终止收购知名芯片公司川土微之后，梦天家居（603216.SH）的股价却逆向飙涨。记者梳理发现，尽管明面上的收购终止，但梦天家居正在引入的新股东，与川土微存在多重资本关联。

12月15日晚间，梦天家居发布公告称，11月19日至12月15日，公司股价累计涨幅达123.44%，期间公司已披露多份有关公司股票交易异常波动及风险提示的公告。

这场异动的源头，需回溯至11月。11月6日，梦天家居发布公告，公司正在筹划发行股份及支付现金的方式收购上海川土微电子股份有限公司（以下简称“川土微”）控制权，并募集配套资金。

同一天，梦天家居还宣布，收到实控人余静渊的通知，实控人正在筹划控制权转让事项，与上述发行股份及支付现金购买资产事项不互为前提。

到了11月18日，梦天家居则突然宣布，终止筹划发行股份及支付现金的方式购买资产，同时实控人终止筹划控制权转让事项。

同样是在11月18日，梦天家居公告称，控股股东浙江梦天控股有限公司及其一致行动人嘉兴梦家投资管理合伙企业(有限合伙)、实际控制人余静渊、范小珍与嘉兴汇芯企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“嘉兴汇芯”）及其实际控制人曹勇签订股份转让协议，转让方合计向受让方转让其持有的上市公司无限售条件流通股1528.45万股，占上市公司股份总数的6.8636%。

据天眼查，嘉兴汇芯与川土微并无直接股权关系，但二者存在多重间接关联网络：嘉兴汇芯的核心合伙人曹勇，与川土微的重要投资方元禾璞华的合伙人胡颖平、陈大同等，通过共同出资、合伙等关系，存在交集。

具体而言，胡颖平是川土微的董事；据微信公众号“元禾璞华”，胡颖平是元禾璞华的合伙人，元禾璞华投资了川土微。

此外，胡颖平和元禾璞华的创始人陈大同、执行合伙人吴海滨，担任合伙人的苏州芯纳企业管理合伙企业（有限合伙）与曹勇任合伙人的嘉兴芯脉企业管理合伙企业（有限合伙）同为嘉兴汇芯的合伙人。

针对市场可能关注的资本运作事项，梦天家居在12月15日的公告中明确说明：前期筹划发行股票及支付现金的方式购买资产事项和筹划控制权转让事项均已终止。公司近期不存在任何控制权转让和任何资产重组的相关计划安排。

公告同时表示，前期已披露的权益变动涉及的股份协议转让，尚需履行相关合规程序及过户登记手续。相关权益转让事项是否最终完成仍存在一定的不确定性。

有分析人士表示，因为新进股东嘉兴汇芯与川土微的关联关系，尽管表面上的收购计划已告终止，市场将此次股权结构的变化视为一种更具策略性的前置安排。

该分析人士称，即便真如市场预期一样，然而从预期到最终能否实现资产层面的实质整合，仍有很长的路要走，且存在重大不确定性。

梦天家居市盈率显著高于行业平均水平。截至12月15日，公司收盘价为35.08元/股，最新市盈率为127.52倍，公司所处行业最新市盈率为17.21倍，公司相关指标严重偏离行业合理估值水平。

公告称，截至目前，公司控股股东浙江梦天控股有限公司、实际控制人余静渊、范小珍及其一致行动人（协议转让前）合计持有公司股票1.66亿股，占公司总股本的74.54%；公司剩余外部流通盘较小，可能存在非理性炒作风险。

据川土微官方网站，公司成立于2016年，专注高端模拟芯片研发设计与销售，先后共推出300多个芯片料号，合作客户超过2000家，其中包含众多海内外Tier1及整车厂。

截至2022年底，川土微的车规芯片包含CAN/LIN收发器、数字隔离器、隔离放大、隔离驱动等多款产品，全车规芯片产品全年量产发货超过10KK，已基本覆盖电动化、智能驾驶、座舱娱乐等应用场景。

在融资方面，近日，川土微电子完成了数亿元C轮和C+轮融资，由比亚迪股份、上汽集团战略直投基金及旗下尚颀资本联合领投，磐霖资本、朗玛峰创投、元禾璞华、中汇金资本等老股东继续跟投；此前还于2021年完成B轮融资，由元禾璞华领投。‌