接连受到雅下水电建设和中药利好消息激励，奇正藏药（002287.SZ）近日股价连续大涨，8月4日该股虽以涨停价开盘，盘中却出现剧烈震荡，最终收于36.78元/股，涨幅3.14%，此前该股已连续录得3个涨停板。

根据奇正藏药7月28日披露的2025年半年度业绩快报，报告期内公司经营状况呈现回暖态势，营业收入与归母净利润均实现同比增长。但随着更多品牌厂家进入贴膏市场，中药贴膏竞争越来越激烈，奇正藏药的销售费用也水涨船高，2024年度公司销售费用率近50%，仅广告宣传推广费就高达6.17亿元。

多概念傍身，连续3日涨停

3连板后，奇正藏药8月4日的交易量明显放量，资金博弈明显，主力资金净流出超2亿元。

7月28日，奇正藏药发布2025年上半年业绩快报，实现营业总收入11.75亿元，同比增长16.36%，归母净利润3.58亿元，同比增长9.94%。7月29日，奇正藏药在交易所互动易平台上回复称，积极拓展雅下项目区域内相关产品的覆盖和推广，扩大公司藏药产品在本地的覆盖率。

奇正藏药主要产品包括消痛贴膏、青鹏软膏、白脉软膏等跌打损伤药和高原常用药，中报业绩回暖叠加市场对于雅下水电项目开工后有望提振业绩的预期，奇正藏药7月30日、31日连续录得2个涨停。

与此同时，最近创新药政策利好不断，叠加中药企业中报业绩回暖，8月1日中药板块异动，申万中药指数大涨1.78%。在行业利好催化下，奇正藏药8月1日再次涨停，录得3连板。

8月4日，中药板块高开，多股涨停，奇正藏药开盘再度封板涨停。但接近午盘收盘，中药板块回落，奇正藏药炸板，盘中一度下跌超过2%，尾盘有资金入场博弈，再度推动股价涨超6%，但由于前期获利盘较多，部分资金选择获利了结，最终收涨3.14%。

在股价异动期间，游资与机构呈现明显博弈特征。7月31日龙虎榜数据显示，三个交易日内，中国银河证券杭州双龙街营业部席位净买入3005万元，华鑫证券佛山南海海五路营业部席位买入1926万元，有机构席位净卖出1160万元，北向资金则净卖出1840万元，短线资金快速涌入推动股价涨停，部分机构则选择获利了结。8月4日主力资金净流出超2亿元，但小单资金净流入1.87亿元，显示市场情绪主导短期交易，资金博弈明显。

盈利能力修复，但广告费用逐年增长

据公开资料，奇正藏药主营业务为藏药的研发、生产及销售，包括外用止痛药物和口服藏成药、中药等。2024年年报数据显示，消痛贴膏为奇正藏药的核心产品，贴膏剂业务2024年实现收入16.55亿，占营业总收入比例为70.79%，毛利率高达87.21%。

2025年一季度，由于交易性金融资产公允价值变动收益减少，业绩出现短期波动。2025年一季度实现营收4.03亿元，同比增长10.39%，但归母净利润实现7568万元，同比下降22.35%。2025年中报业绩快报显示，奇正藏药归母净利润预计达3.58亿元，同比增长9.94%，盈利能力修复。

但值得注意的是，随着更多品牌厂家进入贴膏市场，中药贴膏竞争越来越激烈，奇正藏药近几年不断加大在营销费用上的投入，2022年、2023年、2024年奇正藏药销售费用分别为9.38亿元、9.78亿元、11.09亿元，销售费用率为45.88%、47.81%、47.46%。其中2024年仅广告宣传推广费就高达6.17亿，同比增长25%。

同时，业内人士表示，藏药材虽行情相对稳定，但仍存在价格波动风险。对于雅下水电项目是否会对藏药原材料供应产生影响，奇正藏药7月29日在互动易平台上回复，截至目前，公司药材基地未处于雅下水电工程相关地理区域，药材资源供应链不会受到雅下水电工程开发建设活动的影响。