8月13日，联想集团正式公布截至2026年6月30日的2026/27财年第一季度业绩报告。财报数据显示，联想集团当季实现营收1834亿元人民币，同比大幅增长43%，创下集团历史上单季营收的最高纪录；单季经调整净利润首次突破10亿美元大关，折合超过73亿元人民币，同比增幅达到176%，远超市场此前的普遍预期。从整体业务结构来看，联想集团AI相关业务收入在本财年第一季度的占比已经提升至38%，AI正在从过去的“业务增量”转变为支撑集团增长的“基本盘”，成为驱动业绩爆发的核心引擎。

在业绩会上，联想集团董事长兼CEO杨元庆指出，ISG基础设施方案业务已经真正成为联想增长与利润的双引擎。“继我们的个人电脑和智能终端成为市场领导者之后，我们的AI和基础设施业务也正在成长为全球市场的领导者”，杨元庆表示，经过过去几年持续投入业务转型、优化业务模式、推进能力建设，联想集团ISG业务牢牢把握住了AI基础设施超高需求所带来的增长机会。

从本次披露的财报来看，智能设备业务集团（IDG）在全球PC市场整体出货量承压的背景下，展现出了极强的经营韧性。根据IDC发布的2026年第二季度全球PC市场数据，当季全球PC出货量同比下滑4.9%，结束了此前连续九个季度的增长态势，主要受存储芯片持续紧缺、厂商前期备货透支需求等因素影响。但联想IDG业务第一财季营收达到1164亿元人民币，同比增长27%，创下历史同期最高水平。其中PC业务市场份额攀升至24.2%，连续第10个季度扩大与第二名厂商的领先优势，领先幅度达到5.3个百分点。值得注意的是，联想AI PC在Windows细分市场的全球份额达到31%，排名全球第一，高端PC出货量占比已经提升至50%。

除PC业务外，联想平板电脑业务当季营收同比猛增83%，消费端激活量实现大幅提升；智能手机业务营收同比增长15%，创下第一财季的历史最佳表现，在全球智能手机市场“量稳价升”的趋势下，成功抓住了AI手机、高端产品放量的行业红利。

基础设施方案业务集团（ISG）成为本次财报中最大的增长亮点。数据显示，该业务集团第一财季延续了上一财年的盈利性增长态势，AI服务器收入同比增长超过50%，订单储备已经超过1400亿元人民币。此前2025/26财年全年，ISG业务营收就已经突破1360亿元人民币，同比增长32%，首次实现全年盈利，运营利润同比大幅改善10亿元人民币，作为联想集团面向AI基础设施时代布局的核心业务，正式进入高速增长的盈利通道。

方案服务业务集团（SSG）则继续保持着稳定的基本盘优势，第一财季延续了连续20个季度的双位数增长势头，运维服务和项目与解决方案业务收入占比达到62%，第四财季运营利润率曾高达22.4%。高毛利的服务业务占比持续提升，不仅优化了联想集团的整体收入结构，也大幅增强了企业盈利的稳定性和抗周期能力。

不过，尽管本次财报数据十分亮眼，但市场也在关注，联想集团的这种高速增长能否在后续的业绩报告中持续。从外部行业环境来看，全球PC市场的下行压力正在持续加大。IDC预测，受内存短缺影响，2026年下半年全球PC出货量增速将急剧放缓，内存短缺预计要到2028年初才能完全缓解，这一过程中存储芯片价格持续上涨，可能会进一步抑制消费端的换机需求。同时，渠道商已经开始对当前高价位下的库存水平表示担忧，如果后续市场需求不及预期，高库存可能会给企业带来减值压力，挤压利润空间。

从内部增长结构来看，联想的AI服务器业务虽然增长迅速，但当前AI基础设施赛道的市场竞争正在急剧升温，国内外众多科技巨头纷纷加大在AI服务器领域的投入，行业价格战的苗头已经开始显现，可能会逐步稀释该业务的高利润率。同时，联想提出的未来两年实现1000亿美元营收的目标，对企业的全球化运营能力、新业务拓展能力都提出了极高的要求，如何在扩大业务规模的同时保持盈利水平的稳定，是摆在管理层面前的核心挑战。

采写：南都·湾财社记者 孔学劭