在消费场景分化、行业普遍遭遇成本波动等挑战背景下，休闲食品企业的年报预告开始发布。1月29日晚，三只松鼠发布2025年度业绩预告显示，去年全年，预计实现归属于上市公司股东的净利润为1.35亿元至1.75亿元。

从三只松鼠过去一年的战略布局来看，业绩预告的表现更多源于当下的行业特性与企业主动转型的叠加效应。报告披露，经营业绩阶段性承压，主要源于坚果原料价格大幅上涨，企业2025年货节销售旺季结构性错档、主动调整销售结构及进军社区新零售赛道的战略性投入等多方面因素。

事实上，在2025年，三只松鼠坚定贯彻“高端性价比”总战略，向品质化和差异化持续升级。三只松鼠正在通过供应链效率的持续优化，国内、国际供应链深度持续加大，三只松鼠海外供应链首个试点也在报告期内落地。另外，三只松鼠在产品和渠道方面进行协同创新，加速构建“全品类、全渠道”经营能力，深度转型全品类自有品牌零售商，核心业务基本面未变，“长期向好”的价值逻辑依然清晰。

构建供应链护城河

好的产品是消费者对品牌的第一印象，休闲食品行业深度调整之下，消费者更愿意为好产品买单。“高端性价比”战略下，三只松鼠对产品的关注早已指向品质升级，全品类经营能力稳步提升，背后是企业“看不见的投入”。

三只松鼠的“高端性价比”是在总成本优势前提下为消费者提供更加质高价优和丰富可选的全品类零食，产品性价比的提升并非单一让利，而是基于市场需求为导向，以消费者为中心，创新为主导，通过对全链路、全要素的整合重组，做到“链路更短、工具更先进、组织更协同”，实现全品类、全渠道在交易全链路总成本领先的基础条件下，实现产品更高品质，更有差异化、价格更亲民，同时叠加三只松鼠品牌力，让消费者重新感受到品牌新价值。

创始人章燎原曾公开表示，三只松鼠最终目的是成为一个超级供应链公司，“无论何种商品都是供应链输出的，品类、零售终端都是我们的手段。”基于此，供应链被纳入企业的核心建设体系中，2025年11月，三只松鼠海外供应链首个试点——芒果干工厂正式落地柬埔寨，以“本地化采购+ 标准化加工”模式，整合当地优质资源，保障原料新鲜度与成本优势同时，与国内供应链体系形成“双轮驱动”。

相比之下，三只松鼠在国内的供应链早已先行。资料显示，早在2025年7月，三只松鼠华南供应链集约基地正式落户广东佛山，项目整体规划建设分装工厂、组装工厂、深加工工厂、物流中心及零食供应链合资工厂，包括23条分装产线、3条组装产线、4条每日坚果分装产线、2条坚果深加工产线、7条零食产线。

此前，三只松鼠围绕“一区一品一链”供应链战略，已先后投资建设安徽无为华东供应链集约基地、芜湖弋江零食产业园、天津武清北区供应链集约基地、四川简阳西南供应链集约基地，占地面积均超8万㎡，通过工厂、物流、研发、检测、渠道等要素集中，保障资源、管理、业务高效紧密协同，实现从坚果到零食，从单一基地到全国化落子的供应链制造整体布局。

原料方面，三只松鼠坚果品类产品主要是通过原料一产集采、自主制造的深入、销售渠道的联动，实现坚果全线产品的极致性价比，夯实了坚果品类的心智。三只松鼠“主动掌控”产业链上游的动作还包括，通过与国际原料大农场的直采合作模式，在国内云南、广西、新疆、内蒙古、东北、安徽等多地建立坚果果干原材料供给基地，锁定长周期价格，积极发挥规模集采效应。

业内人士认为，当消费环境转向，原料价格波动成为绝大部分企业无法避免的市场变量，三只松鼠即将进入发力深水区的全球协同供应链网络，将成为其稳健发展的核心基建。

加码新渠道增强活力

休闲食品行业近几年变化较大，除了此前的电商平台以及线下市场，社交电商、社区团购、量贩零食等渠道为休闲食品行业带来活力，全品类之外，三只松鼠全面拥抱新兴渠道，调整传统渠道，构建“全渠道”矩阵。

尼尔森IQ发布的《2025中国零售渠道演变趋势》显示，线下零售以接近70%的份额占据中国消费品零售市场主流，近年来随着零售折扣店、即时零售等新业态纷纷入局，线下渠道仍在加速变革。线下市场对于休闲食品企业而言，依旧是重要的发力渠道。

对比其他休闲食品企业，三只松鼠的动作更具主动性。2025年三只松鼠抢抓社区零售新赛道机遇，推出全品类自有品牌“生活馆”新店型，配套打造基于生鲜和现制的“中央厨房”，聚焦长期高质量增长。

作为企业“以品牌制造商视角去做全品类零售”的全新业态，三只松鼠生活馆定位“家门口的第二厨房”，自有品牌占比高达90%，瞄准现制+生鲜+标品的全新品类组合，从米面粮油到生鲜蔬果，从现制烘焙到日化洗护，覆盖居民“一日五餐”高频需求，并构建了“产地直供、区域冷链、自有品牌”三大核心能力。

为保障产品品质，三只松鼠直接与产地优质生产商合作，建立严格验收标准，在降低成本的同时提高供应链的透明度和可控性。推动区域冷链高效率运转的核心在于“中央厨房”的建设。三只松鼠首个中央厨房位于安徽芜湖，于2025年12月正式投入使用，总面积超4000㎡，辐射范围超100公里，通过集中生产、每日凌晨统一配送，为前端的市场竞争提供坚实支撑。

自有品牌一直是三只松鼠深耕的领域，随着全国四大集约基地的陆续建成投产，三只松鼠成功在社区居民心中植入了“好品质够低价”的确定性。

凭借差异化竞争优势，三只松鼠生活馆蕴藏巨大市场潜力：2025年6月，首个生活馆样板店落地，开业三天销售额突破100万；11月，首个旗舰店芜湖金鹰生活馆开业，三天销售额再破126万，辐射周边2.4万个家庭。截至2026年1月30日，三只松鼠生活馆已在皖苏两省核心区域累计布局22家门店，涵盖1家旗舰店、15家标准店、6家mini店，呈现高密度渗透态势。

与此同时，以市场为导向，三只松鼠把多年累积的线上效率优势和创新能力搬运到线下，将全品类供应链与线下零售深度连接，持续深耕实体渠道版图。截至2025年12月，三只松鼠合作经销商超2400个，覆盖终端超14.5万家，与全国百强连锁中超25个重点KA商超系统建立直营合作，量贩折扣系统入驻4.5万家……这些数据较2024年都有显著增长，终端覆盖的广度与深度都在持续完善。这种深耕线下的策略，为企业夯实长期发展韧性提供了坚实支撑。

在原料成本波动、渠道业态快速迭代的2025年，三只松鼠的业绩表现虽受短期因素影响，但背后的战略选择却清晰指向行业发展的核心逻辑——以供应链为根基的高端性价比，才是消费市场回归理性后，企业穿越周期的关键。放在整个休闲食品行业来看，其探索也印证了行业的转型方向：当流量红利消退，只有沉下心来做产业深耕，以效率创造价值，以品质契合需求，才能在行业的精耕细作时代，站稳脚跟并获得长期增长的动能。

文 王子扬

编辑 唐峥

校对 卢茜