本报（chinatimes.net.cn）记者谢碧鹭 北京报道

随着2025年氟化工行业景气度持续攀升，多家企业对外交出了亮眼成绩单。近期，三美股份对外披露了三季报预告，其预计前三季度归属于上市公司股东的净利润区间为15.24亿元至16.46亿元，相较于上年同期大幅增长171.73%至193.46%。其核心驱动力源于第二代氟制冷剂配额削减、第三代配额管控下的竞争格局优化、下游需求增长等。

作为深耕氟化工领域的上市公司，三美股份以氟制冷剂为核心支柱业务，2024年该业务收入占比约八成，支撑起公司整体经营业绩。不过，其业绩并非一路平稳，2022至2023年曾受产品价量变动影响，经营出现下滑情况，折射出氟化工行业受供需、政策、下游需求牵动的强周期性特征。

氟制冷剂产品均价大幅上涨

近日，三美股份正式对外披露2025年前三季度业绩预告，预计前三季度归属于上市公司股东的净利润区间为15.24亿元至16.46亿元，相较于上年同期大幅增长171.73%至193.46%；同期扣除非经常性损益后的净利润也保持高增态势，预计为15.13亿元至16.35亿元，同比增幅达175.83%到198.05%，两项核心盈利指标均展现出强劲的增长动力。

对于业绩增长的原因，三美股份在财报中明确指出，2025年，第二代氟制冷剂（HCFCs）生产配额进一步削减，第三代氟制冷剂（HFCs）继续实行生产配额管理，竞争格局持续优化，下游需求增长，市场价格稳步上行。2025年前三季度，公司氟制冷剂产品均价同比大幅上涨，盈利能力稳步提升。

公开资料显示，三美股份深耕氟化工领域，主营业务涵盖氟碳化学品、无机氟产品等氟化工产品的研发、生产与销售，并于2019年4月成功登陆上交所主板，正式进入资本市场。从收入结构来看，氟制冷剂是公司的核心营收来源，以2024年数据为例，公司全年营业收入为40.40亿元，其中氟制冷剂收入达32.68亿元，占比约八成，凸显出该业务在公司发展中的支柱地位。

事实上，自2025年开局以来，三美股份的业绩表现便持续向好，季度数据呈现逐季攀升态势。今年第一季度，公司实现营业收入12.12亿元，环比增长超20%，归母净利润4.01亿元；进入第二季度，业绩增长势头进一步加快，营业收入增至16.16亿元，归母净利润也提升至5.94亿元，季度间的业绩进阶清晰可见。

经营业绩易受周期影响

值得投资者注意的是，尽管三美股份2025年以来业绩表现持续亮眼，尽显增长韧性，但如果将时间线拉长来看，过去几年公司业绩并非始终保持平稳增长态势，而是受行业环境、市场需求等因素影响，存在较为明显的波动情况。

Wind数据显示，2022年至2024年，三美股份的营业收入分别为47.71亿元、33.34亿元和40.40亿元，其中2023年同比下滑30.12%；同期公司归母净利润分别为4.86亿元、2.80亿元和7.79亿元，其中2022年和2023年同比下滑9.44%和42.41%。

2023年营收和利润的双重下滑，主要原因是产品销售价格及销售数量下降。具体来看，2023年三美股份氟制冷剂均价同比下降21.18%，氟化氢价格同比下降7.37%。另外主要产品销量同比下降，其中氟制冷剂外销量同比下滑12.39%，氟发泡剂外销量同比下滑52.69%。

可见，三美股份过去几年的业绩波动，受制于氟化工行业的产品价格周期与下游需求变化。这种业绩起伏也折射出该行业的强周期性特征，产品价格易受供需关系、政策调整影响，而下游空调、制冷等行业的阶段性调整会快速传导至上游。

对于三美股份而言，如何在行业周期波动中稳定盈利，或成为其长期发展需突破的关键课题。10月15日，针对上述问题，《华夏时报》记者致函三美股份进行采访，截至发稿，后者尚未回复。

货币资金超30亿元

除了经营业绩之外，三美股份其他方面的财务情况表现如何？

Wind数据显示，2022年至2024年及2025年上半年，三美股份经营活动产生的现金流量净额分别为6.29亿元、4.84亿元、7.09亿元和9.44亿元。截至2025年6月末，三美股份的长期借款为3.89亿元，流动负债为8.04亿元，但同期其账面上的货币资金则超过了30亿元，其债务结构较为健康。

截至目前，已有多家氟化工行业上市公司对外披露了今年三季度业绩预告。若将视角拓展至整个行业层面，其同行业上市公司在财务方面的表现如何呢？

其中，永和股份预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润约4.56亿元至4.76亿元，同比增长211.59%至225.25%；预计第三季度单季净利润1.85亿元至2.05亿元，同比增幅高达447.64%至506.85%。东阳光预计前三季度归属于上市公司股东的净利润为8.47亿元到9.37亿元，同比增长171.08%至199.88%。业绩增长原因均和制冷剂价格上涨有关。

科方得智库研究负责人张新原在接受《华夏时报》记者采访时表示，一方面，全球环保政策推动第三代制冷剂逐步淘汰，而第四代制冷剂尚未大规模普及，导致市场供应紧张。另一方面，下游需求如空调、汽车等行业复苏，加上部分企业因环保要求减产，进一步推高价格。不过，该行业受上游原材料价格、环保政策、下游需求变化等多重因素影响，导致企业业绩呈现明显的波动特征。

“为降低对单一产品或周期的依赖，氟化工企业应当加强技术研发，开发高附加值产品如特种含氟材料或环保型制冷剂，提升竞争力；推动产品多元化，拓展至医药、电子等应用领域，分散风险；延伸产业链，向上游整合原材料或向下游发展深加工，增强成本控制和市场稳定性。”张新原补充道。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