聚焦券商新机会，打造“航母级”金融机构
聚焦券商新机会，打造“航母级”金融机构
随着近期市场交投火热，居民投资热情高涨，市场多次出现半日成交量突破万亿级别的“天量”，叠加北交所正式成立，身为牛市“旗手”的券商板块频频异动，此时能否关注证券行业的投资机会呢?
证券板块日线图
数据来源：同花顺
我们认为此时聚焦整个证券板块正当时，看好券商后续大行情的主要原因如下：
1、市场交投情绪向好，成交量维持万亿级别
上周多次出现半日成交量破万亿，其中更有两次突破1.5万亿级别的“天量”，近33个交易日的累计成交额高达44.68万亿元，这是2015年大牛市以来的第一次。
A股市场每日成交量
数据来源：券商中国
2、估值处于历史底部，投资性价比高
随着市场风格的再平衡，资金风险偏好较低，对于此时券商的低估值投资性价比凸显，当前板块整体分为点仅为2.48%，相较于其他板块动辄80%、50%的“高楼大厦”而言，安全边际更好。
非银金融行业估值
数据来源：WIND
3、整个行业业绩向好，财务管理业务比重上升
从全行业来看，139家证券公司2021年上半年度实现营业收入2,324.14亿元，同比增长8.90%；实现净利润902.79亿元，同比增长8.58%。125家证券公司实现盈利。行业整体业绩持续向好，随着居民投资需求增加，财富管理相关业务有望维持高增长态势。
部分券商营收情况
数据来源：东方财富
银行理财和财富管理相关业务增速较快
数据来源：国信证券
4、A股有望成为资金“蓄水池”
随着“房住不炒”的政策推进，广深二手房指导价出台；整体居民存款流向将由房地产逐步转移至金融市场，整体金融市场规模有望持续扩大，券商作为链接资本市场与投资者的“桥梁”，后续将带动相关经纪业务向上增长。
企业、居民存款减少
数据来源：东兴证券
5、资本深化改革，行业政策向好
随着注册制的全面推行、中小板和深市主板合并、北交所正式成立、新三板精选层挂牌；可以看出高层对于全面优化资本市场决心坚定，有利于推进活跃资金进入股市，券商行业业绩支撑坚实。
北京交易所信息
数据来源：国家企业信用信息公示系统
综上所述，我们看好券商未来的发展空间，券商板块有望迎来新行情。短期来看，受益于北交所成立和财富管理转型，可能有脉冲式行情；中长期受益于居民投资热度上升、财富管理转型、IPO注册证推行，券商未来或将迎来长坡厚雪行情。
操作计划：
证券板块当前属于震荡中枢的一次向上突破，成功放量上攻过后，我们建议可观察平台上沿抛压情况，缩量回踩上沿箱体可分级建仓，等待20日均线上穿10日均线。
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越声理财投研部
2021.09.06
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