中经记者 黎竹 张靖超 成都报道

8月18日，上海频准激光科技股份有限公司（以下简称“频准激光”，688826.SH）登陆科创板，发行价为186.88元/股，其为年内最贵的新股，而且开盘价即报1100元/股，也是目前A股史上首只上市首日开盘价突破千元大关的新股。

《中国经营报》记者注意到，今年以来，量子科技相关的科研成果和企业上市频频添新。同样在8月，国仪量子（688828.SH）也登陆科创板，成为“量子精密测量第一股”，上市首日市值破400亿元，盘中股价最高飙涨约4倍。与此同时，量子计算、量子通信和量子精密测量方面的技术创新成果正在逐步从实验室走向规模化。据中国信通院预测，全球量子精密测量市场规模有望在2035年增至45亿美元。

天使投资人、资深人工智能专家郭涛指出，量子精密测量是量子产业重要的基础支撑板块，可类比赛道里的“卖铲子”角色，相比量子计算，其面向科研、地质勘探、时频同步等领域，具备更早实现产品销售变现的现实条件。他认为，量子精密测量行业和相关企业容易享受硬科技与国产化的双重估值溢价，但下游需求部分依赖科研经费，订单存在周期性波动。因此，赛道虽可率先产生营收，但不代表能够快速实现大规模盈利。

面向B端的仪器生意

作为“A股精准激光器第一股”，频准激光盘中一度触及1300元/股，最高涨幅达595.63%。按此最高价计算，投资者中一签（500股）浮盈超过55万元，刷新A股新股单签盈利历史纪录。

值得一提的是，频准激光本次IPO仅公开发行1000万股新股，也是年内发行股份数量最少的新股之一，网上中签率仅0.02%。

对此，中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉记者，其股价能创今年A股“大肉签”之一的原因是“小股本+硬科技+稀缺筹码”。他认为：“以流通盘不足20%、发行PE 49倍的情况来看，低于行业均值，定价也相对克制；但首日动态PE突破400倍，极小流通盘叠加硬科技情绪，已将未来2～3年业绩预期体现在当前价格上。”股价的大涨让国投创业、元禾璞华等早期投资者获得丰厚的回报。同时，记者注意到，京东方、佰维存储等上市公司也现身频准激光的股东名单。

频准激光的业务主要涉及两个板块：量子科技光源产品，主要供给量子计算、量子精密测量领域；半导体光源产品，用于晶圆检测、晶圆隐切等工艺环节。从公司业绩表现来看，从2023年至2025年，频准激光的营收分别为1.48亿元、2.92亿元、4.18亿元，三年复合增长率达到68.2%，同期归母净利润从6046万元增长至1.59亿元，利润增速与收入扩张基本匹配。

业绩的增长，也加强了公司在行业中的地位，在精准激光器这一细分领域，频准激光属于国内头部供应商之一。根据招股书来看，频准激光的核心收入几乎全部来自激光器产品，占主营业务96%以上。据QY Research的数据，2024年频准激光在全球量子科技领域激光器市场占有率为9.21%，国产品牌当中排名第一，国内市场占有率为16.85%。

在业内人士看来，频准激光三年营收CAGR（复合年均增长率）超68%，其生意面向B端，客户涵盖国内外顶尖高校和科研机构。此外，量子科技产业链上的企业亦是其客户，如国盾量子和国仪量子。

而国仪量子的招股书显示，其关注于提供科技前沿探索所需的高端科学仪器装备、以增强型量子传感器为代表的核心关键器件以及解决方案，目前已形成了量子信息技术与自旋共振、电子显微镜、气体吸附分析、随钻测量四大核心产品，面向量子科技、材料科学、化学化工、生物医药、先进制造等多个领域，主要客户为境内外高校、科研院所及企业，产品已交付超过80所985/211高校、超过150家科研院所。

然而，如同今年上市的多数科技企业类似，国仪量子也存在亏损，但情况已有改善。据招股书，2023—2025年其分别实现营业收入4.00亿元、5.01亿元和6.66亿元，但扣非后归母净利润分别为-1.69亿元、-1.04亿元和-0.19亿元，亏损同比收窄。

