锐叔论市 今天过后，或迎来反抽机会！
周四市场总体上虽然稍稍有点偏弱，但在北上资金出现大幅之下，表现已属难能可贵，也在一定程度上体现了A股的韧性。不过，考虑到今天中国电信上市或对市场造成一定的扰动，短线上仍暂时保持谨慎。
《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
周四早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数呈现分化格局，沪指不断震荡走低、一度跌超1%，创业板指则相对坚挺、保持横盘震荡。午后，指数集体回升，创业板指领涨，一度涨超1.5%。尾盘阶段，指数有所回落。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.57%、涨0.23%、涨0.92%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）47家，显示市场情绪一般；个股涨跌比1669：2624，平均涨幅-0.20%，赚钱效应偏弱，两市成交额12150亿，较前一交易日增量1.49%。北上资金大幅净流出近108亿。
综合昨天指数和个股表现，总体上虽然稍稍有点偏弱，但这比想象中要好，因为毕竟隔夜美股三大指数均出现大幅调整，大宗商品盘中恒生指数调整幅度也比较大，北上资金又出现少见的大幅流出。在这种情况下，A股还能基本稳住阵脚实属不易，这是否意味着A股已经跌不下去了呢？
从盘面看应该是，不过锐叔还是想提醒大家暂时稍安勿躁，因为今天“巨无霸”中国电信就要上市了。回顾A股历史，之前类似规模的大型IPO上市当天，都或多或少会对当天的资金面带来一些扰动，因而也或多或少的会造成当天大盘的较大震荡，比如前一次的中芯国际上市当天，上证指数就跌超150点。当然，具体的影响大小，还得结合当时的市场环境，以及资金对上市新股的追捧力度。之所以中芯国际上市时大盘跌得比较多，一个重要原因就是因为热度高，股价一度接近港股的3倍，当天成交量近480亿，产生了较大的吸金效应。预计这次中国电信应该不会出现这样的情况，因此对市场的扰动也应该相对较小。但毕竟还是有这个预期，另外今天又临近周末，市场情绪往往趋于谨慎，所以最好还是先观察一下。
至于昨天北上资金的大幅流出，则与美联储会议讨论基调意外偏鹰及美股大跌有关。在前晚曝光的美联储7月会议纪要显示，大多数参会官员认为，如果经济如期复苏，将在今年内开始taper（缩减购债）。假定12月开始taper，那就意味着将在11月的FOMC（联邦公开市场委员会）会议上宣布实施。虽然说当前欧美国家货币政策收紧的脚步是越来越近，但暂时还不会马上对市场产生重大影响，就算是taper也至少要等到11月才会明朗，而taper到加息又还有一段时间，比如上一轮联储结束taper到加息相隔超过一年。所以，目前外围市场还暂时不会对A股产生大的影响，大家对这方面倒无须过虑。从隔夜美股的表现来看，也有企稳之势。
总体来看，虽然后面微观资金面等压力尚在，但节奏上，中国电信上市后，压力有所释放，今天过后，市场或迎来一个短线反抽机会。
板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，航空装备、半导体、通信设备等涨幅居前，保险、石油、证券等跌幅居前。题材方面，5G、锂电池、军工等相对活跃。
5G、通信设备板块领涨两市，包括移为通信、春兴精工等10只左右个股杭婷或涨幅超过10%。该板块短线上的驱动与中国电信今天上市有关。另外，近期各大运营商招标动作频繁，5G三期招标逐渐开启，有望带动相关厂商业绩释放。由于上涨是由事件性因素带动，当事件性因素落地后，“躁动”很可能就随之结束了，所以短线上不宜追涨。中线角度上，还是要以基本面和景气度作为依据。中期来看，近期5G三期招标逐渐开启；华为在美国的打压遏制下，战略重心加速向汽车电子、云计算和IoT方向转变，基站业务将维持发展，但核心网与数据中心相关依赖先进制程芯片的ICT网络设备等可能逐步进行市场收缩，被迫让出部分市场份额，通信主设备、光模块、服务器、交换机、路由器等部分上游行业格局有望改善。
