21世纪经济报道记者 杨坪

随着宏观政策发力显效，沪市公司2025年三季度经营业绩实现同比、环比双增。

2025年前三季度，沪市上市公司合计实现营业收入37.58万亿元，同比微增；实现净利润3.79万亿元，同比增长4.5%；扣非后净利润3.65万亿元，同比增长5.5%。

分季度看，第三季度净利润、扣非后净利润同比分别增长11.4%、14.6%，较第二季度增速高出10.8个百分点、14.3个百分点，环比分别增长16.9%、19.2%，呈现出“逐季加速”的良好态势。

其中，科创板公司稳健发展。除中芯国际等4家多地上市红筹公司预计于11月披露三季报外，其余588家科创板公司合计实现营业收入1.01万亿元，同比增长6.6%，自开板以来实现连续增长，33家已披露三季报的科创成长层公司也持续增收缩亏。

业绩稳定增长下，一年多次分红渐成常态，累计501家次公司推出中报、三季报分红方案，现金分红总额超6000亿元，同比增长3.3%。

新质生产力已成为驱动沪市公司业绩增长的重要动能。

2025年前三季度，沪市高技术制造服务业合计研发投入2296亿元，同比增长9%。高研发投入驱动营收、净利润同比分别增长10%、19%，贡献利润占比提升3.4个百分点。

其中，AI驱动半导体产业浪潮，芯片设计、半导体设备前三季度净利润同比分别增长82%、25%；国产算力取得市场认可，寒武纪营收增长24倍，海光信息营收增长55%；具身智能与人工智能双向驱动迭代，鸣志电器、奥比中光等核心部件公司净利润均同比增长。

同时，以医药、高端装备、基建、通信等为代表的领域接连迎来关键技术密集突破。

生物医药领域，今年以来沪市公司共推动26款1类新药获批，禾元生物自主研发的重组人白蛋白注射液（水稻）获批上市，成为全球首个“稻米造血”1类创新药；

高端装备领域，科德数控实现国产高端五轴机床在航空航天等关键领域的批量化进口替代，振华重工DP2级船舶动力定位控制系统等技术突破助力智慧港口建设；

基建领域，铁建重工“钢铁脊梁号”掘进机实现工程装备重大突破，中国中车CR450高速动车组实现技术引领，隧道股份自主研发的世界首台顶管/盾构一体机完成验收顺利下线；

通信领域，国盾量子实现全球首款四通道超低噪声半导体单光子探测器量产，关键指标刷新世界纪录。

传统产业绿色化、智能化转型也卓有成效。4家沪市主要清洁能源公司前三季度“水风光蓄”合计发电量4392亿千瓦时，同比增长5%。国电南瑞、四方股份、平高电气等在继电保护、特高压开关等环节取得突破，为能源系统绿色转型提供支撑，高附加值产品线拉动净利润增长。

风电装备行业聚焦大型化、智能化创新，如明阳智能中标的16MW以上海上风机订单容量占比已突破30%。

基础化工行业走出绿色循环发展路径，如桐昆股份构建从能源到化纤的内部循环产业链，以智能化产线降低能耗，前三季度净利润同比增长54%。

分行业来看，新技术、新场景、新体验正在激发消费新需求。

如在智能出行领域，5家乘用车企业第三季度新能源汽车销量均环比增长超10%，上汽集团9月单月新能源车销量创历史新高；文旅消费领域，暑期亲子游、出入境游带动航旅市场需求增长，航空机场第三季度收入环比增长21%，旅游酒店第三季度营收也环比增长10%。

今年以来，“反内卷”相关举措也促进了产业格局优化。一方面，传统重点行业重塑供需平衡，如钢铁行业稳产能与调结构并举，前三季度净利润同比增长550%，毛利率同比提升2.91个百分点；水泥行业积极落实错峰生产，产品价格修复改善，前三季度毛利率同比提升2.95个百分点。

另一方面，光伏锂电正以创新破局。数据显示，沪市光伏公司逐步走出低价困境，转向技术迭代与全球化布局，随着硅料硅片价格显著回升，通威股份第三季度同比环比均大幅减亏，弘元绿能、大全能源第三季度扭亏为盈；电池片组件公司隆基绿能、爱旭股份以BC技术破局，前三季度同比均大幅减亏。

此外，多元化市场为出口提供有力支撑，沪市的外贸产业展现出强大的韧性。

近期，各港口交出亮眼“成绩单”，吞吐量延续上半年增势。前三季度宁波港、上港集团、青岛港等主要港口公司合计完成货物吞吐量19.12亿吨，同比增长5%，完成集装箱吞吐量1.07亿箱，同比增长8%，其中上海港单昼夜吞吐量最高达17万标准箱，再创历史新高。

“新三样”出口也持续向好，新能源汽车领域尤为亮眼。上汽、广汽、长城等头部车企前三季度出口同比大幅提升71%；宇通客车新能源客车远销近60个国家或地区，前三季度出口同比增长59%。

创新药出海更引人瞩目，其核心逻辑正在重塑，从单一产品授权转向NewCo等能够创造更长远价值的共同开发模式。今年以来，沪市已有5单NewCo交易落地，潜在交易总额接近80亿美元。如诺诚健华与Zenas达成授权许可协议，潜在交易总额高达20亿美元；恒瑞医药与Braveheart Bio签署HRS-1893项目授权许可，里程碑付款最高可达10.13亿美元。

值得一提的是，今年以来，监管层推出的一系列改革举措在沪市加速落地。

今年6月，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》(以下简称《科创板意见》)，不到一个月，7月13日，上交所便对外发布了《科创板上市公司自律监管指引第 5 号 —— 科创成长层》（以下简称《科创成长层指引》）等配套业务规则，对有关要求加以细化。

《科创板意见》发布以来，上交所新增受理18家企业IPO申请，其中4家系未盈利企业，2家适用第五套标准。摩尔线程从受理到注册生效仅用时4个月，科创成长层首批新注册3家企业已上市。

去年6月，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（俗称“科创板八条”），自“科创板八条”发布以来，上交所新增产业并购近150单，本年度新增交易近90单；累计已披露交易金额近480亿元，其中46单为重大资产重组或发行证券，交易数超过“科创板八条”发布前各年之和的2倍；

此外，11家科创板公司申请适用“轻资产、高研发”进行再融资，拟募集金额近290亿元，超过补流比例部分均用于研发项目。

值得一提的是，去年“并购六条”落地后，上交所的重组活跃度也显著提升。2025年前三季度，沪市新增资产重组单数达602家次，其中重大资产重组新增76家次，同比增长117%，合计交易金额超4000亿元，远超去年同期。

较典型的如湘财股份吸并大智慧、海光信息吸并中科曙光相继披露，加大产业整合力度；松发股份借助资产重组实现向船舶及高端装备制造领域的跨界转型。至正股份跨境换股收购AAMI，则是新战投管理办法发布后首单跨境换股落地。