唏嘘

在资本市场上，康美药业是个极具戏剧性的公司和案例，不管是财务、监管、还是投资者，都能从其身上找到一些和自身相关的参考。

这只A股中的医药白马股，因财务造假成为资本市场焦点，造假规模刷新A股纪录，2018年底遭立案调查后，股价暴跌、市值大幅缩水。

此事件曾一度引发市场对上市公司信披与财务真实性的强烈质疑，并推动首例证券集体诉讼落地，超5万名投资者获赔，可以说，这个案例不仅加速了A股法治化、规范化进程，更成为资本市场监管与投资者保护的重要里程碑。

如今康美药业依然在破局重生的道路上前行，谜之操作也不少。比如日前，康美药业打算把旗下全资子公司——上海德大堂国药有限公司（下称：德大堂国药）的全部股权和相关资产，以1块钱的价格，转让给上海康美药业有限公司。

割离多年再交易

首先需要明确一下，康美药业与上海康美药业有限公司（下称：上海康美）目前已经没有任何关系！双方也不存在产权、业务、资产、债权债务、人员关联，非关联方等联系。

上海康美成立于2011年，历史上，上海康美曾是康美药业全资子公司，负责华东区域医药业务。

不过，由于2021年康美药业破产重整，为清偿债权人，上海康美作为信托资产被划转至普宁市康天商贸有限公司，彻底脱离康美药业控制。

这次康美药业把旗下子公司上海德大堂国药有限公司卖给上海康美药业，相当于卖给了一个“老熟人”罢了。

德大堂国药业绩崩塌

德大堂国药成立于2004年，注册资本1亿元。2021年12月，上海康美划转至普宁市康天商贸有限公司的同时，将其持有的德大堂国药100%股权以1元价格转让给康美药业，德大堂国药股东由上海康美变更为康美药业，德大堂国药成为康美药业全资企业。

德大堂国药主营业务聚焦中药饮片生产、中药材购销与医药相关服务，长期定位为康美在华东地区的中药业务重要平台。公司核心分为三大板块：

第一，生产和卖中药饮片，专门负责各种中药材的清洗、炮制、加工和销售。产品都是常见的中药饮片。

第二，中药材全链条购销，涵盖中草药的种植、收购，以及地产原药材（非加工饮片）和农副产品销售。

第三，配套医药服务，包括信息咨询、市场推广策划、会议展览等，帮助康美中药业务更好地拓展终端市场。

不过，德大堂国药近年来业务持续恶化。2025年公司营收仅2167万元、同比下滑60.53%，净亏损2942万元、同比增亏超3倍。

主要原因还是公司并没有形成很强的核心竞争力。一是产品没特色，没什么竞争力；二是行业集中采购越来越普遍，导致价格一直在降。

公司好几次因为蒲公英、片姜黄等中药饮片抽检不合格被曝光，质量出问题，客户和市场也越来越不信任它了。2021年康美药业以1元接手时，公司已处亏损状态。长期负债高企、现金流枯竭。截至2025年12月31日，德大堂国药已资不抵债，康美药业享有其净资产为-11,087.93万。

1元转让剥离，康美断臂求生

1元买进，1元卖出！康美药业1元的转让价格包含股权、债权债务处置及资产转移在内整体交易的对价。

而上海康美接受需要履行不少的义务，包括康美药业作为原股东未完成的6,034.89万元注册资本实缴义务；康美药业及其子公司将豁免标的公司因内部业务往来、代垫人工费用、诉讼补偿及债权债务互抵方式代偿租金等因素形成的往来款项，合计4,077.15万元。

康美药业将其持有的智慧药房煎煮设备等资产以254.94万元转让给上海康美，并负责支付德大堂国药因业务萎缩导致其优化人员的相关费用；同时，通过在同等条件下优先采购等方式协助处理德大堂国药的剩余存货，该处置收益归德大堂国药所有。

康美药业自2021年完成破产重整后，经历着业务的摸索和转型。公司以“12355”发展战略为引领，持续深化“一体两翼”经营思路。业务方面，公司的核心支柱板块是中药饮片，依托智慧药房服务广东省中医院、深圳市中医院等上千家知名医疗机构，为患者提供中药饮片审方、调剂、煎煮、膏方等传统制剂个性化加工、送药上门、药事咨询等服务。

近两年，公司紧紧围绕药食同源功能性产品及核心大单品战略，积极深耕消费市场，全力强化C端品牌影响力，成功将销售版图拓展至山姆会员商店、朴朴超市、盒马鲜生等现代主流消费渠道。

2024—2025年，公司呈现营收稳步增长、现金流改善、结构优化的复苏特征，但公司盈利和品牌仍然在恢复市场信任的过程中。

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