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此前连续两年实施中期分红的厦门银行，今年上半年却突然缺席了。

9月8日，厦门银行召开业绩说明会，就市场关注的各项问题进行回应。在面对投资者关于“公司未推出中期利润分配方案，未来落实提质增效重回报行动方案等方面有哪些监督和建议”的问题时，该行表示将督促管理层在满足资本充足率监管要求和业务发展需要的前提下兼顾好股东回报。

从盈利指标来看，厦门银行的中期成绩颇具看点。上半年，该行实现营收32.16亿元，同比增长19.60%，成功拿下今年A股上市行营收增速第一的位置；净利润12.43亿元，同比增长7.31%。净息差实现企稳回升，ROE（年化）也较上年同期的4.18%上升0.13个百分点。

但亮眼数据之下，该行营收、归母净利润之间明显的增速差，也引起了市场的广泛关注。拆解财报来看，两项指标增速的“剪刀差”主要归咎于两大因素。

一方面是该行今年加大了计提减值力度，信用减值损失较去年同期增长66.12%至6.95亿元。这一举措不仅让该行的计提规模创下近五年同期新高，同时也成为上半年为数不多计提变动幅度高于60%的上市行。

另一方面则是因为该行投资收益较去年同期缩水过半，上半年仅录得3.03亿元，是今年A股上市行中收益规模最低的银行。

相较之下，该行暴增的信用减值损失显然更值得深究。按照行业惯例，银行在盈利好的年份多计提属于正常情况。但对比往年中期业绩来看，厦门银行自2020年上市后，鲜少在营收、净利双增的情况下这般大力度地计提减值。

如此“激进”的计提措施，叠加今年暂停中期分红，也让市场对厦门银行的真实经营情况产生了诸多好奇。

压力渐显

厦门银行在财报中表示，上半年信用减值损失同比新增2.77亿元主要是因为报告期内贷款减值计提增加。

具体来看，上半年，该行存放同业资产、拆出资金、金融投资等多数业务减值金额为负值，仅有发放贷款及垫款、其他应收款上半年新增了计提，其中以摊余成本计量的发放贷款及垫款同比多计提达4.94亿元，占全部减值比重从去年同期 91.90%抬升至126.45%，是减值暴增的核心来源。

这也意味着，该行66.12%的信用减值增幅，已经是在其他资产转回减值对冲掉一部分计提压力、平滑利润后的最终结果。

若单看整体资产质量指标，厦门银行的资产质量在同业中称得上优秀，上半年不良贷款率降至0.73%，仅次于成都银行的0.68%；拨备覆盖率提升至317.28%，高出行业均值不少。

但数据整体向好的表象下，该行内部资产质量已明显出现结构分化。上半年末，该行对公贷款不良率仅有0.42%，而个人贷款不良率已达到1.69%。

拉长时间则会发现，该行对公贷款、个人贷款资产质量近几年已然走出截然相反的路径。2021年末，该行对公不良率达到1.32%，同期个人贷款不良率仅0.25%；而到了今年上半年末，这一格局已彻底扭转。

这种单靠改善对公资产质量来对冲个贷风险暴露的方式，虽让厦门银行整体不良率维持在低位，但该模式能否长期持续却是未知数。

与此同时，厦门银行潜在的不良风险正在暴露。报告期内，正常类迁徙率从0.95%翻倍升至1.96%，关注类迁徙率半年内上升11.47个百分点，潜在不良风险明显增加。而次级类、可疑类迁徙率均已大幅走高，分别达到129.32%、172.2%。

新的风险正加速生成、存量不良继续恶化，势必会对该行后续风险抵补能力及盈利水平提出更高要求。

信贷业务作为该行核心主业，若要加速扩张还需要充足的资本金提供支撑。然而，该行目前的资本情况并不乐观。今年上半年，资本充足率指标全面下滑，其中核心一级资本充足率仅有8.36%，创下近十年同期新低。

资本补充紧张不仅会限制业务发展，同样也是银行业暂缓分红的常见原因。

尽管该行早在2022年9月便向证监会申报50亿元可转债来补充资本，但这一项目在2023年3月因注册制改革平移至上交所审核后，至今仍未有新进展。

按照行业惯例，可转债发行从申报到获批，整体周期通常在一年内，厦门银行长达4年仍未获批的情况在业内并不多见。市场投资者对此显然也产生了好奇，并在今天的业绩说明会上向该行询问了审批进度。但厦门银行的回答依旧是“尚在上海证券交易所审核中”。

对公、个人贷款齐增

厦门银行资本加速消耗主要源于该行快速扩张的信贷业务。依托厦门区位优势及台资股东背景，厦门银行在两岸金融业务的支撑下，信贷投放动能很是强劲，今年上半年该行贷款规模较年初增长达9.75%。

值得一提的是，厦门银行个人贷款规模较上年末实现1.68%的增长。增幅虽然不高，但放在当前零售信贷需求疲软的行业背景下，该行能取得这样的成果并不容易。数据显示，A股上市行中，今年上半年仅有14家银行个人贷款规模较上年末实现了增长，厦门银行1.68%的增速已跻身上市行前列。

不过，作为一家城商行，该行对公业务的扩张步伐显然要出色得多，规模较年初增长14.87%。新增的贷款主要投向了绿色金融、科技金融，两个领域的贷款规模较上年末增幅分别为18.58%、9.59%。

除了向省、市重点项目及区域特色产业扩张，厦门银行近两年还明显加大了对政信类行业的贷款投放。

2020年时，该行租赁和商务服务业、交通运输等四大政信行业的贷款规模合计占比仅10.1%；到今年上半年已增长至25.91%。租赁和商务服务业更是从此前的第四大贷款投放行业跃升为如今的第一大行业，贷款规模占比已达到18.53%。

值得注意的是，这类行业最大的优势在于违约率相对可控且贷款需求较高，能在规模扩张之余进一步优化银行的贷款质量。不过利率相对偏低的缺点也比较突出，会对银行调节息差产生一定的影响。

叠加厦门银行净息差本就位于行业偏低水平，虽然今年上半年该行净息差已同比提升6个基点至1.14%，但仍显著低于1.41%的行业均值。未来该行能否在维持资产质量稳健的基础上，逐步缩小与同业的息差差距，仍待时间验证。

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