本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道

2026年1月29日，A股三大指数收盘涨跌不一，上证指数小幅上涨0.16%至4157点，深证成指、创业板指均小幅下跌。盘中市场画风突变，有色板块波动明显加剧，地产板块表现强劲，白酒板块午后掀起涨停潮，贵州茅台股价大涨超8%。

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣向《华夏时报》记者表示，市场风格突然生变背后，核心原因之一或在于“估值填坑”与流动性充裕的双重驱动。经过前期的持续调整，白酒、房地产、医药等板块估值处于历史低位，成为资金“避高就低”的优选，这一过程本质上是估值修复的填坑过程。

前海开源基金首席经济学家杨德龙分析认为，投资者一方面要警惕部分科技股爆炒风险；另一方面要适当进行均衡配置，布局基本面支撑较强、市盈率较低且分红率较高的优质股票，以应对当前分化局面。

茅台股价创一年多最大涨幅

1月29日，A股三大指数开盘涨跌不一，盘中集体小幅震荡运行，创业板指一度涨约1%，但午间时段出现明显回落。

截至当天收盘，上证指数小幅上涨0.16%，报4157.98点；深证成指跌0.3%，报14300.08点；创业板指跌0.57%，报3304.51点。此外，沪深300指数收涨0.76%，北证50指数跌1.69%，科创50指数大跌3.03%。

市场交投依旧活跃，A股全天成交额3.26万亿元，较前一日放量逾2600亿元，为连续第19个交易日成交额超2.5万亿元。

盘面上，31个申万一级行业板块多数上涨，食品饮料、传媒、房地产板块涨幅居前，分别上涨6.57%、3.53%、2.65%；电子、国防军工、电力设备板块跌幅居前，分别下跌3.56%、1.79%、1.78%。

个股层面多数飘绿，收盘时全市场有3566只个股下跌，其中35只个股跌停；1803只个股收涨，其中86只个股涨停。

从主力资金流向来看，净流入前三板块为白酒、文化传媒、软件开发，分别净流入85.74亿元、75.27亿元、22.71亿元；净流出前三板块为半导体、消费电子、工业金属，分别净流出198.17亿元、110.66亿元、75.49亿元。

白酒板块午后掀起涨停潮，成为市场一大焦点。五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、舍得酒业等10余只个股涨停；贵州茅台股价收盘大涨8.61%，创下2024年9月末以来最大单日涨幅，总市值重回1.8万亿元之上。

中信证券分析称，综合考虑到动销已逐步平稳、2026年春节假期多一天、白酒春节消费场景等诸多因素，判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，无须过度悲观。再考虑到后续逐步复苏趋势明确，看好白酒行业底部配置机会。

郭一鸣认为，当前市场仍处于牛市氛围中，央行通过下调再贷款、再贴现利率等操作释放充足流动性，两融余额稳定在历史高位，杠杆资金信心持续提升，为低位板块回升提供了坚实的资金支撑。不过，他认为，当前低位板块的回升或许并非反转信号，而是阶段性的估值修复，这一点值得投资者警惕。

“无论是白酒板块的异动，还是房地产板块的回暖，目前均缺乏持续的基本面支撑，行业景气度尚未出现实质性改善，短期上涨更多依赖资金轮动和估值优势。”郭一鸣分析说。

市场中长期上行逻辑未改

1月14日，沪深北交易所宣布提高融资保证金比例，上证指数随之自4190点高位回落，步入震荡整理区间。过去半个月以来，上证指数单日涨跌幅均未超过0.4%。

中原证券分析师张刚认为，近期监管层通过提高融资保证金比例、对市场异动进行监管等方式，旨在为市场投机情绪“降温”，防止过快上涨积累风险，根本意图是引导市场走向更健康、可持续的“慢牛”行情。此轮调整属于良性，并未改变市场中长期上行逻辑。

市场人士指出，当前市场正处于风格转向的关键节点，低位填坑行情或仍将延续，而短期市场分化格局难以改变。

郭一鸣表示，市场轮动至当前阶段，背后或蕴含着双重逻辑：一方面，涨幅落后、估值偏低的板块具备天然的修复动力，资金从高位热门赛道逐步撤离，转向低估值领域，推动板块轮动加剧；另一方面，前期强势的热门板块经过持续上涨后，需要时间消化获利盘，进入阶段性休整，这也为低位板块腾出了资金空间。

在杨德龙看来，2026年投资应更重视均衡，“老登股、中登股和小登股”可适当配置：老登股指传统白马股，中登股主要包括新能源、军工、有色金属三大板块，小登股泛指科技股。

他指出，科技牛仍是本轮行情的重要特征。随着“十五五”规划编制工作推进以及相关政策信号逐步明朗，科技创新方向仍是未来可能产生牛股的领域，但科技行业“一将功成万骨枯”：真正实现技术突破的科技龙头可能具备成长空间，纯概念炒作的科技股可能大幅回落，最终要用业绩证实或证伪。因此，坚持价值投资至关重要。

展望后市，张刚表示，随着1月下旬上市公司年报业绩预告进入密集披露期，市场驱动力正在转向对业绩增长与盈利改善的验证。建议投资者采取更加均衡的配置策略，在继续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，可积极关注顺周期、资源品及部分消费板块未来蕴含的投资机会，预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