*此图由AI生成

作者| 史大郎&猫哥

来源| 是史大郎&大猫财经Pro

一夜之间，“关东第一金店”连环暴雷。

1月底，萃华珠宝官宣了借款逾期，从6家银行借款5.24亿，其中2.34亿本金逾期，2月份，逾期金额又加到了2.54亿。

银行很快就采取了行动，冻结了萃华珠宝和3家子公司，共计45个银行账户，累计冻结472万，这个现金流的脆弱程度，可以想象。

核心账户被冻结，萃华珠宝因此被ST了。

还没完，2月10日，萃华珠宝被证监会立案调查，涉嫌信披违规，而这信披还是跟钱有关。

去年9月份的时候，萃华收到了监管函，在2025年1月和4月为子公司担保了2个亿的授信，但是到了8月份，才公告披露，这里面有最长7个月的真空期。

估计未来罚单也不小，萃华的财务风险不小。

按理说，近期应该是萃华珠宝的“高光时刻”。

萃华珠宝是清光绪二十一年创立于沈阳中街，有130年历史的老字号，而且是“清宫御用”，皇亲贵胄都爱萃华的首饰，溥仪在伪满“登基”，都用了萃华做的王冠。

而且，他们手里还有非遗技艺，被称为“关东第一金店”。

黄金+老字号+古法+非遗，这基本上是现在被追捧的老铺黄金的配置。

老铺黄金线下排队排得多长，它的股票涨得就有多凶猛，但是这个配置在萃华，却没打起什么水花来。

坊间的疑问很多。

首要的疑问就是，黄金大涨，萃华怎么就还不起这2.54亿呢？

现在，萃华的状态是，“富有且贫困”。

根据萃华珠宝的半年报，萃华账上有价值29.8亿的黄金存货，按照当时金价700元/克来计算，这些黄金大约有4吨多。

如果按现在的价格来算，这些黄金的价值大约47亿，一个季度卖出去11亿，剩下差不多36亿，换算成黄金大约还有3吨多。

到三季度的时候，萃华还是很挣钱的。

总营收33.82亿，同比微增，归母净利润1.74亿，涨了近50%，如果一直这么下去，全年的利润应该还是不错的，但是业绩预告下来，全年净利润只有2100万-3100万。

也就是说，在黄金涨得最好的时候，萃华的利润不涨反跌，“百年老字号”没带来啥实实在在的利润，进驻故宫，有了故宫IP，都没啥起色。

虽然手握3吨黄金，资产很重，但是变现困难，手里更没钱。

目前，萃华手里的现金只有1.6亿，经营产生的现金流不到5000万，剩下的全靠借贷，而到债务暴雷之后，45个银行账户，只有472万。

更惨的是，短期借款就有17亿，高杠杆、低周转，债务暴雷也是迟早的事儿。

本来，账户里的钱还利息都不够，现在冻结之后，就更难了。

除了黄金业务不行，萃华的另一个主业也成拖累。

2022年，四川商人陈思伟实控了萃华珠宝，而这位陈老板上来主导的第一件事儿，就是让上市公司花6.12亿，买下他实控的四川思特瑞锂业51%股权。

那时候，陈老板想蹭的是新能源，锂电池卖得那么好，还搞出一个首富来，黄金珠宝+锂盐，这个想象空间还是蛮大的。

但是，这事儿也很难评，在收购之后，碳酸锂的价格急转直下，跨界的想象空间完全没了，反而成了最大的拖累，三年亏了小3个亿。

而锂盐又重资金，还消耗了萃华大量的现金流，杠杆一下上去了。

陈老板业绩承诺，3年盈利3个亿，现在马上就要到业绩承诺兑现的时候，陈老板还得把之前落袋的钱吐出来，倒是利好萃华的利润：

“公司期末确认业绩承诺事项，预计公司净利润增加”。

但是，想拿到也很难。

因为债务暴雷，陈老板持有的12%股份，也被司法冻结了，陈老板现在也自身难保。

眼下的当务之急，是解决萃华的流动性危机。

萃华的解决方案是“资产置换”，下一步，可能就要动那3吨黄金了，理论上，那2.54亿的逾期债务，需要大约227公斤的黄金来抵。

不过，抵债的价格，可能没珠宝首饰那么高，估计还是得亏一大笔。

至于“百年老字号”会不会蒙尘，就得看证监会的调查结果了。