如果只看一年前，很难想象 Anthropic 的收入曲线会陡成这样。

就在今天早上，据彭博社报道，Anthropic 向投资者披露，截至今年 7 月底，公司年化营收运行率（ARR）已经达到了 650 亿美元。以 2025 年底超过 90 亿美元的年化水平计算，短短数月时间，这一数字已经增长至原来的 7 倍以上。

与此同时，Anthropic 最近一个已经结束季度（Q2）的初步收入也超过了 115 亿美元。去年同期，这一数字只有 7.87 亿美元，意味着最新季度收入已经达到去年同期的约 14.6 倍。

对于一家几年前还被普遍视作 OpenAI 挑战者的 AI 公司来说，这可能是其商业化进程至今最猛烈的一次加速。

两个月，从 470 亿美元冲到 650 亿美元

需要先说明的是，650 亿美元并不代表 Anthropic 已经在一年内实际获得了这么多收入。

这里使用的指标是「年化营收运行率」。简单来说，就是按照公司当前一段时间的收入水平，推算如果这一表现持续一年，全年能够产生多少收入。这一指标尤其适合观察正在高速增长的公司，因为相比已经结束的财年收入，它能够更快反映当前业务变化。

而 Anthropic 现在的增长速度非常明显。

2025 年末，其年化营收运行率刚刚超过 90 亿美元；到今年 5 月，该数字已经跨过 470 亿美元；截至 7 月底，又进一步达到 650 亿美元。

换句话说，仅仅两个月时间，Anthropic 的年化营收运行率就又增长了约 38%

从更长的时间尺度看，变化更加明显。按照彭博社披露的数据，Anthropic 2025 年全年收入约为 100 亿美元。现在，它按照最新收入速度计算出的年化规模已经达到这一数字的 6 倍以上。

收入增长也开始反映到利润层面。

Anthropic 最新一个已完成季度的初步收入超过 115 亿美元，相比 2025 年同期的 7.87 亿美元大幅增长。同时，公司该季度已经录得调整后的营业利润为正。对于仍处于大规模算力投入阶段的前沿模型公司来说，这一点尤其值得关注。

过去几年，大模型公司的增长故事通常伴随着另一面：训练成本、推理成本、数据中心投资和人才成本同步膨胀。收入涨得快，并不意味着亏损会迅速消失。

Anthropic 开始出现正向的调整后营业利润，至少说明其规模扩张正在逐步表现出经营杠杆。

Claude Code 改变 Anthropic 的商业化速度

Anthropic 收入暴涨背后，一个绕不开的变量是企业市场，尤其是编程和复杂知识工作场景。

Claude 最初更多被看作 ChatGPT 的直接竞争对手。但过去一年，Anthropic 在商业化上的一个明显变化，是开始越来越深入地进入企业内部的真实工作流。Claude Code 就是其中最典型的产品

开发者可以直接让 Claude 读取代码库、修改文件、执行命令、排查问题，并持续完成较长链条的软件工程任务。随着 Coding Agent 在企业中的使用规模扩大，模型调用也从过去偶尔发起的一次对话，变成持续运行、大量消耗 Token 的工作流。

对于模型公司来说，两种使用模式带来的收入完全不同。

一次问答可能只调用模型几秒钟；一个持续数十分钟甚至数小时的软件工程 Agent，则可能反复读取上下文、调用工具、修改代码并重新验证结果。这也解释了为什么企业级 Agent 正越来越快地成为前沿模型公司的收入引擎。

从目前披露的数据看，Anthropic 已经是这一趋势最明显的受益者之一。

彭博社此前报道称，OpenAI 最近的年化营收运行率已经超过 400 亿美元。如果单纯比较这一指标，Anthropic 最新披露的 650 亿美元已经高出不少。

不过，这两个数字仍需谨慎直接比较。不同公司对年化营收运行率的统计口径可能并不完全一致，包括收入确认方式、企业合同计算方式等都可能造成差异。

IPO 越来越近，650 亿美元是最直接的筹码

这一数字出现的时间点同样微妙。Anthropic 正处在上市前夜。

据此前《金融时报》报道，Anthropic 的投资者预计，公司可能在今年 10 月登陆公开市场，IPO 估值达到2 万亿美元甚至更高

如果最终以这一估值上市，Anthropic 将超过今年早些时候上市的 SpaceX，成为有史以来估值最高的 IPO

对于即将走向资本市场的 Anthropic 来说，650 亿美元的年化营收运行率显然是一张极其重要的牌。

AI 公司近年来一直拥有极高估值，但资本市场最终还是会回到几个非常传统的问题：到底有多少收入，增长还能维持多久，利润什么时候出现，以及巨额算力投入能否转化成持续现金流。

Anthropic 此前长期被视为 OpenAI 身后的追赶者。现在，它已经向潜在投资者证明发生了变化。

模型能力仍然重要，企业市场的渗透率、收入增长速度和盈利能力正在获得越来越大的权重。

目前 Anthropic 面临的环境也并非一路顺风。今年 6 月，公司一度因政府管制要求暂时关闭 Claude Fable 5 和 Mythos 5 两款先进模型的访问，之后经过约两周协商才恢复。即便如此，公司最新收入数字仍在快速增长，这反而让这条收入曲线显得更加值得关注。

参考链接：

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-17/anthropic-revenue-run-rate-surpasses-65-billion-ahead-of-ipo?srnd=phx-technology

https://www.ft.com/content/840ac156-af1c-4a82-b260-ae791072fcfa?syn-25a6b1a6=1