原标题：股债后市怎么走？18年固收大佬中报观点速递

股债后市怎么走？18年固收大佬中报观点速递

市场频繁波动、理财打破刚兑、利率持续下行……越来越多的投资人开始寻觅稳稳的幸福。为了满足投资者这一稳健理财需求，有责任心的基金公司和团队早已行动起来。其中由嘉实固收一姐、嘉实大养老板块首席投资官王茜领衔的嘉实“理财+”鑫系列，从2019年就开始布局，推出的嘉实鑫和自2019年12月底成立来年化回报超6%，最大回撤仅1.71%，2020年分红总额近亿元，已初步为持有人实现了稳稳幸福的小目标。与嘉实鑫和一脉相承，同样由王茜执掌的嘉实鑫泰一年持有期混合基金将于9月13日全面发行。

回顾今年来行情大幅起伏下，王茜指出，高波动产品容易陷入“赚了净值，亏了客户”的情况，容易造成客户的非理性追涨杀跌，持有期体验差。在众多“固收+”产品中，王茜给自己和团队定位的是更为细分、更强调稳健收益的“理财+”。“理财+”产品本质也是“固收+”的一种，王茜表示：“我们的目标是把‘理财+’产品打造成为资管新规下传统理财产品的补充或替代，强调的是收益的确定性以及波动的可控性”。

作为嘉实“固收一姐”，王茜有18年投资经验，擅长债券市场的趋势把握和自上而下大类资产配置，以及个券的深入挖掘，现任嘉实大养老板块CIO，长期管理社保组合以及公募债券基金组合，也是全市场少有的连续两年获得全国社保基金理事会“业绩优秀投资经理”称号的投资经理（2017、2018）。王茜领衔的嘉实大养老板块团队拥有成员20人左右，能力圈覆盖大类资产配置、信用研究和投资、宏观研究、权益投资、技术分析等领域，团队管理规模2000亿左右。

王茜介绍，嘉实大养老板块团队将致力打造嘉实“理财+”的品牌，运用多元化产品投资策略，在股债之间、债券内部及股票内部时刻选择性价比相对较高的资产，力争为投资者带去可预期的、低回撤的“理财+”产品体验。

对于近期市场的大幅波动，王茜在中报中分析道，总量经济处于相对波澜不惊的状态，因此股市没有大的基于宏观经济的波动。同时流动性相对比较稳定，因此资金主要集中在局部基本面改善明确的部分细分行业当中，并且表现出明显的聚集效应，短期涨幅较大。但总量资金的有限性，也体现在其他行业的表现低迷上。展望后市，王茜认为中短期内，“疫情超预期恶化，以及货币政策退出”，这些市场担忧的问题可能都不会出现，整体经济可能处于弱稳定的格局，不存在明显的下行风险。因此市场在明显调整之后，整体性价比较高，风险释放比较充分。

债券市场方面，从总量上来看，下半年总体情况平稳；K 型复苏下，监管层更担心消费、就业、中小企业的问题，尽管面临 PPI 的压力，货政选择了鸽派策略。但王茜也指出，担心货政过于宽松，房价有失控的风险；同时中国还没有进入流动性陷阱，不排除一致性预期证伪，经济较预期强，货政有恢复正常的动力。短期来看，在降准之后，整体债券利率仍然受制于宽松的货币政策，有一定下行的趋势，但中期维度考虑当前绝对收益率估值水平和分位数，可能都不支持在当前的点位继续大幅下行，因此大概率面临一个胜率高赔率低的格局。未来也将适度调整对于宏观、经济和货币政策框架的观测维度，紧跟市场和央行的政策变化。