7月31日，按照原计划，“国联现金添利货币型集合资产管理计划”——这只仅存的券商资管大集合产品到期。从此券商资管大集合正式清零，这一业务将不复存在。不过，该产品还是选择了再次延长存续期到2027年1月31日。

随着整改的推进，目前行业仅剩这1只大集合产品。券商大集合业务已经存续22年，先后有400多只产品，巅峰时期规模超万亿元。

再次延长存续期

7月14日，“国联现金添利货币型集合资产管理计划”发布了延长存续期限并修改资产管理合同、招募说明书的公告。

公告称，为更好地服务国联现金添利货币型集合资产管理计划投资者，在切实保护现有份额持有人利益的前提下，本集合计划存续期限由“自本合同生效之日起至2026年7月31日”延长为“自本合同生效之日起至2027年1月31日”。本集合计划自2027年1月31日后，按照证监会相关规定执行。

公告还发布了这一大集合产品的后续处置方案。根据《证券公司大集合资产管理业务适用 <关于规范金融机构资产管理业务的指导意见> 操作指引》的相关要求，为充分保护本集合计划份额持有人的利益，国联资管拟与国联基金共同推动将本集合计划管理人变更为国联基金并注册为公募基金。

公告称，2024年12月26日，经证监会核准，本计划销售机构国联民生证券（原国联证券）通过发行股份购买资产的方式控股民生证券。目前，国联民生证券正按照证监会的相关要求积极推进与民生证券的经纪及财富管理等业务整合，以消除同业竞争、利益冲突问题。受上述业务整合进度影响，本集合计划管理人变更时点尚存在较大不确定性。

据悉，这已经是该产品第三次延期了。2025年11月，该产品公告称，本集合计划存续期限由“自本合同生效之日起至2025年11月8日”延长为“自本合同生效之日起至2026 年7月31日”。

2025年4月，该产品公告称，本集合计划存续期限由“自本合同生效之日起三年”延长为“自本合同生效之日起至 2025年11月8日”。

券商大集合整改进行时

上述仅存的这只券商大集合产品，是券商资管大集合产品整改背景下众多产品的缩影。

2004年10月25日，光大证券向证监会申报集合资产计划，并于2005年4月成立，这是券商首只大集合资管产品。2013年6月1日后，监管明确，大集合产品将不再允许新设，符合条件的券商可以开展公募基金业务，大集合产品开始陷入“非公非私”的尴尬境地。

直至2018年，证监会发布《证券公司大集合资产管理业务适用〈关于规范金融机构资产管理业务的指导意见〉操作指引》，要求大集合产品新开展的投资应当遵守公募基金法定投资范围和投资限制，存量大集合资产管理业务应当在2020年12月31日前对标公募基金进行管理。有公募牌照的券商，在产品完成公募化改造以后，要向证监会提交产品合同变更申请，合同期限原则上不得超过3年，即在2023年12月31日全部到期。券商大集合产品的整改由此拉开序幕。

根据规定，券商大集合产品的整改，可以根据实际情况，分别转为私募、公募，或者到期后清盘。实际上，将大集合产品转为公募的方式是主流，但是这一前提需要有公募牌照。

目前，共有14家券商及其资管子公司获批开展公募基金管理业务，分别是东证资管、中银证券、财通资管、华泰证券资管、国泰君安资管、中泰资管、招商资管、浙商资管、山证资管、渤海汇金、长江资管、国都证券、北京高华证券、兴证资管。

没有公募牌照的有的会选择清盘。2025年7月9日，信达证券资管大集合产品“信达价值精选一年持有期灵活配置混合型集合资产管理计划”发布了清算报告。该产品于2025年6月30日存续期届满。还有的转为了私募产品，比如国投证券资管的“安信资管瑞元添利一年持有期债券型集合资产管理计划”就转成了私募。

据悉，不少券商资管在将大集合产品转走以后，就只剩下私募业务。业内人士认为，对于那些暂时未能进入公募赛道的券商资管，其未来则可能更倾向于回归资产管理的本源——专注于私募和机构业务。公募产品因标准化要求高、审批周期长，在资产配置的灵活性和多样性上受限。未来，真正能满足客户复杂需求的定制化、多资产配置方案，更多是通过私募产品载体来实现。

责编：战术恒

排版：王璐璐

校对：王锦程

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