澎湃新闻记者 胡含嫣

半年营收翻近20倍，“国产GPU四小龙”壁仞科技离盈亏平衡的距离或许比市场想象中更近。

8月28日，壁仞科技（06082.HK）发布2026年中期业绩，今年上半年，公司收入为12.36亿元，同比大增1997.6%，上年同期为5890.3万元；毛利为5.27亿元，同比增加2708.5%；期内亏损为3.77亿元，同比收窄76.4%，上年同期亏损16.01亿元。

公司经调整期内亏损（非国际财务报告准则计量）为3.37亿元，同比收窄38.9%；每股亏损为0.16元，同比下降82.8%。

如果将视角仅停留在“仍未盈利”的表面指标，很容易忽略这份成绩单中最核心的信号：壁仞科技正在经历一场经营质量的根本性重塑。

亏损结构背后：转向“高质量收窄”

在营收实现近20倍增长的同时，壁仞科技的亏损收窄速度显著加快。按当前的收入增速与减亏斜率外推，壁仞科技到达盈亏平衡点的时间表，远比市场预期的要近。

壁仞科技指出，报告期间内，作为国内领先的通用智能计算解决方案提供商，壁仞科技围绕“芯片－软件－系统－供应链”全栈体系快速发展，在商业拓展、产品迭代、软硬协同与量产能力建设上均取得显著进展。

同时，随着云端训练产品收入提升，公司毛利率显著提升至42.7%，同比增长1080基点。

壁仞科技表示，公司上季度收入的大幅增长，主要由于智能计算解决方案收入增加。智能计算解决方案收入由上年同期的5820万元增加至今年上半年的人民币11.68亿元，主要是由于市场对GPGPU计算解决方案的强劲需求，高质量客户群体拓展带动下而产生的壁砺™系列旗舰通用GPU产品的规模交付、大型智算集群的交付。

同时，报告期间，销售成本由上年同期的4010万元增加1665.1%至今年上半年的7.08亿元，主要由于随着业务增长，智能计算解决方案的销售成本（例如半导体成本及模具成本）相应的有所增加。

截至6月30日，壁仞科技的流动资金为人民币61.47亿元，而截至2025年12月31日的流动资金为28.23亿元。

研发前置下，积极推进的精准重投

芯片设计是典型的研发前置行业，产品从立项、流片到商业化落地需要漫长的投入期。第二季度，壁仞科技研发开支增至8.04亿元，同比增长40.7%，体现了“投入式亏损”的本质——将现金流精准转化为技术壁垒。

报告期间内，壁仞科技下一代产品系列按计划推进发布及生产工作。截至6月30日，公司累计申请专利1917项，其中发明专利1823项；累计获得授权专利1006项，其中发明专利927项，稳居国产GPU企业前列。

目前，壁仞科技的竞争重点已从“单卡性能”升级为“AI数据中心整体系统能力”。公司不仅搭建了软硬一体平台BIRENSUPA，还在超节点布局上推出了下一代NPO光互连与分布式解耦架构方案，可支持单个超节点1024卡Scale-up扩展。

供应链与资金方面，公司已锁定充足关键产业链产能。截至6月30日，公司存货余额达人民币12.15亿元，对比2025年末余额增长28.1%；存货与服务相关预付款项达人民币15.34亿元，对比2025年末余额增长230.0%，为有效应对下游旺盛需求并确保供应链安全提供了坚实基础。

壁仞科技表示，展望未来，公司产品代际接力路径清晰：现有产品持续放量，下一代产品推进发布及生产，未来代际产品的研发与创新全面加速。

作为国内少数同时具备“大算力芯片指令集与架构自主研发、超节点系统架构创新、自研完整软件生态、供应链前瞻布局与协同”四大优势的企业，壁仞科技将持续加速下一代芯片的量产与导入。

如果仅看静态利润，壁仞科技仍未实现盈利；但结合其20倍的营收增幅、突破重点大客户的商业化进展以及持续放大的经营杠杆，其发展态势已大不相同。随着下一代产品于下半年开启发布与量产，代际接力路径清晰的壁仞科技，正加速迈向良性循环的新阶段。

截至发稿前，8月31日，壁仞科技（06082.HK）股价一度大涨18.91%达到每股46.66港元，总市值1210亿港元。