近期，乖宝宠物食品集团股份有限公司（301498.SZ）公告称，公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过11亿元（含本数），扣除发行费用后拟用于年产30万吨高端宠物主粮食品项目、智能仓储及数智化分拣中心项目、数智化运营与决策平台建设项目及补充流动资金。

这是继2026年1月宣布以自有及自筹资金5亿元投建同一项目后，乖宝宠物为该高端主粮项目进行的又一次重要融资安排。

张力制图

增收不增利

从资金分配来看，年产30万吨高端宠物主粮食品项目是本次募资的核心用途，拟投入4.5亿元。该项目总投资5亿元，建设周期2年，落户于全资子公司乖宝宠物食品（聊城）有限公司，建设地点位于聊城市茌平区，预计总建设面积约10万平方米，包含主粮车间、原料仓库和成品配套仓库及其他附属设施。

项目将采用国际先进设备，结合公司研发的创新工艺和专利技术，打造高端宠物主粮标准化智能生产车间，构建覆盖全流程的自动化处理与闭环管控体系。

需要指出的是，乖宝宠物此前已于2026年1月30日公告，拟以自有资金及自筹资金投资5亿元建设该项目，并已通过董事会审议。此次将该项目纳入可转债募资计划，意味着公司正在为这一重大产能扩张筹措更为多元化的资金支持。

就财务数据来看，乖宝宠物正处于增长与盈利压力并存的阶段。

2026年一季度，公司实现营收16.44亿元，同比增长11.08%；归母净利润1.235亿元，同比下降39.5%；扣非后净利润1.244亿元，同比下降37.47%。利润下滑幅度显著扩大，且收入增速也从上年同期的34.82%显著放缓。

在业绩承压的背景下，公司实控人、董事长秦华在2025年财报中以公开信形式表示，公司“不被短期利润波动干扰长期布局”。

押注高端化

就行业整体来看，宠物食品赛道正从“增量蓝海”进入“竞争红海”。根据欧睿预测数据，2029年全球猫狗食品市场规模将达到1942亿美元，2024年至2029年复合年均增长率维持在5.7%。高增长预期吸引伊利、光明、贝因美等“跨界玩家”蜂拥入局，进一步推高行业竞争烈度。

数据显示，2024年以来宠物食品行业已涌现超80亿元扩产潮，但市场集中度（CR5）仅16.2%，多数企业扎堆中低端市场，产品同质化严重，陷入低价竞争困局。

据统计，在A股六大宠物食品上市公司中，2025年业绩普遍承压。其中，中宠股份、源飞宠物、路斯股份陷入“增收不增利”怪圈，佩蒂股份更是营收、净利双双走低。

在此背景下，乖宝宠物押注高端化与智能化制造，近年来，公司已初步形成“国内（山东）+泰国+新西兰”的全球化产能布局。

具体来看，2025年11月，乖宝宠物公告拟投资9.5亿元在新西兰怀卡托地区建设高端宠物食品生产基地，总建设周期5年，一期投资3.5亿元，建成后预计年产5万吨高端宠物食品，涵盖冻干零食、湿粮、烘焙食品等多品类；而此前已投产的泰国生产研发中心于2025年3月开工，标志着麦富迪超级工厂海外版图进一步扩张。

从战略意图来看，这一布局旨在系统性整合全球资源，新西兰的优质天然原料、泰国的制造与贸易区位优势、山东的智能化生产基地，共同构成高端化的供应链基础。在当前宠物食品行业面临结构性调整的背景下，乖宝宠物选择避开“规模竞赛”，加码高端制造，被视为应对行业洗牌的关键之举。

记者 李昕

文字编辑 褚念颖

版面编辑 褚念颖

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