ERP：数字化领军，大中小并进
“十四五”期间数字化成为计算机行业主基调，ERP行业国产替代和云化进程提速，伴随国内头部央企和国企数字化转型加速落地，ERP行业有望持续高景气度发展。建议关注EPR龙头。
▍“十四五”数字化定基调，大型央国企ERP预计将加速渗透。
工信部连续发布的四份重磅规划《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》、《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》、《“十四五”大数据产业发展规划》、《“十四五”数字经济发展规划》推动信息产业计算机行业加速发展，提出2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重10％的目标，且与此同时全力推进ERP、会计等信息化发展。中石油、中石化等国企均表示在“十四五“期间，将重点实施数字化转型工作，加快数字化与实体经济融合，促进数字化转型走深向实，以国央企为代表，料未来ERP在数字化、国产化、云化三浪下持续提速。
▍中小企业云化订阅渗透持续，预计将支撑云订阅ARR高速增长。
云ERP相较传统ERP在软件部署、成本开支、系统访问、数据安全等方面有较大优势，且疫情加速国内企业上云步调。我国中小企业基数庞大，约占规模以上企业数量的98％，整体中小企业ERP云化渗透率较低，未来订阅市场空间广阔。国内ERP龙头企业金蝶国际针对小微企业推出星辰、精斗云两款云产品，使其在中小微企业云服务市场竞争中保持领先，未来伴随中小企业公有云SaaS服务需求快速增长，预计将持续支撑公司云订阅ARR高速增长。
▍ERP边界泛化，长期空间不断打开。
1）预计云化将为ERP行业短期带来约400亿元的年化市场规模，大中型企业为主要市场来源；长期伴随ERP云化+平台化+泛化实现品类边界拓展，预计泛ERP潜在年化市场空间可达到1293.7亿元，更大的市场规模意味着头部公司市值潜力持续释放。
2）金融信创有望在2022年进入全面推广阶段，其发展有望超预期，与党政信创形成共振。行业信创将首先由各行业头部央国企领头替换国产产品，作为软件类国产较为成熟的品类，ERP头部公司有望加速获得大型、超大型各行业央国企新客户支持。
▍风险因素：
国产厂商云化研发进展不及预期；市场竞争加剧；超大型国产替代需求释放不及预期；数字化相关政策实施进展不及预期。
▍投资策略：
“十四五”定下数字化基调，叠加行业信创加速催化，ERP国产替代持续高景气发展，伴随着云化泛化使得ERP边界逐步打开，国内头部公司有望把握时代机遇，进一步推进超大型国企央企国产替换加速落地，建议重点关注国内ERP龙头厂商的发展与投资机遇。
来源:金融界
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