这两天以色列和伊朗的冲突忽然升温，整个周末都被两边导弹对轰的新闻刷屏！

这种情况下，采掘石油和贵金属、军工等板块也成为了市场关注的焦点。

但君临认为，这种烈度的冲突很难持续，估计很快就会缓和下来。

因此，与其关注中东的冲突，不如更多关注一下国内的基本面。

今天有两个宏观数据值得跟大家分享一下：

第一个，是5月份商品住宅销售价格同比降幅收窄。

按统计局的数据，5月一、二、三线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.7%、3.5%、4.9%，降幅比上月分别收窄0.4、0.4、0.5个百分点。

二手房方面，一、二、三线城市二手住宅销售价格同比分别下降2.7%、6.1%和6.9%，降幅分别收窄0.5、0.4、0.5个百分点。

房地产价格下降从2020年高点开始，至今已经是第五个年头。

一般来说，按照日韩台在90年代的经验，在经历了经济转型+98年金融危机冲击的情况下，极端下跌周期也就5年左右。

日本是因为本身产业盛极而衰，2008年后又经历了第二波下跌，才显得跌幅足够漫长。

而韩国和台湾，都在2000年经济转型成功后，房价又迎来了第二波上涨周期。

以韩国为例，韩国的贫富差距、人口老龄化问题并不亚于现阶段的我国，1990年代的人均GDP和我国相似，当年看衰声音也是很普遍。

但得益于电子、汽车等产业的繁荣，首尔84平米公寓的平均交易价格从2001年的2.4亿韩元涨到了2022年的12.4亿韩元，涨幅高达5倍。

可见，房地产作为周期性行业，涨涨跌跌都是常态，本质还是跟着经济周期走。

如今跌幅已经持续5年，基本见底了。

近期看一些国际大行的研报，很多都认为今年底、明年初，基本上就是地产价格的最低点了。

第二个信息，是5月份的社消数据超预期。

今天统计局发布了很多数据，5月规模以上工业增加值同比增5.8%，预期增5.7%，前值增6.1%。

不过不失。

更值得关注的是消费方面，5月社会消费品零售总额41326亿元，同比增6.4%，预期增4.9%，前值增5.1%。

远超预期，比工业数据更亮眼。

可以看到，这个数据超越了过去一年的任何一个月份，这也是今年以来大消费行情走牛的基本面支撑。

其中，5月份零售数据同比增速表现最好的行业是——

家电+53.0%，通讯器材类+33.0%，文化用品类+30.5%，体育娱乐用品+28.3%，家具类+25.6%，金银珠宝类+21.8%。

家电、通讯、家具等产品，主要得益于以旧换新政策的刺激，存在短期效应。

而文化用品、体育娱乐用品、金银珠宝等，对应的就是今年火爆的几个A股板块：IP经济（家用轻工、游戏）、珠宝首饰等。

这几个板块，是没有政策补贴的，更多是自发孕育的。

今年的消费股行情，跟上一轮相比，最大的差异在于——

上一轮，主要逻辑是消费升级，是收入水平提升后的高端消费增长，主要还是围绕着奢侈品逻辑来投资。

比如白酒提价、啤酒提价、卤味提价、瓜子提价、榨菜提价……

食品饮料板块是最强主线。

这一轮，“实物消费”很明显被让位于了“情绪消费”，消费的动机发生了改变。

现阶段，至少大多数人感受到的，实物消费依然是降级的。

很多餐饮、服装、中药、烟酒等行业的从业者，依然感受到的是行业的寒冬。

在5月份的社消数据中，餐饮行业的同比增速5.9%、服装+4.0%、中西药+0.3%，也确实是各行业中垫底的存在。

但以IP情绪消费为代表的行业，则明显变得火爆起来。

比如贩卖古法工艺的老铺黄金、被炒至天价的Labubu泡泡玛特、凭借哪吒电影暴赚的光线传媒……

这些商品，大多数没什么功能价值，而更多提供的是情绪价值。

这背后，体现的是两个转变：

一个是需求侧，社会结构发生了很大的转变。

过去经济蓬勃的年代，大众追求事业发展，收入增长，会更倾向于购买奢侈品，一来犒赏自己，二来也能提供社交价值，帮助达成事业目标。

但现在，经济低迷了多年，追求躺平的、精神孤独的年轻人占比越来越大，对个体情感体验的需求也就变得更大了。

另一个是供给侧，跟二次元相关的产业链变得成熟了。

以潮玩为例，可以看到不仅仅是泡泡玛特在走向海外，大赚特赚外国人的钱。

第二梯队的企业，像卡游、52Toys、量子之歌等，一大票公司正在陆陆续续排队上市。

整个IP消费行业，不仅仅是头部、下游消费品牌公司业绩火爆，上游的衍生品、代运营、商场和展会等环节，也都获得了快速增长。

随着人才梯队的培育，整个行业的产品设计、供应链管理、IP运营能力都开始变得成熟，竞争力日益增强。

未来几年，跟随着Labubu、黑悟空、哪吒等的脚步，一场大规模的中国文化IP出海潮将会涌现，这是可以预见的事情。

无论是需求端，还是供给端，IP情绪经济的基本面都已经具备了。

从去年开始，初现苗头，到今年逐渐走向主线，2026-2027年预计仍将是大发展的年代。

参考白酒和食品饮料投资，2014-2015年兴起，2016-2017年发展，2020-2022年走向高潮，整个上行周期持续了7-8年。

消费股投资跟科技股投资最大的差别在于：

科技股的周期往往较短，上行周期只有2-3年，一旦产能过剩出现，就进入了惨烈的价格战，导致崩盘提早出现；

消费股的周期通常更长，价格战很少出现，更多依靠品牌力去竞争，因此通常能伴随着一代人的成长，直至社会经济结构发生改变后，消费需求才会发生改变。

过去几十年，家电普及周期、房地产上行周期、食品消费升级周期，短则七八年，长则十几年，这种投资才是真的长坡厚雪。