力争到2030年资本市场建立40周年之际，资本市场高质量发展新格局基本形成

文｜《财经》记者 黄慧玲

编辑｜郭楠

“十五五”资本市场如何高质量发展？证监会给出最新定调。

9月10日，国务院新闻办公室举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，中国证监会副主席李超表示，力争到2030年资本市场建立40周年之际，资本市场高质量发展新格局基本形成，综合实力与国际竞争力明显提高。

“对于‘十五五’期间资本市场的工作，总的考虑是，紧紧围绕打造‘安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场’这一总目标，持续深入推进新‘国九条’以及资本市场‘1+N’体系落地见效，以持续深化投融资综合改革为牵引，以提高制度包容性、适应性为导向，以依法从严加强监管为保障，加快推进实施新一轮的资本市场改革开放。”李超在会上强调。

谈及资本市场投融资综合改革，李超表示，今年以来沪深两市IPO（首次公开募股）平均审核周期已缩短至六个月左右，下一步将实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度，努力将A股市场打造为境内优质企业上市首选地。

发布会上，李超还透露了资本市场相关的多组数据：今年以来，社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超过6000亿元，持有A股流通市值较2025年底继续增长12.5%；2025年全国社保基金投资收益率达13.2%；公募基金行业上半年为投资者创造盈利1.74万亿元；今年前八个月，证监会查办证券机构违法案件644件、罚没款近100亿元，通过各类方式为投资者挽回损失50多亿元；沪深两市IPO平均审核周期已缩短至六个月左右。

八方面推进“十五五”资本市场高质量发展

“今年是实施‘十五五’规划的第一年，市场运行总体稳健活跃，全链条监管体系不断健全，投融资综合改革取得新的突破，多层次市场功能有效发挥，资本市场开局起步迈出坚实步伐。”李超表示，“十五五”期间证监会将重点推进八个方面工作：

一是进一步提高资本市场制度包容性、适应性。将持续加力做好科技金融等“五篇大文章”，提升资本市场服务新质生产力发展质效，优化发行上市制度，支持新兴产业、未来产业、传统产业转型升级和现代服务业、新型消费等不同类型、不同行业、多元化的优质企业发展壮大。

二是进一步增强资本市场内在稳定性。将持续加强稳市机制建设，进一步拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，健全“长钱长投”市场机制和生态。强化风险监测预警和综合研判，全力维护资本市场平稳运行。

三是进一步加强监管和投资者保护。将持续强化“五大监管”，聚焦欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等重大违法行为，着力“打准、打疼”，提高监管执法威慑力。加快推动健全资本市场法律制度体系，完善投资者保护机制。

四是进一步健全多层次资本市场体系。将推动各市场、各板块进一步完善定位，提升功能，健全多元股权融资体系，发展多层次债券市场，发挥资产证券化和REITs（不动产投资信托基金）盘活存量作用，健全期货市场品种布局。

五是进一步提高上市公司质量和投资价值。将更大力度释放并购重组改革活力，提升公司治理和规范运作水平，引导上市公司通过股权激励、分红回购等提高自身价值。严格执行并持续完善退市制度。

六是进一步加快建设一流投资银行和投资机构。将持续推动行业机构专注主业、完善治理、错位发展，提升综合实力与专业服务能力，积极培育良好的行业文化与投资文化。

七是进一步建设安全高效的金融基础设施。将加快建设世界一流交易所，全面提升综合实力和全球竞争力。提高交易结算等基础设施安全性和科技化水平。

八是进一步扩大高水平对外开放。坚持以开放促改革、促发展，持续提升跨境投融资便利化水平，优化合格境外投资者和互联互通等制度机制，支持企业用好境内境外两个市场两种资源。积极参与全球金融治理，加强开放条件下的监管能力建设。

深化投融资综合改革

围绕深化资本市场投融资综合改革、提升市场韧性和信心等部署，李超表示将从四个方面更大力度推进改革。

激发市场活力方面，李超介绍，今年以来沪深两市IPO平均审核周期已缩短至六个月左右，部分优质公司再融资审核不到一个月。下一步将实施更具包容性的发行上市、并购重组制度，努力将A股市场打造为境内优质企业上市首选地，动态完善上市标准体系，加快修订再融资注册办法，促进北交所、新三板一体化高质量发展，畅通私募创投基金“募投管退”循环，引导 “投早、投小、投长期、投硬科技”。

夯实稳定基础方面，李超表示，在各方共同努力下，投资端改革实现重大突破。今年以来社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超过6000亿元，持有A股流通市值较2025年底继续增长12.5%；2025年全国社保基金投资收益率为13.2%，今年上半年公募基金行业为投资者创造盈利1.74万亿元。下一步将持续健全“长钱长投”机制和生态，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例，继续大力发展权益类公募基金，强化各类中长期资金“稳定器”功能，强化跨市场跨行业跨境风险监测，推动健全支持资本市场货币政策工具的长效机制，丰富政策工具箱。加强和改进资本市场预期管理，积极营造良好的舆论生态。

提升监管效能方面，今年前八个月证监会查办证券机构违法案件644件，罚没款近100亿元，通过各类方式为投资者挽回损失50多亿元。下一步将完善准入、持续监管、退市和交易、机构等全链条监管体系，构建行政、刑事、民事有效衔接的追责体系，推进监管数智化转型。

加强法治保障方面，李超透露，修订后的证券公司监管条例有望于近期出台。证监会还将抓紧推动证券投资基金法、上市公司监管条例等重要法律法规的制定修改，完善符合国情市情的投资者保护体系。

持续提升上市公司质量与投资价值

关于上市公司监管与质量提升，李超表示将更加突出“优结构”“防造假”“促治理”“增回报”。

优结构方面，2024年以来，科技创新企业在新上市公司中占比已超过九成，科技板块市值较之前增加超过80%，同期108家公司平稳退市。下一步将严把发行上市入口关，把握好包容性与严监管的关系，继续加大退市监管力度，加强退市后监管和退市过程中的投资者保护，坚决防止“一退了之”。

防造假方面，证监会连续三年开展打击和防范上市公司财务造假专项行动，累计查办财务造假案件247件，作出行政处罚156起，罚没接近100亿元；向公安机关移送涉嫌财务造假犯罪线索134起，支持各类民事诉讼84件。下一步将坚持“惩防治”并举、“行民刑”协同，织密财务造假预防、发现和惩处网络，营造“不敢造假、不能造假、不想造假”的市场生态。

促治理方面，近年来，证监会开展了多轮上市公司治理专项行动，修订上市公司治理准则，推进独立董事制度改革，着力提升上市公司规范运作水平。下一步将深入实施新一轮上市公司治理专项行动，严格规范控股股东、实控人减持等行为，加强董事高管任职履职离职全流程监管，引导更多上市公司加快健全中国特色现代企业制度。

增回报方面，2024年“并购六条”出台以来，上市公司累计披露重大资产重组370单；新 “国九条”以来，上市公司累计分红、回购超过7万亿元，超过2000家公司连续五年分红，超过1000家公司开展中期分红。下一步将持续发挥资本市场并购重组主渠道作用，构建活而有序的并购市场生态，增强投资者回报的持续性、及时性和可预期性。

责编 | 王祎