美联储释放Taper信号，QE大限将至？后市该如何操作？
美联储释放Taper信号，QE大限将至？后市该如何操作？ 美联储释放Taper信号，QE大限将至？后市该如何操作？
在北京时间8月19日凌晨发布的上月政策会议记录中，美联储终于毫不忌讳地提及放慢购债步伐事宜。文件显示，多数与会决策者认为，若经济复苏符合预期，今年开始放慢购债步伐可能是适合的。缩表往往是加息的提前信号，受此影响，美元和美债收益率盘中跳水，美股三大股指全线收低。
数据来源：同花顺
美联储动态一直受到各方投资者的重点关注。COVID-19除了给全球带来了巨大的创伤与挑战，也带来了人类历史上前所未有的QE。2020年3月，美联储火力全开推出无限量QE，美股起死回升上演了一波V字超级逆转，硬生生的创造了一波“人工牛市”行情。
毫无疑问，当前美股存在着不少的泡沫，这场游戏未来能不能够一直玩下去，取决于有没有新的资金流入。但随着昨日美联储纪要释放Taper“加速”信号，许多投资者都担忧美股这座岌岌可危的“高楼”会随时崩塌，彼时A股也会顺势受到牵连，纠结于后市操作与仓位配置。因此，我们觉得有必要对此进行一个详细的解读。
加息八字未有一撇，大可不必过于紧张
首先，缩减购债这件事情仍未盖棺定论，纪要显示，美联储决策层仍存在意见分歧，未能达成一致意见。部分参会者表示，目前前景不确定性仍相当高，疫苗接种进度放缓以及围绕变异毒株发展对经济构成下行风险，当前就业数据与疫情前水平相比仍然较低，需要延续温和的货币政策，以修复此前疫情带来的失业情况。
其次，会议中虽然明示了年底前可能启动缩减量化宽松（taper）的流程，但也强调了这并不是即将加息的前兆。
以上的表述中我们可以看出，美联储当前货币政策很难简单的将之归于鹰派或鸽派，经济与就业还是美联储首要考量的因素。
从就业形势来看，虽然美国7月非农就业数据如期改善，但较疫情前仍存在约591万缺口，若考虑经济正常运转情况下就业人口的逐年增加缺口或许更加巨大。同时，从美国疫情数据也不容乐观，目前新增确诊人数不断高增，死亡人数也呈上升趋势，疫情之下就业前景的不确定性未来可能继续会给政策转向带来了阻力与分歧。
后续即使实施债务缩减，考虑到美国提出了1.9万亿基建计划，预计货币退出政策力度也不会一下子太大，还是会温和、循序渐进的推行。
美国7月非农就业延续高增
数据来源：公开资料
美国新增确诊趋势
数据来源：公开资料
Taper之下，A股有望走出独立行情
实际上，对于美联储加息这个事情，我们认为后续对A股市场的影响或许并不会很大，原因有以下几点。
1.Taper预期逐步被消化
我们都知道美国无限量QE是不可能一直延续下去的，早在今年年初，多方机构就开始预测QE缩减的时间节点，之前判断的是今年年底或明年初，目前来看，预测的时间节点与实际情况还是比较吻合的。在长时间的造势之下，市场实际已经开始消化Taper预期，从今日大盘表现来看，虽然收盘微跌，但市场22日成交量破万，市场热度显然并未因此受到太大影响，预计未来明确信号的释放与正式开启影响已相对有限。
2.中国经济基本面稳中向好，权益资产吸引力显著
虽然最近的经济数据高位震荡，但是相比于国外经济体来说，我们GDP增速仍遥遥领先, 同时，第四季度专项债发行在望，也会对内需有所提振。
IMF机构预测，今年我国GDP增速8.1%，居世界前列。随着中国的经济地位不断崛起与人民币走强，中国权益资产价值凸显，逐渐受到海外资金的加配，对A股市场形成有力支撑。
外资持续流入，北向占比逐步抬升
资料来源：国盛证券
而且，在打破刚兑及房住不炒下,未来10年里居民储蓄大搬家是常态。近几年,中国公募基金的爆发式的增长显现出了我国居民资产配置正悄然发生着改变，权益配置意愿在不断的上升。我们认为该趋势是时代不可逆转之浪潮，中国经济的腾飞离不开一个成熟的资本市场，股权融资有利用推动中国高新产业的融资发展。
3.我国人民币货币政策仍有较大空间
由于我国疫情防控得力，在疫情初期很快就得以遏制，全球之中经济率先迎来复苏，货币政策一直还有较大的调控空间。未来，若美元加息政策正式实施，鉴于我国目前经济周期与国外经济周期存在一定的时间差，货币政策大概率不会无脑跟随，A股有望走出独立行情。但美国加息那天，预计外资流出还是会对A股市场短期形成一定影响，尤其是对流动性较为依赖的高估值赛道，彼时，建议投资者可以适当关注一些蓝筹价值标的，市场防御型资产表现将优于风险型资产。
越声理财投研部
2021.08.19
免责声明：文中的信息均来源开资料，我司对信息准确性和完整不作任何保证。文中的内容和建议仅供签与广州越声理财咨询有限公司签订投顾合同用户参考，但不构成用户的买卖依据和广州越声理财咨询有限公司承担用户据此买卖所产生的损益，用户按自己的风险偏好自己决策并承担风险。我司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归越声理财所有。未经我司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。
(郑重声明：使用越声产品者须签订投资顾问合同和通过风险评测！以上内容建议仅供参考，其中所涉及的个股等证券标的不构成阅读者任何投资建议，据此买卖造成的损益，与本公司无关，本公司不承担任何法律责任。)