本报（chinatimes.net.cn）记者王兆寰 北京报道

随着A股并购重组市场的提速，港股文旅公司也加入了并购大军。

6月2日晚间，海昌海洋公园（02255.HK）发布公告称，与祥源控股集团签订认购协议，拟以每股0.45港元发行51亿股新股，总金额为22.95亿港元。

此次认购股份占公司现有股本62.85%，完成后祥源方面持股38.6%成为控股股东。此次定价较公告前收盘价（0.84港元）折让46.43%。

海昌海洋公园表示，本次认购事项若进行，则将引入新的控股股东，将有助于补充本公司营运资金、降低财务费用，并支持公司继续推进现有项目的升级转型，提升园区运营效率。

在专业人士看来，两家公司的结合，一场双向奔赴的产业升级盛宴，将形成“1+1＞2”的协同效应。短期看，双方可通过客源共享、成本集约实现业绩提振；中长期则有望构建“山岳+海洋”“IP+科技”“重资产+轻运营”的复合生态。

缓解资金压力

海昌海洋公园是以海洋文化为基础的综合文旅集团，也是国内首家在港交所主板上市的主题公园运营商。目前，公司已在上海、郑州、三亚、大连、烟台等主要城市布局了综合主题文旅项目，其中包括2个国家5A级景区、4个国家4A级景区，累计接待游客超3亿人次。

近年来，海昌持续引进奥特曼、航海王等国际IP落地旗下主题公园，积极推进轻资产OAAS模式，并深度拓展主题公园、海洋馆、冰雪体验等海洋极地文旅项目，逐步完成了“主题公园运营”“文旅服务及解决方案”“IP运营”三大业务生态并举。

海昌海洋公园公告称，近年来公司业务复苏表现慢于预期，出现了持续的经营性亏损，导致阶段性的流动资金压力。本次认购事项若进行，则将引入新的控股股东，将有效提供本公司更多战略发展资源，同时有助于补充本公司营运资金、降低财务费用，并支持公司继续推进现有项目的升级转型，提升园区运营效率。

同时，公司将利用此次融资机会，在聚焦主题公园核心业务发展的同时，进一步强化文旅运营即服务(运营即服务)、IP 运营业务的拓展，构筑未来发展的新引擎，打造以海洋文化为核心的国际化综合文旅集团。

海昌海洋公园2024年年报显示，收入约为人民币18.18亿元，同比增长约0.1%；归属于母公司拥有人应占亏损约7.40亿元，同比扩大275%。

打造全新文旅版图

在专业人士看来，此番交易若成功推进，祥源控股集团将成为海昌海洋公园的控股股东，既为祥源带来山海联动的全新文旅版图，也将助推祥源在文旅赛道阔步迈向全新未来。

公开资料显示，祥源控股集团自2008年涉足文旅产业以来，已在全国14个省市布局40余个文旅项目，覆盖世界遗产6处、国家5A级景区10处、4A级景区16处，形成了以“大湘西”“大黄山”“大南岭”为核心的旅游目的地集群。

旗下A股上市公司祥源文旅（600576.SH）近年来通过资产重组，整合了张家界百龙天梯、黄龙洞、凤凰古城、齐云山、碧峰峡、莽山、丹霞山等优质山岳型景区资源。

4月28日，祥源文旅发布了2025年第一季度业绩报告，实现营业收入2.12亿元，同比增长55.22%；实现归属于母公司所有者净利润3119.48万元，同比增长158.67%。

一位北京上市券商文旅行业首席分析师在接受《华夏时报》记者采访时表示，祥源控股集团此次战略投资海昌，将实现“山岳+海洋”的资源互补，构建覆盖自然风光、主题娱乐、休闲度假、文化体验等于一体的全域旅游生态。

值得关注的是，祥源文旅近年来正加速布局低空经济，旗下祥源通航已在丹霞山、齐云山等景区试点低空观光。

东吴证券的报告显示，祥源文旅控股股东文旅资产储备丰富，未来有望助力上市公司继续整合资产。祥源文旅作为中国领先的文旅资产服务商，布局多个目的地稀缺景区资源，打造“文化IP+旅游+科技”新模式，未来内生增长和外延扩张助力释放业绩弹性。

据记者采访进一步了解，未来，祥源控股集团有望整合“旅游目的地集群、海洋主题公园、文旅低空旅游”三大核心业务，打造“海陆空”立体化旅游体验网格，以多元、融合、创新的优质度假产品，形成特色的差异化竞争力。

此外，祥源控股集团战投海昌海洋公园，业务布局版图将新增辽宁、河南以及重庆三个省市，完成对国内十七个省市的产业布局，北京、上海等一线城市，以及三亚、大连、烟台等海边城市，在资源、客群、营销等方面的互补，将为祥源“山海联动”全新文旅版图提供坚实基础。

另外，依托双方既有的海外项目投资和IP全球化布局，以及更加国际化的资本平台加持，也为祥源控股集团的国际化战略布局按下“加速键”。

文旅并购掀高潮

可以看到，随着A股并购重组市场的提速，2025年文旅行业的公司并购呈现出政策驱动、消费升级、科技赋能三大特征，区域整合与跨界融合加速之势。

2025年，国家金融监管总局启动科技企业并购贷款试点，鼓励金融机构为文旅企业并购提供专项融资。文旅企业通过并购整合资源（如景区、IP、科技公司）实现自身跨越式发展，但普遍面临流动性压力，并购贷款成为关键融资工具。

“此次22.95亿港元的投资大手笔，不排除会使用并购贷这类金融工具。”一位华东上市券商文旅行业首席分析师在接受《华夏时报》记者采访时如是说。

面对火热的并购市场，该分析师直言：同质化竞争与运营效率问题仍需关注。头部企业通过并购优化资产布局，中小文旅企业需提升差异化竞争力以应对行业洗牌。

可以看到，近年来，海昌海洋公园凭借丰富的动物资产、领先的动物保育能力和成熟的公园运营模式，依托轻资产OAAS战略加速国内外拓展，已在北京、福州、宁波、沙特阿拉伯等新落地多个项目。

其中，北京海昌海洋公园，毗邻环球影城，被列为通州区政府工作报告2024年重点项目，建成后将成为自2000年以来北京市唯一新建的大型海洋主题场馆，拟于2027年上半年开始试运营。

专业人士分析认为，在IP整合层面，双方的合作空间广阔。祥源控股集团旗下拥有绿豆蛙、酷巴熊等知名动漫IP，以及大熊猫、茶业两大国际IP，海昌方面则积累了丰富的海洋生物IP资源，如虎鲸、帝企鹅、北极熊等明星动物，并成功运营了奥特曼主题酒店等跨界合作项目。

同时，双方在IP整合层面具备天然协同效应，未来可依托“大熊猫”“小虎鲸胖豆丁”等中华民族品牌，以新技术赋能民族IP，围绕亲子游、科普研学等方向深化合作，打造出更具故事性的“IP+”沉浸式体验项目，助力祥源、海昌等民族企业更好地走向世界。

“经由此次合作，祥源控股集团可依托海昌的轻资产管理经验，降低资本开支，提升运营效率；海昌海洋公园则可依托祥源的资源整合能力，加速战略布局。”上述分析师表示，此次两大旅游品牌的深度融合，有望助力文旅公司的并购市场再掀高潮。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