近段时间来，贵金属钯的价格连续下行，引起市场关注。在短短半年时间里，该金属品种期货价格已累计下跌超过四成。

对于近期钯价下行，有专家在接受证券时报记者采访时认为，主要受宏观流动性预期收紧与基本面供需趋松的双重压制。

钯价半年暴跌逾四成

2026年6月4日，广州期货交易所（下称“广期所”）钯期货主力合约盘中一度跌至312.30元/克，创出该合约上市以来的历史新低，在半年时间里，钯期货主力合约价格累计跌幅已超过四成，最大跌幅高达46%，近乎“腰斩”。

这一幕恰与此前贵金属上涨大潮中钯的凌厉涨势形成鲜明对比：当时钯成为市场表现最为耀眼的贵金属品种之一，风头一度盖过黄金。2025年11月27日，广期所钯期货正式挂牌上市，上市当天主力合约价格盘中最低不到370元/克，但上市不久后即开始猛烈上涨，至2025年12月下旬，广期所钯期货主力合约最高一度逼近580元/克。

国际市场上，NYMEX钯期货价格走势也经历了类似的轮回。2025年上半年NYMEX钯期货价格一度不到1000美元/盎司，但到了2026年1月，最高涨至2200美元/盎司左右，成功实现翻倍。不过在经历最近几个月的下跌后，已至1300美元/盎司出头的水平。

近几个月钯价出现调整的同时，其他贵金属品种亦处于大幅调整状态，但钯的调整幅度明显高于同期的黄金和铂，并逐渐接近白银的调整幅度。

资料显示，钯具有良好的延展性和可塑性，能锻造、压延和拉丝。钯与其他金属的合金具有较高的电阻率，强度、硬度，可用于制造电子元器件等。钯对气体有很强的吸附能力，能大量吸收氢气。钯还具有优良的催化特性，广泛用于汽车尾气催化剂、化工等领域。在珠宝首饰领域，也存在部分投资和消费需求。这意味着，钯价的波动也会对相关产业链或多或少带来一些影响。

值得注意的是，近年来，不少涉钯上市公司利用套期保值工具，尽量控制相关风险。比如华新科技不久前披露的信息显示，在控制风险的情况下，自2026年1月以来，公司下属子公司华新贵金（内蒙古）环保科技有限公司使用自有资金通过广州期货交易所实施了以套期保值为目的的金属钯期货交易。

短期或以震荡运行为主

对于近期钯价下行，中信期货有色与新材料组高级研究员王美丹在接受证券时报记者采访时认为，主要受宏观流动性预期收紧与基本面供需趋松的双重压制。宏观层面，贵金属板块整体承压。在能源约束抬升美国通胀预期的背景下，市场对于美联储政策预期转向有所增强，利率端整体对于贵金属板块存在一定压制。根据CME FedWatch数据，市场目前已不再预期美联储在今明两年降息，反而对加息定价不断强化。地缘方面，美伊局势整体虽延续缓和趋势，但过程存在一定波折，整体宏观环境对包括钯在内的贵金属价格形成了一定压制力量。

基本面方面，王美丹认为，钯现货供需表现较为宽松，对价格形成一定拖累。短期来看，钯金供应端仍面临一定不确定性：根据中国贸易救济信息网，2026年4月28日，美国商务部发布公告，对进口自俄罗斯的未锻造钯作出反倾销肯定性终裁，裁定俄罗斯出口商/生产商的倾销幅度为132.83%，市场对钯关税预期仍存，NYMEX钯库存维持高位，供应扰动延续。从长期来看，虽然钯2026年矿产预期有所下滑，但传统汽车尾气应用的进一步下滑或使得整体需求跌势难以逆转，预计2026年全球钯金供需过剩将进一步扩大，基本面或对价格存在一定压制力量。

对于后市，王美丹认为，利率端对贵金属板块压制预计仍将有所延续，钯价向上弹性存在一定阻力，同时钯金自身供应边际扰动对价格亦有一定支撑，短期或以震荡运行为主。后续需持续关注市场对利率端预期变动以及相应关税预期变化可能带来的突发性扰动。

责编：李丹

校对：姚远

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