中国商报（记者 王彤旭）今年上半年，A股市场震荡上行，总市值站上100万亿元，创历史新高。其中，沪指涨2.76%，深成指累计涨0.48%，创业板指累计涨0.53%，北证50大涨39.45%一度创出历史新高。

从整体来看，上半年A股市场共有近3800只个股上涨，逾百只个股涨幅翻倍，超1700只个股股价上涨逾两成。值得注意的是，黄金依然是上半年表现最佳的大类资产。据统计，现货黄金在上半年上涨25%。事实上，黄金已连续3年上涨。自2023年以来，黄金已上涨80%。

图为投资者在江苏省南京市的一家证券营业部关注股市行情。（图片由CNSPHOTO提供）

多板块走出好行情

今年上半年，从板块来看，题材概念获资金追捧，AI大模型、人形机器人、新消费、创新药、固态电池等多个热点轮番活跃。此外，银行股和保险股的表现也十分亮眼。

在股价涨幅方面，上半年，剔除上市的新股，A股市场共有3774只股票涨幅为正，1762只股票涨幅在20%以上，580只股票涨幅在50%以上。在结构性行情之下，强势股频繁出现，上半年涨幅前十股票分别为联合化学、舒泰神、*ST宇顺、九菱科技、*ST信通、中毅达、中洲特材、路桥信息、七丰精工、永安药业。其中，有5只股票涨幅超过300%。涨幅最大的联合化学累计上涨437.83%，总市值从年初的21.64亿元增长至116.19亿元；其次为舒泰神，累计涨幅403.10%。

在上市公司业绩方面，Wind数据显示，截至7月4日收盘，A股市场已有51家上市公司披露2025年中期预报，超七成上市公司业绩预喜，15家公司净利润预计增幅超100%，翰宇药业和华银电力更以超1000%的净利润增幅领跑。

上半年，银行股“群星闪耀”。在42只个股中，仅郑州银行从年初至今跌近2%，其余个股全部飘红。包括六大国有银行及浦发银行、华夏银行、光大银行等在内的约20只银行股股价刷新历史纪录。

保险板块上半年的表现也十分亮眼。4月以来，A股保险股涨幅明显，新华保险接近历史高点，中国人保创6年多新高。

对此，中国人保近日在股东大会上回应投资者称，随着国家医保局去年9月提出“1+3+N”多层次医疗保障体系，国家层面政策利好不断出现。未来，基本医保和商业健康险协同关系会更加紧密，商业健康险发展空间较大。

展望保险股下半年及未来一段时期表现，多份研报认为，资产负债匹配情况是关注重点。

黄金板块持续“闪耀”

上半年，黄金价格一路高歌猛进，虽然金价在4月突破3500美元后开始震荡盘整，但黄金仍然是上半年表现最佳的大类资产。

据统计，现货黄金在上半年上涨了25%。事实上，黄金已经连续三年上涨。自2023年以来，黄金已经上涨80%。

黄金板块上涨势头同样凶猛。Wind数据显示，截至6月30日21时，现货黄金报3288.18美元/盎司，年内涨幅25.31%；COMEX黄金期货报3295.4美元/盎司，年内涨幅24.79%。

在港股市场方面，黄金珠宝概念股集体爆发。老铺黄金、英皇钟表珠宝、龙资源、大唐黄金年内涨幅均超100%。此外，周大福、周生生、六福集团、谢瑞麟、金至尊股价也在持续上行。

专家认为，全球经济的不确定性以及地缘政治紧张等因素，助推黄金走出大牛市。

“当前，全球经济复苏进程并不均衡，部分地区经济增速放缓，贸易摩擦、地缘政治冲突等问题时有发生。”新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅在接受中国商报记者采访时表示，紧张局势升级可能导致供应链中断、贸易受阻，进而影响全球经济增长。在此背景下，投资者对经济前景的担忧情绪增加，为了规避风险，会倾向于将资金配置到黄金等避险资产上，从而推动黄金价格上涨。

值得注意的是，全球央行同步增持也是黄金大牛市的推手之一。

世界黄金协会最新发布的《2025年全球央行黄金储备调查》显示，超90%受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金，近43%的央行计划在未来一年内增加自身黄金储备。世界黄金协会称，主要原因在于全球经济与地缘局势不确定性持续，黄金将继续作为避险资产用以对冲风险。

展望下半年，世界黄金协会中国区投资业务负责人杨振海认为，黄金价格较大概率宽幅震荡，但下行空间有限。从中长期来看，美元信用风险和全球地缘政治风险等核心因素将继续支撑黄金牛市。

在黄金投资方面，中金公司大类资产配置研究负责人李昭表示，黄金仍有充分上涨空间，如果持有期较长，如超过6个月，可能会有不错的投资回报。但是如果持有期较短，考虑到短期波动较大，可能存在一定风险。建议把黄金与股票和债券按照合适比例进行搭配，构建大类资产组合长期持有。由于黄金回报不低且可以分散风险，将黄金与股债资产构建资产组合长期持有，可以在控制风险的基础上获得良好回报。

下半年A股行情如何

记者梳理近期券商研报发现，多家券商认为，后续政策端将积极发力，与上市公司优异的半年报业绩表现形成双线驱动，大盘或将继续保持震荡上行的格局。对于下半年的投资机会，市场普遍看好科技、新消费，以及稳定红利（在股票市场中，专注于提供稳定分红收益的公司或行业的集合）板块。

银河证券称，6月27日召开的国务院常务会议指出，全国科技大会召开一年来，有力有序推进科技改革发展各项任务落实，科技强国建设迈出坚实步伐；要围绕“补短板、锻长板”加大科技攻关力度，巩固和提升优势领域领先地位，加快突破关键核心技术，牢牢把握发展主动权。央行同步释放定向宽松信号，明确加力支持科技创新、提振消费，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定。这些政策可能直接对7月科技主线形成利好。

渤海证券认为，上半年，在“持续稳定和活跃资本市场”的政策要求下，A股市场维持了交投的稳定。从政策的脉络梳理看，围绕推动中长期资金入市、公募基金改革和类“平准基金”托底的投资端举措，已经逐步令市场的信心重建，A股流动性环境也进入缓步扩张阶段。在投融资更趋平衡的背景下，A股市场有望在并购重组和科创板成长层建设等方面取得更好的成效。

东吴证券表示，在产业趋势方向，当前部分产业趋势品种的股价位置和拥挤度仍处于历史中偏低水平，尤其AI板块的成交占比仍处在2023年以来23%的历史分位，科技成长方向的人工智能、算力产业链等环节具有配置价值。在题材催化方向，建议布局近期资金关注度较高、具备主题性催化的个股机会。

银河证券建议关注三条主线：消费+科技+红利。泛科技等成长领域，在政策支持和产业发展的推动下，具有较好的发展前景和投资机会，是中期主线。另外，军工板块有望受益于政策催化，银行等板块具有业绩确定性和低估值、高股息的特点，可聚焦业绩利好及政策受益方向。因此，在7月建议布局科技、红利防御等板块里的价值股。

华福证券认为，下半年投资策略可以红利为盾、新质生产力为矛，建议均衡配置、攻守兼备。在防守端，以红利为盾。

（注：本文不构成任何投资建议）