作为中国改革开放的“窗口”与“试验田”，45年来，深圳已从边陲渔村成长为全球瞩目的国际化大都市。8月26日，深圳特区迎来了他的45周年“生日”。

值此特殊节点，深圳两家本土券商——招商证券与国信证券先后在《中国金融》杂志撰文，分享金融机构与城市发展共生共荣的探路经验。

自改革开放以来，深圳以惊人的速度茁壮成长，蝶变为金融科技中心。在这场跃迁的征程中，两家本土券商在金融体系探索中的实践，无疑是特区成长的重要样本。在两家券商为深圳特区“庆生”的举动背后，传递出哪些关键信号？

从“地方”走向“全国”的成长史

作为扎根深圳本土的行业头部券商，国信证券董事长张纳沙在《以改革创新赋能高质量发展》一文中，回顾了国信证券的发展历程。

国信证券起源于深圳证券市场最早的三家营业部之一——深圳国投证券业务部，该业务部于1996年改组为国信证券。此后，国信证券历经多次增资扩股，2008年整体改制变更为股份有限公司，并于2014年首次公开发行股票上市。

时至今日，国信证券已从最初注册资本仅1亿元的地方性单一经纪牌照公司，成长为总资产超5000亿元的全国性大型综合类证券公司。

招商证券的根系则深植于“蛇口基因”。1991年，招商证券的前身——招商银行证券业务部在深圳蛇口诞生，是最早参与资本市场探索的券商之一。30多年来，招商证券的总资产从1991年的1000万元，增长至2024年末的7200亿元以上。

回望创立之初，招商证券还只是南海之滨的一家证券业务部；如今，其已在全国125个城市设立5家全资子公司、14家分公司及265家证券营业部。

创新基因下的诸项行业“第一”

创新是深圳与生俱来的成长基因，是深圳在时代大潮中乘风破浪的驱动力。面对日新月异的市场环境与行业发展变化，深圳的金融机构该如何诠释“创新”？

文中，湾财社记者注意到张纳沙分享了国信证券的多项创新成果，其中不少均为行业首创：国信证券率先采用电脑辅助经纪交易系统与证券交易电话委托系统，为高效交易奠定基础；率先走出深圳，在异地开设分支机构，开启全国化布局；率先在投行领域推出“可交换债”，在零售领域首创“银证通”“金理财”“金天利”质押式报价回购……

在张纳沙看来，这些创新实践不仅铸就了国信证券的核心竞争力，也推动了金融交易效率的提升、服务模式的革新与产品体系的丰富。

秉承特区创新基因，招商证券在业内同样拥有诸多创新举措。1999年，招商证券推出中国证券市场第一张多功能卡——“牛卡”，整合多账户管理功能，让投资者告别“多卡操作”的繁琐。2000年，招商证券上线国内首个专业证券交易网站“牛网”，将开户、交易、资讯服务搬至互联网，开创网上证券服务的先河。2001年，招商证券更进一步，上线行业首个多媒体客户服务中心，集咨询、委托等六大功能于一体，推动证券服务从“柜台”向“线上”跨越。

国信证券的“坚持”与招商证券的“内核”

深圳是改革开放的“窗口”与“试验田”，也正在建设中国特色社会主义先行示范区。如何在这片热土上，以金融活水书写“特区样本”，是深圳金融机构必须解答的“必考题”。

张纳沙在署名文章中提出了多项“坚持”。“深化改革”是她首先强调的方向，她分析：国信证券从制度与各项业务层面推进一系列改革：在经纪业务中推行“准企业家”模式，激发一线活力；在投行业务中实施“准合伙人”制度，强化责任担当；在自营投资业务中实行“投资经理负责制”，提升决策效率；在研究业务领域建立“首席分析师”制度，引领行业变革。

“市场化运作”是国信证券的另一项坚持。张纳沙回忆，2004年保荐制实施、中小板与创业板兴起，在这一关键时期，国信证券优化组织架构与激励机制，依托自身“市场化投行”的特点，在北京、上海、深圳、杭州等企业数量众多的城市设立专门团队，贴近市场一线提供专业服务。