以锂矿、盐湖提锂为代表的锂电方向再次活跃，西藏城投2连板，鞍重股份、中国宝安、天齐锂业、永太科技涨停。昨天锂电板块的再度活跃，与消息面上的刺激有一定关系，据上海钢联数据显示，前天部分锂电材料价格再度调涨，碳酸锂涨3000元/吨；氢氧化锂涨1000元/吨；电解液涨2000元/吨，三元材料涨2000元/吨。盘面上来看，上游“矿”依旧是最强的方向。在宁德时代宣布巨额定增用于扩大产能之后，锐叔在走平中就曾说过，“扩产简单理解就是要造更多的电池，造电池这个能不能赚钱且不说，至少多造这么多电池，就肯定要多买些设备和原材料，因此对锂电池上游是个利好”。因此未来较长时期内锂电池产业链景气度最高的分支，依然在上游。锂电池行业前期的景气度来自于新能源汽车销量的大幅增长的推动。据此前商务部数据，1-7月生产企业新能源汽车销量147.8万辆，同比增长2倍，已超过2020年全年水平。但是需要注意的是，前期高景气度带来的锂电池产业链相关公司业绩高增的预期，而这一预期也充分反映在了前期股票的涨幅上了。未来就需要新的预期来推动。而从当前时点上来看，中报业绩高增预期马上就要兑现了，再往后就需要新的预期来推动。从新的预期来看，恐怕市场会有所降低或者说至少是目前不太确定、需要进一步验证的。前面提到，1-7月生产企业新能源汽车销量147.8万辆，同比增长2倍。但未来不太可能一直保持这样的增速，因为目前新能源车的销售渗透率已经达到了16%，哪怕未来以一年翻一番的速度增长的话，用不了三年，渗透率就会达到100%，这显然是不可能的。投资实际上就是投预期，而回顾以往行情，当一个热门赛道的预期业绩增速达到顶峰之时，尽管往后其业绩增速仍然不算低，但价格也往往达到了阶段性顶峰。因此，当前锂电池板块对于短线能力较强的投资者来说，还可以继续在其中博弈，但对于大多数普通投资者来说，应该暂时不太适合参与了。
昨天在早评中锐叔刚刚提到，8月以来市场风格出现明显变化，反映了市场机会正在从高位的前期热点品种向低位的前期表现较为低迷的品种上切换，预计后市这种高低切换还会继续演绎市场风格重新偏向成长风格，结果就被打脸了。昨天市场风格重新偏向成长方向，同时在跷跷板效应下，大金融等低位、低估值价值蓝筹类品种出现集体调整。现在需要搞清楚的是，昨天的风格转向到底是短线上的“漂移”，还是阶段性的拐点。锐叔还是认为，随着高景气度成长赛道业绩高增预期的兑现，市场将面临一次重新洗牌，至少未来一个阶段的格局会更加均衡，而且伴随着未来市场风险偏好存在降低的可能，低位、低估值、景气度正在改善或改善预期较强的品种，安全边际也更大。因此，在阶段性的配置上，还是应该多考虑一下这些方向。
操作策略：
周四市场总体上虽然稍稍有点偏弱，但在隔夜美股三大指数均出现大幅调整、北上资金出现大幅之下，表现已属难能可贵，也在一定程度上体现了A股的韧性。不过，考虑到今天中国电信上市或对市场造成一定的扰动，短线上仍暂时保持谨慎。中期来看，今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，建议轻仓者先暂时观望为主，若盘中出现较大回调或在今天尾盘阶段可少量低吸；重仓者后市仍须注意利用反弹机会逢高控制仓位，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。
（国金证券毛锐 SAC登记编号：S1130519020002）
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