3月10日晚间，徽酒“四朵金花”之一的迎驾贡酒一纸高管变动公告引发市场广泛关注。公告显示，公司总经理秦海因工作调整原因递交辞职报告，接任者是在迎驾体系内深耕多年的“老将”杨照兵。

核心岗位的人事更迭，往往预示着公司发展的新变化。隐藏在公告背后的，是迎驾贡酒正面临着前所未有的经营压力：自2024年第四季度以来，公司营收与净利润已连续四个季度双双下滑，2025年完成业绩目标几乎无望。在省内市场被古井贡酒强势压制、省外扩张缓慢、渠道动能减弱的背景下，新任总经理杨照兵的上任被赋予了浓厚的“救火”色彩。这位从销售一线成长起来的“老兵”，能否带领迎驾贡酒穿越周期、扭转颓势？

从秦海到杨照兵

迎驾贡酒业绩“失速”下换帅

根据迎驾贡酒发布的公告，公司董事会于近日收到公司总经理秦海递交的辞职报告。秦海因工作调整原因，申请辞任公司总经理职务。离任后，秦海仍将在公司担任董事、薪酬与考核委员会委员、战略委员会委员职务。

经公司董事长提名，公司董事会提名委员会审核通过，公司董事会同意聘任杨照兵为公司总经理，任期从本次董事会审议通过之日起至第五届董事会届满之日止。这标志着迎驾贡酒的核心管理权杖正式交接。

接棒者杨照兵是一位名副其实的“迎驾老人”。资料显示，杨照兵出生于1976年8月，他的职业生涯完全植根于迎驾这片土壤。从佛子岭酒厂最基层的车间职工做起，杨照兵一步步在销售体系中摸爬滚打，历任销售公司多个地方办事处主任、经理，随后在业务部、拓展部等关键岗位历练，直至升任销售公司安徽大区经理、执行总经理、总经理助理、副总经理，最终坐镇销售公司总经理一职。可以说，杨照兵的成长轨迹，见证了迎驾贡酒从地方酒厂到上市企业的全过程，他对公司的产品体系、销售网络尤其是安徽本土市场有着深刻的理解。

然而，此番总经理职位的提前变动，背后是迎驾贡酒当前所面临的增长困境。

2025年前三季度，迎驾贡酒交出了一份下滑的成绩单：营业总收入45.16亿元，同比下降18.09%；归母净利润15.11亿元，同比降幅更是达到24.67%。其中，第三季度公司营收仅为13.56亿元，同比下降20.76%；归母净利润3.81亿元，同比下滑39.01%。公司将业绩下滑归因于消费需求疲软，但从季度维度，自2024年四季度起，迎驾贡酒的营收与净利润已连续四个季度负增长。

渠道动销与市场扩张压力并存

高端化、全国化均承压

业绩数字的背后，是迎驾贡酒终端动销的疲软与渠道回款能力的下滑，这或许是新任总经理面临的第一个棘手难题。

现金流是衡量酒企健康度的“试金石”。2025年前三季度，迎驾贡酒的经营活动现金流净额为7.89亿元，同比骤降38.13%。此外，被视为酒企未来收入“蓄水池”的合同负债，也从2024年末的5.78亿元锐减至2025年三季度末的4.82亿元。合同负债的下滑，直接反映出下游经销商打款意愿减弱，渠道库存压力增大。终端卖不动，经销商不愿囤货，企业的现金流随之承压。

作为徽酒龙头之一，迎驾贡酒对安徽本土市场有着重度依赖。2025年三季报显示，去年前三季度公司省内营收32.38亿元，省外营收仅10.23亿元，省外市场规模仅为省内市场的三成左右。而在总盘下滑的背景下，省内外收入双双出现下滑。这不仅意味着其“泛全国化”的战略推进严重受阻，也反映出作为业绩根基的安徽大本营市场出现松动。

在安徽省内，白酒江湖的竞争早已进入白热化阶段。对于迎驾贡酒来说，其在省内既需防御古井贡酒的压制，又要应对口子窖的追赶，还面临贵州茅台、五粮液等省外巨头入皖抢食的威胁。在业绩表现上，其与徽酒老大古井贡酒的差距正在拉大。

从产品端来看，迎驾贡酒的“高端化”之路同样艰难。被寄予厚望的中高档白酒（主要包括洞藏系列、金星系列、银星系列）在2025年前三季度实现营收35.5亿元，同比下降约16.4%；而作为基石的普通白酒（百年迎驾贡系列、糟坊系列等）营收仅为7.12亿元，同比下降29%。高端产品涨不动，低端产品大幅萎缩，这种两头承压的结构性困局，成为迎驾贡酒突围的又一难点。

根据公司此前披露的2026年度财务预算目标，其营收目标为76亿元，同比增长约3.49%；计划实现净利润26.2亿元，同比增长约1%。然而，面对2025年前三季度营收净利双双下滑的情况，想要实现业绩反转并达成年度目标，显然没有太大可能性。

业内人士表示，杨照兵的上任，释放了迎驾贡酒试图通过强化销售体系，回归营销本质，重新找回增长的信号。但对于新任总经理而言，摆在面前的难题不少。这位从基层车间走向销售管理前台的“老将”，需要重塑渠道信心，巩固省内大本营，突破省外市场，在产品结构上也急需找到新的增长极。

采写：南都·湾财社记者 王静娟