“技术领先”则是国信证券对科技驱动的坚持。张纳沙表示，在电子化时代，国信证券率先推出证券交易电话委托系统，创新公司零售业务模式；在互联网时代，最早推出鑫网与银证通，推动公司经纪业务进入高速发展轨道；在移动互联网时代，推出国内首个由券商自主研发的“金太阳”手机证券，为投资者提供智能化财富管理服务；在金融科技时代，将极速交易、人工智能、云计算、大数据等技术手段应用于全业务链，深化业务与技术的融合。根据不同时代背景适时调整科技战略，是国信证券稳步发展的重要支撑。

在赋能实体经济、与特区共同成长方面，招商证券也有自己的“方法论”。1992年，招商证券参与深南玻A股、B股上市承销，成为深圳首家B股境内主承销商。这是招商证券服务本地企业、参与特区产业培育的典型案例。

招商证券还深度参与招商局集团在深企业的重组上市工作。2015年，招商蛇口通过发行A股换股吸收合并招商地产实现整体上市，这是当时深圳重大的国企重组项目，重组规模大、涉及资产多。招商证券在该项目中担任联合财务顾问、联合保荐机构与联席主承销商。2017年，招商公路通过换股吸收合并华北高速实现整体上市，招商证券推动了这一跨区域重组工作，助力深圳基建企业借助资本市场实现“全国布局”。

除了以专业能力助力实体产业发展，招商证券在锻造发展韧性方面总结出八个字——“敦行致远”“励新图强”。

“敦行致远”被视为招商证券的生存根基。2004年，深圳资本市场迎来改革关键节点，当时证券公司长期积累的风险集中爆发，证券行业启动了为期三年的综合治理。在这场“大浪淘沙”中，招商证券抓住政策变革与行业整顿的机遇，并购整合其他证券公司，及时增资扩股并实现上市，完成了在期货、基金、境外业务领域的战略性收购，搭建起多元均衡的业务架构。

“励新图强”则被定义为招商证券的成长动力。30多年来，招商证券适时调整业务架构，先后在客户服务、战略管理、分支机构运营等多领域推出改革创新举措。近年来，招商证券进一步加大力度，系统推进改革，实施“变革战略”，推进国企改革“双百行动”、质效提升工程等重大改革事项。

新时代下的机遇与挑战

2025年以来，中国资本市场依旧浪潮奔涌：全面注册制深化推进，IPO受理持续回暖，市场活力不断激发，A股市场屡创近年来新高。市场环境持续复苏，两家深圳本土券商仍面临挑战。

以招商证券为例，其2025年一季报显示，公司实现营业收入47.13亿元，同比增长9.64%；实现归属净利润23.08亿元，同比增长6.97%。

在营收、净利润“双增长”的背后，招商证券在行业内的营收排名却有所下滑——从2024年的第9名降至2025年一季报的第11名，跌出行业前十。

在行业整体向好、IPO市场回暖的背景下，两家本土券商能否抓住时代机遇，在巩固现有基本盘的基础上进一步拓宽业务空间、提升经营质效，无疑将影响其未来的发展走向。

跳出财报的短期维度，从更长的时间视角来看：45年来，深圳从南海之滨的边陲小镇成长为全球瞩目的创新型都市，GDP从不足3亿元突破至3.6万亿元。

这里诞生了诸多金融业的“第一”：新中国第一只股票“深宝安”、第一家外汇调剂中心、第一家中外合资财务公司、第一家股份制商业银行、第一家外资银行、第一家外资保险机构、第一家股份制保险公司、第一家证券公司、第一家金融电子结算中心……无数个“第一”在此诞生，深圳金融业始终站在时代浪潮的前端。

作为本土券商，作为金融“活水”的重要源泉，在先后创新了多项业内“第一”后，又将给特区发展贡献怎样的金融力量，颇为令人期待。

采写：南都·湾财社记者 吴鸿森