业绩转暖的“假发大王”瑞贝卡，仍面临诸多挑战。河南瑞贝卡发制品股份有限公司（以下简称“瑞贝卡”）近期发布公告，公司控股股东河南瑞贝卡控股有限责任公司（以下简称“瑞贝卡控股”）将其持有的瑞贝卡部分股份分别办理了解除质押及质押手续。截至公告披露日，瑞贝卡控股累计质押股份数量为1.61亿股，占其所持公司股份总数的64.01%。

控股股东质押率达64.01%，瑞贝卡因涉嫌信披违规被查

公告显示，瑞贝卡控股将其原质押给山东省国际信托股份有限公司的部分无限售条件流通股份办理了解除质押手续。此次解质股份4900万股，占其所持股份的19.48%，占公司总股本的4.33%。

同时，瑞贝卡控股进行了新的股份质押——将其持有的瑞贝卡5000万股股份进行质押，质押融资资金用途为自身生产经营，此次质押占其所持股份的比例为19.88%，占公司总股本的比例为4.42%。

截至公告披露日，瑞贝卡控股持有公司无限售流通股约2.52亿股，占公司总股本的22.22%。其中，累计质押股份数量1.61亿股，占其所持公司股份总数的64.01%，占公司总股本的14.22%。

瑞贝卡表示，控股股东未来半年内将到期的质押股份数量为5700万股，占其所持股份的22.66%，占公司总股本的5.03%，对应融资余额0.5亿元；未来1年内将到期的质押股份数量为1.61亿股，占其所持股份的比例为64.01%，占公司总股本的14.22%，对应融资余额1.5亿元。

尽管该公司称，控股股东目前资信状况良好，经营状况稳定，具备相应的资金偿还能力，且控股股东此次质押不会导致公司的实际控制权发生变化，也不会对公司主营业务等产生影响，但控股股东较高的质押率仍令投资者产生疑虑，有人直指这是“借新还旧的套路”。

值得关注的是，今年7月，瑞贝卡和瑞贝卡控股均因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。虽然瑞贝卡未详细说明原因，但从过往情况看，该公司在信息披露方面已多次踩中监管“红线”。

其中，今年4月，瑞贝卡收到河南证监局出具的《行政监管措施决定书》，对该公司采取责令改正的行政监管措施。具体来看，瑞贝卡主要存在五大问题：未按规定在2021年年报、2022年半年报和年报、2023年半年报和年报、2024年半年报中，披露公司与关联方之间非经营性资金往来，以及因关联方之间非经营性资金往来产生的资金占用事项；公司与关联方之间非经营性资金往来未及时披露；公司2023年末存货跌价准备计提不充分；公司内幕信息知情人登记管理不规范；部分董事、监事薪酬未经股东大会审议。

随后在5月24日，瑞贝卡发布整改报告称，现行问题已整改完毕，“后续公司将进一步加强规范运作，持续提升公司治理水平。”

刚刚完成整改，瑞贝卡又于6月收到河南证监局出具的警示函。今年4月29日，瑞贝卡披露2024年年报，报告期内归属于上市公司股东的净利润为亏损1.176亿元。公司未在会计年度结束后一个月内披露2024年度业绩预告，违反了《上市公司信息披露管理办法》（证监会令第182号）相关规定。

上半年销售费用增长34.15%，存货高达31.31亿元

公开资料显示，有着“假发大王”之称的瑞贝卡，前身是1990年创建的许昌县发制品总厂和1993年中美合资成立的河南瑞贝卡发制品有限公司；1999年，公司完成股份制改造；2003年瑞贝卡在上交所上市，成为国内“假发第一股”。

瑞贝卡的主营业务为发制品的生产和销售，在全球拥有Rebecca、Sleek、NOBLE、JOEDIR、Magic、QVR等自主品牌，产品主要销往北美、非洲、欧洲以及亚洲等地区。

今年上半年，瑞贝卡实现营收5.98亿元，同比增长4.2%，主要原因是公司通过第三方电商平台、独立站或新媒体（直播）等多元化渠道拓展跨境电商业务，全球终端销售稳步增长等；得益于营收增长、终端销售占比提高等，归属于上市公司股东的净利润同比增长了15.31%至937.59万元。

营收与净利润双增之下，瑞贝卡也有“成长的烦恼”。

图/瑞贝卡半年报截图

受线上业务占比增加等影响，该公司上半年的销售费用同比增长了34.15%至1.17亿元，其中，广告宣传费约4097.95万元，与上年同期的1814.22万元相比激增125.88%。报告期内，瑞贝卡国内线上销售营收占比由18.45%增至23.74%，线下销售营收占比为76.26%。

实际上，自去年以来，瑞贝卡就在加大对线上渠道的营销力度，成本也变得越来越高。2024年，为加强独立站等跨境电商新渠道的宣传推广力度，瑞贝卡销售费用为2.26亿元，同比增长61.87%。

除了成本压力，瑞贝卡合并资产负债表上高企的存货也令人担忧。半年报显示，该公司的存货主要包括原材料、委托加工材料、在途材料、在产品及自制半成品、产成品、低值易耗品、包装物等。截至今年上半年末，瑞贝卡的存货高达31.31亿元，约占公司总资产的67%。同时，该公司存货跌价准备余额仅2652.2万元。

在此之前，瑞贝卡的存货情况也受到监管的关注。2021年至2023年，公司期末存货账面价值分别为32.27亿元、32.34亿元、32.05亿元，占总资产比重均在六成以上，存货跌价准备余额分别为0.25亿元、0.3亿元、0.19亿元，跌价准备计提比例分别为0.77%、0.92%、0.6%。面对存货跌价准备计提是否充分等问题，瑞贝卡表示，经核实，公司存在部分产成品存货计提减值准备不充分的情况，已对存货进行了减值测试，并计提了相应的减值准备。

新京报贝壳财经记者 李铮

编辑 杨娟娟

校对 穆祥桐