对此，中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅指出，频准激光、国仪量子这类企业，本质是量子产业链上游的“卖水人”——为量子计算与精密测量提供核心光源与科学仪器，商业模式具有典型的高研发、高毛利、项目制特征。

记者注意到，此前上交所曾要求国仪量子说明与同行业可比公司毛利率的差异情况、主要产品及主营业务毛利率的未来变动趋势等问题。据招股书，其2023—2025年主营业务毛利率分别为32.83%、40.34%和47.13%。

科技成果驱动投融资

事实上，量子科技已连续三年被写入《政府工作报告》，业内通常将其细分为量子计算、量子通信、量子精密测量三大板块。

郭涛告诉记者：“当下量子科技投融资市场整体呈现政策、技术、资本三方共振的格局，行业走出此前的低谷，一级市场资金加速向头部项目汇集，同时IPO通道逐步打通，一批企业进入上市辅导阶段。在资本结构方面，地方产业基金、央企资本、市场化创投共同参与；但在产业现实层面，大多数技术仍处在工程验证阶段，距离大规模商业盈利尚有距离，而且技术路线尚未形成统一共识，长周期研发属性对资本耐心提出较高要求。”

据不完全统计，2025年国内量子领域一级市场融资急速增加，融资事件超40起。但投中嘉川CVSource数据显示，仅今年上半年，中国量子科技领域共披露融资47笔，其中君联资本、中科创星、西湖投资成为最聚焦该赛道的投资机构。

从融资地图上看，合肥、北京、上海发生的融资数量最多，深圳、杭州、武汉等城市也在冲刺。经记者了解，今年总规模50亿元的四川省成果转化投资引导基金拟联合社会资本组建设立量子科技子基金，并要求量子科技子基金的出资比例最高可达40%，同时子基金应注册在四川省内。

对此，袁帅分析：“资本市场从来都是对未来产业趋势最为敏感的，量子技术作为下一代科技革命的核心方向之一，相关的产业链企业自然会受到更多关注，尤其是企业本身具备无法替代的技术实力，并且在产业链中处于核心位置。”

其中，量子精密测量是根据量子力学的基本原理，利用光、原子、磁之间的相互作用对待测物理量进行测量，也被称为世界上“最小刻度”尺子。随着基础研究的不断深入，对工具的精度、稳定性、适配性提出了更高的要求，此前只存在于理论层面的实验设想，如今需要落地验证，催生了对更成熟工具的需求。

因此，近年来，全球量子精密测量市场稳定上升。根据智研咨询的报告，2025年全球量子精密测量市场规模约19.3亿美元，每年同比增速在15%左右。

袁帅认为，量子领域的发展关键在于核心技术不受制于人，在此基础上构建自主可控的产业生态。以频准激光为例，其产品不仅服务于量子科研领域，在很多高端制造、精密检测的场景中都有广泛的应用，下游需求的确定性较强，成长逻辑清晰，叠加目前市场对硬科技企业的偏好，多重因素共同推动了其股价创新高。这也反映了整个资本市场对量子产业长期发展的信心。

但值得注意的是，频准激光所处的量子信息激光器赛道，目前仍是一个以科研采购为主的小众市场。QY Research的数据显示，2024年全球科研激光器市场规模约为21.47亿美元，预计到2030年达到33.31亿美元，年复合增长率不到8%。

据了解，如果大量订单来自高校、科研院所，受科研经费拨款周期影响很大。柏文喜也向记者解释道：“科研经费周期确有扰动，但2026年国家自然科学基金，广东、山西等省级量子专项持续放量，高校重大仪器采购预算超亿元，短期需求波动可控。中长期看，量子计算从实验室走向量产测控，量子精密测量从科研走向导航、重力、计量等工程化场景，工具需求天花板将被打开。量子精密测量有望比通用量子计算更早规模化商用。”

郭涛提醒道：“量子精密测量虽然能够服务量子内部生态，也可独立面向传统工业、科研市场输出仪器设备，商业化落地窗口相对靠前，但不同细分方向成熟度差异明显，大规模爆发仍需要时间。”

（编辑：张靖超 审核：李正豪 校对：颜京宁）