4.2亿转债倒计时，广州“环卫富豪”夫妇又拿2.65亿押注算力。

作者 | 于婞
编辑 | 高岩
来源 | 野马财经

一家靠环卫项目起家的上市公司，突然把2.65亿元押在了服务器上。

9月9日晚，“环卫第一股”侨银股份(002973.SZ)公告称，公司拟分批采购算力服务器及配套设备，总金额约2.65亿元；设备到位后，公司准备向一家客户提供算力服务。

从扫大街、收垃圾到出租算力，侨银股份的跨度不小。

值得注意的是，侨银股份当前账上现金并不充裕，还有约4.2亿元“侨银转债”将在11月到期。算力生意则是需要借助外部融资来撬动。

而这门2.65亿元的新生意，目前只有6名员工负责，设备供应商和客户也均未披露名称，两家公司的实缴资本均为0元。

旧债临近到期、主业利润下滑，创始人刘少云家族为何选择在此时押注算力？

9月10日，侨银股份报收11.7元/股，跌8.16%，总市值48亿元。

01

4.2亿转债临期

公司却再融资押注算力

侨银股份此次算力投资分成了四批。

根据公司公告，前三批设备采购合同已经签署，每批金额均为6607.15万元，合计1.98亿元；第四批采购金额不超过6657.25万元。四批设备采购总额合计约2.65亿元。

在公司董事会审议第四批采购之前，前三批合同已经支付了7564.29万元。其中，第一批预付4921.14万元，第二批和第三批各预付1321.14万元。

按照侨银股份披露的资金安排，本次采购将使用自有资金及金融机构授信、融资租赁贷款等自筹资金，其中自筹资金约2.38亿元。

公司也在公告中提示，如果不能及时、足额筹到资金，就需要使用更多自有资金支付设备采购款，可能对经营性现金流造成较大压力；如果使用金融机构授信或者融资租赁，还可能增加有息负债、财务杠杆和财务费用。

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压力来自另一端。

2020年11月，侨银股份发行了4.2亿元可转债，期限为6年。根据公司2026年第二季度可转债转股公告，截至2026年6月末，“侨银转债”剩余余额仍有4.1986亿元，意味着绝大部分可转债尚未完成转股。

同期，公司累计转股数量仅为5700股。侨银股份可转债公告显示，可转债将在2026年11月到期。

一边是接近4.2亿元的可转债临近到期，另一边是算力设备采购需要自筹约2.38亿元，侨银股份接下来几个月的资金安排颇为关键。

从账面来看，截至2026年6月末，侨银股份货币资金为3.47亿元，较2025年末的3.48亿元基本持平；同期资产负债率约为65.97%。

中证鹏元在跟踪评级报告中提到，公司应收款项规模仍然较大、周转天数有所延长，短期债务规模较大，且可转债将在2026年11月到期，账面现金类资产对短期债务的覆盖不足，需要持续关注回款及流动性变化。

侨银股份的现金主要被环卫主业占用。

据侨银股份2026年半年报披露，截至6月末，公司应收账款达到24.84亿元。按照半年报数据计算，这一金额相当于同期营业收入的约1.52倍。

上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为2.53亿元，同比下降39.8%；一年内到期的非流动负债约9.4亿元。

侨银股份也曾解释，公司正在严控大额垫资业务，审慎参与项目投标，并逐步退出低效益、高回款风险的存量项目。

主业正在收紧资金口袋，算力业务却要新增重资产投入。对侨银股份来说，这次跨界首先考验的不是技术，而是融资和现金管理能力。

02

6人团队和两家神秘交易对手

如何撑起2.65亿元生意？

侨银股份并不准备生产服务器或者研发GPU。

按照公司的介绍，其算力服务模式是根据客户需求购买设备、租赁机房、进行集群组网，随后向客户输出算力并提供运维服务，按月收取服务费。

目前，侨银股份从事算力服务业务的人员只有6人，公司表示，后续还将根据实际需要招聘人员。

值得注意的是，公司去年刚砍掉了8成的研发人员。年报显示，2025年，侨银股份研发费用由2024年的4473.75万元下降至1223.66万元，同比下降72.65%；研发人员由261人减少至47人，减少约81.99%。其中，30岁以下研发人员由90人减少至15人，硕士及以上学历人员由8人减少至5人。

就在研发人员大幅缩减之后，侨银股份却跨入了对专业能力要求不低的算力赛道。

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除了团队规模，两家没有公开姓名的交易对手也备受关注。

侨银股份将设备供应商称为“A公司”。根据公告披露的工商信息，A公司成立于2022年，注册资本500万元，实缴资本为0元，社保缴纳人数为4人。

侨银股份已经向A公司支付7564.29万元，但公司同时提示，虽然已经锁定部分设备原材料，剩余设备仍然可能面临货源不确定、采购价格波动、供应商无法持续稳定供货以及延期交付等风险。

算力客户则被称为“B公司”。这家公司成立于2015年，注册资本1000万元，实缴资本同样为0元，社保缴纳人数为0人。

侨银股份拟与B公司开展为期5年的合作，每年含税合同金额为6656.03万元。不过，这并不是一次性锁定5年的长期合同，而是采取“一年一签”的方式。截至公告披露时，第一份算力服务合同也尚未正式签署。

