出品｜达摩财经

8月17日，海信家电（000921.SZ）交出了一份营收、利润双降的上半年成绩单。

今年上半年，海信家电实现营收467.66亿元，同比下滑5.22%；归母净利润16.58亿元，同比下滑20.16%；扣非归母净利润13.32亿元，同比下滑26.69%。具体到第二季度，海信家电营收为237.06亿元， 同比下滑3.25%；归母净利润6.23亿元，同比下滑34.33%。

值得一提的是，本次是海信家电近十年来首次在中报出现“双降”，上一次出现这种情况还要追溯至2015年。

在公布上半年业绩的同一日，海信家电还官宣了重磅人事变动。公司职工董事殷必彤因工作安排调整原因申请辞任，辞职后将不再在海信家电担任职务。

殷必彤加盟海信家电的时间并不算长，此前他曾任美的集团副总裁，2025年5月正式加入海信。入职后，殷必彤出任集团空气事业部总裁，统管海信集团旗下所有空调业务的发展。

不过，受市场整体下行、行业竞争加剧等因素影响，今年上半年海信家电暖通空调业务收入整体下滑，成为拖累公司整体业绩的重要因素之一。殷必彤于此时官宣离任，也让外界更加关注海信家电空调业务未来的发展方向。

有市场消息称，海信集团近日宣布，集团总裁于芝涛兼任海信空气事业部总裁，直接管理海信空调业务。

海信家电半年报发布次日，公司股价低开高走，收盘时涨0.94%至25.74元/股，总市值为356亿元。自今年4月以来，海信家电股价迎来一波反弹，4月初至今，公司股价累计涨幅达25.26%。

空调业务“拖后腿”

海信集团旗下共有五家上市公司，分别为海信视像（600060.SH）、海信家电、三电控股（6444.T）、乾照光电（300102.SZ）、科林电气（603050.SH），其中，海信家电主营白电业务，产品涵盖暖通空调、冰箱、洗衣机、厨电等。

暖通空调是海信家电营收占比最高的一项业务。今年上半年，该业务实现营收223.52亿元，同比下滑5.66%；毛利率为24.24%，较上年同期下降2.88个百分点。自去年下半年开始，海信家电暖通空调业务就开始收缩。

国补退坡与空调市场整体转冷，是影响海信家电相关业务营收的重要原因。

自2024年大规模国补开启，国内家电市场迎来一波回暖。但到了2025年下半年，国补发放节奏放缓，终端销售随之波动，今年上半年，国补补贴力度有所收窄，政策拉动效应有所退坡。

同在今年上半年，国内外空调市场均有所转冷。奥维云网数据显示，1-6月，国内空调行业整体销售量为1.10亿台，同比下降6.3%，其中内销5967万台，同比下降6.2%。在国内市场中，空调线上渠道销售额下滑了25.3%，线下市场销售额下滑17.4%。

在行业承压的同时，空调行业内部的竞争压力也在加剧。美的、格力、海尔等头部厂商除发力主品牌外，还积极推动华凌、晶弘、统帅等子品牌抢占市场，小米、TCL等品牌也持续加码。身处空调行业第二梯队，海信家电也感受到了压力。

为了提升自身竞争力，海信家电早在去年就开始推进对空调业务的改革。

去年5月，公司对旗下空气产业进行整合，将海信、日立、科龙、约克、璀璨等品牌的家用空调、中央空调业务收拢，统一组建空气产业板块，并聘任殷必彤为空气事业部总裁。

作为美的老将，殷必彤曾担任美的空调国内营销负责人、小天鹅总经理、美的家用空调事业部总裁、集团副总裁等职务，在空调业务上经验丰厚。

入职海信后，殷必彤为海信空调业务发展定下“三步走”的目标：即在2026-2027年夯实品牌、产品、技术与供应链，2028-2029年扩大科技、营销、制造领域优势，2030-2031年实现全面引领，推动海信空气产业迈入第一梯队。

不过，在出任海信空气事业部总裁刚满一年之际，殷必彤就官宣辞任。海信集团总裁于芝涛接手了空气事业部总裁一职，空气事业部研发中心总经理、海信博世（原海信日立）总裁张文强接手其职工董事一职。

从履历上看，接下殷必彤两项职务的均是海信“老将”。于芝涛于1998年加入海信，2019年出任海信视像总经理，2023年转任海信视像总裁。张文强则在海信日立长期任职，在中央空调领域经验丰富。

在行业承压、竞争加剧的背景下，海信家电空调业务未来如何突围，仍是对公司管理层的重磅考验。

相比于暖通空调业务，海信家电的冰洗业务增长迅速。今年上半年，公司冰洗业务实现营收173.76亿元，同比增长12.88%。

押注海外市场

国内家电市场整体承压，海信家电继续投注海外市场。

海信白电业务出海历史悠久，早在20世纪90年代，公司就开始通过OEM模式开展出海业务。到了2006年，时任海信集团董事长周厚健又提出“海信未来发展，大头在海外”的国际化战略，此后公司开始加码自主品牌出海。

为了拓展海外业务，海信借力体育营销提升品牌在全球的影响力，从2008年澳网公开赛到2016年以来的多届欧洲杯、世界杯、FIFA世俱杯，海信持续投入资金进行赛事赞助。今年的美加墨世界杯上同样出现了海信的身影，海信电视、海信空调、容声冰箱等多个海信系品牌集体亮相。

如今，海外市场已经成为海信家电重要的收入来源与业绩增长动力。今年上半年，公司海外业务营收为213.83亿元，同比增长4.56%，占总营收之比达45.72%。相比之下，同期公司国内业务收入同比下滑了1.47%。

不过，在毛利率方面，海信家电海外业务的毛利率水平长期低于国内。今年上半年，公司海外业务毛利率为11.21%，同比下滑1.12个百分点，而国内业务毛利率为28.22%。海信家电此前曾回应称，这主要是因为国内外市场销售模式不同。公司海外业务主要为买断模式，不承担海外拓展费用，所以毛利率较低。公司表示，未来将通过提升产品力、优化产品结构等措施，提升海外业务盈利能力。

值得注意的是，海外业务的发展也为海信家电带来了汇兑损益风险。今年上半年，公司财务费用为1.48亿元，同比增长256.62%，这主要是由于公司汇兑损失大增，由上年同期的-3557.68万元增至今年上半年的6721.95万元。

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