营与差异化定位，也实现技术、供应链、体系能力等中后端资源的深度共享。

产品规划方面，招股书披露了阿维塔与引望联合共创模式下的三款新产品，包括2026年的一款全新大型SUV、2027年的全新中大型以及大型SUV。能否借新品周期与整合降本扭转销量颓势、改善盈利状况，将是阿维塔IPO闯关之路的核心考验。二次递表只是新起点，属于阿维塔的真正考验才刚刚开始。