公司更是在风险提示中明确表示，B公司的履约保障存在“重大不确定性风险”。

但对于一笔2.65亿元的设备采购而言，供应商能否稳定交付、客户能否持续付费，将直接决定上市公司的投资能否回收。

侨银股份没有公布A公司和B公司的名称，理由是相关信息属于商业秘密，根据保密约定及上市公司信息披露暂缓与豁免规定，交易对手名称和部分敏感条款被豁免披露。

合同的收益账同样值得算一算。

如果B公司连续续约5年，按照每年6656.03万元计算，五年含税合同金额约3.33亿元，比2.65亿元设备采购金额高出约6800万元。

侨银股份预计，在各项工作按照计划推进的情况下，这份合同每年可能增加约6000万元收入，净利率约为11%。

据此静态计算，算力业务每年贡献的净利润约为660万元。如果连续履行5年，累计预估净利润约3300万元。公司也强调，这些数据不构成业绩承诺、业绩预测或收益保底，对年度利润的影响较小。

香颂资本董事沈萌认为，与AI沾边的任何概念都是当前投机者眼中的“香饽饽”，并不考虑其是否具有长期发展该业务的能力和经验，所谓转型，也不过是一种投机性的业务重组，试图挽救当前缺少成长性的主营业务，并掩盖管理层无力扭转经营不力现状的窘迫。收购会加剧企业流动性压力和成本，但除了能让企业蹭上热门概念外，并不一定能解决核心业务经营的问题。

实际上，近年来，A股市场掀起了一股传统企业跨界算力的浪潮，比如华策影视(300133.SZ)、莲花控股(600186.SH)、三安光电(600703.SH)等等，跨界者的主业五花八门，涵盖玩具、调味品、影视等多个传统领域。

对于传统企业跨界算力，新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅认为，这是产业周期迭代、企业发展诉求与时代产业风口多重因素交织下的产物。当传统主业的增长空间逐步收窄，行业整体进入存量竞争的平缓阶段，不少深耕实体多年的企业都在寻找能够承接自身资源禀赋、又能对接新质生产力方向的转型出口，而算力赛道作为数字经济的核心底座，天然具备政策加持、市场想象空间充足、产业辐射范围广的特征，自然成为众多不同领域传统企业跨界布局的共同选择。

03

利润跌65%

刘少云家族为何此时换赛道？

侨银股份最早做的并不是环卫。

公司前身霖泽园林成立于2001年，早期主要从事园林绿化业务。根据公司公开介绍，1977年出生的刘少云在24岁时南下广州创业，随后逐步进入市政环卫领域。

2006年，刘少云受让霖泽园林股权并增资，此后公司业务重心逐渐转向城乡环卫一体化、垃圾分类、生活垃圾处置等城市服务。

2020年1月，侨银股份登陆深交所，被市场称为“环卫第一股”。上市后，刘少云提出“城市大管家”战略，希望把道路清扫、垃圾收运、市政维护、园林绿化等服务整合到同一个平台。

从园林绿化到环卫一体化，再到“城市大管家”，刘少云过去的扩张一直围绕城市公共服务展开。此次进入算力租赁，则是公司第一次跨入与原有主业关联度较低的赛道。

图源：罐头图库

侨银股份也是一家家族色彩浓厚的上市公司。

目前，公司实际控制人为刘少云、妻子韩丹及岳母郭倍华。2026年半年报显示，刘少云持有公司28.91%股份，郭倍华持股27.29%，韩丹持股0.74%，刘少云担任执行事务合伙人的安义珑欣持股4.45%。四方合计持股约61.39%。

侨银股份上市前，家族成员之间曾多次调整股权。2015年，郭倍华将部分出资额转让给女儿韩丹；随后，韩丹又将部分出资额转让给丈夫刘少云及员工持股平台。

公司IPO保荐工作报告称，相关转让主要出于家庭财产安排、还原代持及搭建员工持股平台等原因。经过这一轮调整，刘少云逐渐成为上市平台的核心经营者，郭倍华、韩丹则与其共同维持家族控制。

借助资本市场，侨银股份的业务规模迅速扩大。但随着自身回款压力增加和行业竞争加剧，公司的主营业务开始承压。

2025年，侨银股份实现营业收入36.11亿元，同比下降7.75%；归母净利润1.84亿元，同比下降36.4%。

2026年上半年，公司营业收入进一步下降至16.32亿元，同比减少12.76%；归母净利润4356.65万元，同比下降65.08%；扣非净利润5916.02万元，同比下降54.99%。

与此同时，侨银股份家族股东也在进行资金安排。

半年报显示，截至2026年6月末，刘少云持有的1.18亿股中，有5733万股处于质押状态；郭倍华持有的1.12亿股中，有4364万股被质押。报告期内，郭倍华还减持了675.99万股。

在主业收缩、家族股份存在质押、可转债临近到期的背景下，算力为侨银股份提供了一个新的增长想象空间。

你怎么看侨银股份此次跨界算力？你看好“环卫第一股”的这次押注吗？欢迎在评论区留言讨论。